"Intervention Rumors" Confirmed? BOJ Data Suggests Action on Thursday, Scale May Reach 8.45 Trillion Yen; Finance Minister Declines to Comment

日本政府新一輪匯市干預行動或已 “實錘”。

7 月 31 日本週五，據彭博基於日本央行賬户數據分析，日本政府可能於本週四入市買入日元、拋售美元，干預規模約為 8.45 萬億日元（約 528 億美元）。週四美股早盤，美元兑日元在不到一小時內暴跌近 500 點，一度跌破 158 關口，日內跌幅達到 3.3%，創 2023 年 12 月以來最大單日跌幅。

若上述估算得到證實，此次操作不僅將是日本自今年 4 月底 “黃金週” 以來首次出手干預匯市，也或接近創下日本單日匯市干預規模的歷史最高紀錄，顯示東京當局捍衞日元匯率的決心進一步增強。

日本官方尚未確認此次行動，但市場對干預的判斷正在升温。日本財務大臣片山皋月週五表示 “不予置評”，日本最高外匯事務官員、副財務大臣三村淳則稱 “無可奉告”，但同時表示，日本已獲得美國方面 “超過單純精神層面” 的支持，進一步強化了市場對於美日可能協調行動的猜測。

週五美股盤前，路透報道援引知情人士消息稱，美國財政部已通知多家銀行，其可能週五干預日元市場，並要求銀行 “為後續行動做好準備”。

到美股午盤，彭博報道稱，知情人士透露，紐約聯儲週五要求至少兩家美國大銀行查詢日元兑歐元的匯率。紐約聯儲的代表拒絕就此消息置評。

美國財長貝森特週五美股盤初在社交媒體發帖稱，美財政部與日本政府保持着 “牢固的關係和密切的協調”，但未證實有關干預匯市準備工作的傳聞。帖子寫道，在日本首相高市早苗、央行行長植田以及日央行理事會的領導下，日本經濟持續表現良好，他們展現出了維護貨幣與金融穩定的堅定決心。

週五美股午盤時段，美元兑日元曾跌破 158.20，日內跌近 0.9%。

美股盤後，日元匯率進一步走強。美元兑日元跌破 157.60，刷新週四日元盤中拉漲超 3% 時所創的兩個半月來低位，日內跌約 1.4%。盤後日經新聞報道稱，日本央行和日本政府機構連續第二日買入日元、干預匯市。

美國匯率詢價被視為干預前兆 貝森特近期言論顯示更強配合態度

目前尚不清楚美國財政部可能採取何種干預方式。自 2013 年以來，美聯儲一直與日本央行及其他四家主要央行維持着美元流動性互換安排。

路透指出，三村淳本週五暗示美國參與了遏制日元跌勢的努力，包括進行所謂的 “匯率詢價”——即要求交易商提供美元兑日元參考報價，這通常被視為干預行動的前兆。

三菱日聯金融集團的貨幣策略師 Lee Hardman 表示，路透社上述報道 “與市場認為紐約聯儲一直在進行匯率詢價的看法相吻合，這加劇了市場參與者對可能出現進一步干預的緊張情緒。這無疑強化了市場上存在干預風險的觀點。”

彭博則指出，貝森特週四晚間曾對美媒表示，日元 “被嚴重低估”，且 “過度波動” 不利於市場健康。前日本央行官員 Nobuyasu Atago 對此評論稱：“貝森特的影響力不容小覷。美國目前對日本的干預行動表現出更強的配合態度。”

一些華爾街機構還在警惕日本繼週四之後再出手。野村國際外匯策略師 Yusuke Miyairi 表示，“歸根結底，除非基本面發生變化，否則匯市干預對匯率的影響可能只是暫時的。”

Michael Cahill、Lexi Kanter 等高盛策略師在週五發佈的報告中寫道，“匯市干預能夠在一段時間內降低匯率對經濟週期變化的敏感性。雖然這並非一種 ‘可持續的解決方案’，但確實能夠發揮作用，而且日本擁有充足的外匯儲備，可在一段時間內繼續實施這一政策。”

