Mark Zuckerberg Says He's Betting Big on AI Compute Even as Meta's Free Cash Flow Craters. Here's What Investors Should Watch.

Meta Platforms（META +3.28%）的股價今年迄今已下跌約 16%，投資者關注人工智能（AI）加速資本支出的短期成本。

儘管過去 12 個月的自由現金流同比下降了 18%，首席執行官馬克·扎克伯格 仍堅持進行激進的 AI 計算基礎設施建設。他在最近的財報電話會議上表示：“隨着我們產品和業務中 AI 使用的持續增長，我們繼續在基礎設施上進行積極投資，以滿足需求。”

以大約 18 倍的未來收益估計計算，估值看起來頗具吸引力。但為了讓股票實現有意義的上漲，投資者應關注 AI 驅動的支出是否轉化為可衡量的回報，例如廣告定價的提升和用户參與度的提高。公司在核心業務之外也可能有機會將這筆支出變現。

圖片來源：The Motley Fool。

AI 對廣告產生了重大影響

Meta 的核心廣告業務運轉良好。在第二季度，其應用程序家族的收入同比增長 27%，達到 590 億美元。全球每個廣告的平均價格上漲了 12%，這表明 AI 工具正在改善廣告商的表現，並賦予 Meta 更大的定價權。

用户參與度的趨勢也在向好。Instagram 的應用使用時間實現了兩位數的增長，而 Facebook 的全球使用時間增長了 9%。

Meta 還強調了其 AI 助手的勢頭，自其旗艦 Muse Spark 模型整合後，Meta AI 的每日互動增長了 60%。

到目前為止，強勁的收入增長驗證了扎克伯格加大計算投資的決策。投資者面臨的關鍵問題是，隨着資本支出保持在高位，這些趨勢是否能夠持續。

展開

NASDAQ: META

Meta Platforms

今日變動

(3.28%) $17.68

當前價格

$556.71

關鍵數據點

市值

$1.4T 市值僅計算已公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$540.22 - $558.33

52 周區間

$520.26 - $796.25

成交量

24.3M

平均成交量

18.2M

毛利率

81.75%

股息收益率

0.38%

短期痛苦換取長期收益

通過其 Meta Compute 計劃，公司宣佈與 黑石 合作建立一個新的 1 千兆瓦數據中心，旨在訓練內部模型，支持廣告增長，並實現個性化代理和新產品。

數據中心和芯片似乎只會變得越來越昂貴。第二季度資本支出（capex）達到 300 億美元，幾乎耗盡了自由現金流，後者僅為 17 億美元。管理層的全年指導預計資本支出在 1300 億到 1450 億美元之間。

但首席財務官蘇珊·李分享了一個重要的觀點，關於支出的速度，這可能沒有得到投資者足夠的關注：“行業在 AI 採用浪潮中歷史上建設不足，使得現有的產能，包括我們自己的，變得極其寶貴。”

Meta 不僅僅是為了滿足當前的需求而建設——它還試圖鎖定可以為未來幾年提供 AI 功能的計算能力。這是典型的短期痛苦換取長期收益。

仍然存在過度建設的風險，但 Meta 可能有一個有利可圖的備選計劃。扎克伯格指出，公司已經看到其他企業對使用其計算能力的強烈興趣，並且價格遠高於 Meta 的成本。

如果 Meta 能夠通過其廣告引擎將這部分產能變現——並可能通過第三方需求——市場可能低估了這些投資帶來的長期收入和收益。在這個估值下，Meta 的股票 值得考慮。