Apple Just Did Something It Hasn't Done in Over a Year, and the Stock Can Keep Climbing Higher From Here

蘋果（AAPL-7.35%）長期以來一直是 全球最有價值的公司之一。但這家 iPhone 製造商在過去幾年中，其股票表現不及許多最大的人工智能（AI）股票，最終導致其在 2025 年 5 月失去市值最高公司的寶座，被 微軟 超越，隨後在 2025 年 6 月被 英偉達 超越。

自從蘋果成為全球最有價值的公司已經過去一年多，這是自 2011 年首次登頂以來最長的一段時間。

但最近投資者紛紛湧入其股票，推動市值達到約 4.9 萬億美元，再次使其成為全球最有價值的公司。以下是股票持續上漲的原因，以及它為何能夠繼續上漲。

圖片來源：Getty Images。

蘋果與其他大型股票不同

儘管世界上一些最大的公司正在構建廣泛的 AI 基礎設施，但蘋果仍然是一家相對輕資產的企業。過去 12 個月的資本支出（capex）總計為 110 億美元。相比之下，微軟今年的支出約為 2000 億美元，Alphabet 和 亞馬遜 也是如此。

這三家雲計算巨頭通過銷售其平台的訪問權限直接將其資本支出變現，但它們也承擔了重大風險。這些風險因它們在建設、維護和服務所有數據中心方面所做的長期承諾而加劇。Alphabet 在其最新的財報中披露了 $8110 億美元的未來承諾。

對超大規模公司的巨大資本支出計劃的日益擔憂開始對 AI 股票 施加壓力。儘管其雲計算業務和核心廣告業務增長強勁，Alphabet 的股票在財報發佈後顯著下跌。

這種擔憂也延伸到英偉達。如果投資者對 AI 支出未來能否產生強勁回報沒有信心，這意味着對英偉達 GPU 的支出將減少。

從資本密集型的超大規模公司轉向相對輕資產的蘋果是一種避險行為。但這也可能是一個長期收益的舉動，因為即使對所有 AI 計算支出的擔憂減輕，該公司仍可能繼續上漲。

蘋果股票能否繼續上漲？

蘋果股票顯然不再便宜。目前的交易價格大約是未來收益預期的 39 倍。對於預計未來幾年僅增長 10% 到 16% 的公司來説，這個價格非常高。它也高於增長更快的超大規模公司，這些公司的交易價格在未來收益的 16 到 26 倍之間。因此，一些人可能認為蘋果股票上漲的空間不大。

但該公司在未來幾年內可能會在沒有資本風險的情況下實現強勁的收益，這不僅值得溢價，而且可能使其當前的溢價看起來比實際更便宜。

展開

NASDAQ: AAPL

蘋果

今日變動

(-7.35%) $-24.52

當前價格

$308.91

關鍵數據點

市值

$4.9T 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$300.00 - $310.69

52 周區間

$201.68 - $344.57

成交量

1.325 億

平均成交量

5690 萬

毛利率

50.75%

股息收益率

0.34%

有幾個催化劑可能推動收益（和股票）從這裏上漲。首先是 iPhone。許多人預計蘋果將在今年秋季提高價格，將更高的組件成本轉嫁給消費者。

這並不是唯一這樣做的公司，因為其他消費電子公司已經提高了價格。用户可能更願意在今年秋季升級他們的 iPhone，因為它終於發佈了基於 AI 的 Siri 改版，這需要更新的硬件。

蘋果發現其 Mac 產品線在 AI 愛好者中極受歡迎，這在一定程度上得益於其 M 系列芯片的架構。管理層有機會在這種受歡迎的基礎上進一步發展其芯片能力，成為設備端 AI 開發和使用的首選品牌。它還在利用自己的芯片設計構建私有計算平台。

結合公司將複雜功能變得易於消費者訪問的能力，早期設備在 AI 愛好者中的吸引力可能為其產品的需求帶來巨大的轉折。隨着設備端 AI 能力的提升，蘋果也將從增加的服務收入中受益，無論是通過 App Store 還是直接銷售優質 AI 服務。

儘管推動構建自己的計算平台將削減自由現金流，但它仍然是少數幾家每季度仍能產生大量現金的超大規模公司之一。它持續回購股票，從而幫助提高每股收益。

由於微軟、亞馬遜和 Alphabet 將更多現金投入 AI 計算，它們沒有能力抵消基於股票的補償並減少流通股。這自然會在蘋果與超大規模公司之間產生市盈率的差距。

因此，股票仍有上漲的空間，但投資者需要關注客户對其在今年晚些時候推出的高價設備和服務的反應。