盤中暴跌 500 點，市場鎖定 “官方干預痕跡”

此次市場異動發生在 7 月 30 日紐約交易時段。

紐約時間上午 9 時 30 分後約 50 分鐘內，美元兑日元從 162.5 附近快速跌至 158 下方，單日最大跌幅達到 3.3%。劇烈且集中出現的行情，與日本過去數次匯市干預時的盤面特徵高度相似。

日本央行數據顯示，結合貨幣經紀商預測，7 月 30 日日本政府可能動用了約 8.45 萬億日元資金支撐日元。

Totan Research 研究員 Yuichiro Takai 表示，日本央行公佈的數據 “幾乎可以確定” 當局已經出手干預匯市。他最初估算干預規模約為 9.6 萬億日元，在納入其他流動性因素後，將最終估算下調至約 8.45 萬億日元。

日經新聞援引市場人士稱，日本央行及其他政府機構當天在紐約交易時段實施了大規模買入日元操作，美國方面也進行了匯率詢價。通常情況下，美國財政部會通過紐約聯儲要求銀行提供外匯報價，以評估市場情況或配合盟友行動。美國財政部尚未對此回應。

美國財政部長貝森特當天接受採訪時表示，“日元看起來被嚴重低估了，市場大概會意識到日元本應走強。”這一表態被市場視為美國方面對日本匯率立場的間接支持。

紐約梅隆銀行高級策略師 Geoffrey Yu 表示，如此幅度的波動 “強烈顯示日本政府很可能進行了匯市干預”，但最終效果仍取決於市場後續反應。

上半年創紀錄干預未能扭轉日元弱勢

此次疑似行動，標誌着日本今年或已開啓又一輪大規模匯市干預，引發市場高度關注。

據彭博援引日本財務省數據，4 月 28 日至 5 月 27 日期間，日本累計投入約 11.73 萬億日元（約 732 億美元）進行匯市干預，創歷史最高紀錄。市場普遍認為，日本當局主要通過出售外匯儲備資產，包括美國國債等方式籌集資金。

但此前干預效果並未持續。隨着美日利差維持高位，套息交易仍然活躍，日元再次承壓。7 月 23 日，美元兑日元一度升至 163.99，創約 39 年 8 個月以來新高。市場人士指出，在缺乏日本貨幣政策明顯轉向的情況下，單純依靠匯市干預很難改變日元長期走勢。

植田釋放鷹派信號，但未改變市場預期

日本央行在 7 月 31 日議息會議上維持政策利率在 1% 不變，符合市場普遍預期。

行長植田和男在發佈會上釋放偏鷹派信號，多次強調通脹上行風險，並表示潛在通脹已經接近 2% 的目標水平。如果金融環境過度寬鬆，日本央行可能加快加息步伐。植田還指出，匯率對通脹的影響正在增強，央行需要更加關注日元波動帶來的價格壓力。

不過，由於此次會議並未釋放提前加息的明確信號，市場反應有限。美元兑日元在短暫下跌後重新回升。目前市場預計，日本央行最快可能在 10 月再次加息，但這一判斷仍取決於未來通脹、工資增長以及匯率走勢。

套息交易仍是核心矛盾，日元反彈空間受限

分析人士認為，日本此次干預能夠改變短期走勢，但難以消除日元長期承壓的核心因素。

彭博數據顯示，以 2 年期美日隔夜指數掉期利差衡量，美元兑日元與利差之間的 90 日滾動相關係數已從 3 月的約 0.25 升至 0.44，意味着美日利差對匯率走勢的影響正在增強。

只要美日利差仍維持高位，套息交易仍可能繼續支撐美元兑日元。

花旗分析師表示，美元兑日元此次快速下跌 “與此前干預期間的走勢一致”，但由於植田和男的政策表態並未明顯超出市場預期，日元進一步上漲可能面臨挑戰。