Jeff Bezos Says a Company's Stock Price Doesn't Always Reflect the Business, a Lesson From Amazon's Dot-Com Crash That Investors Can Apply Today

投資者明白，他們所持有的股票是對該公司成功或失敗的股份。然而，投資者也明白，公司的成功或失敗——或潛力——並不總是反映在股票價格上。關鍵在於知道這種脱節何時以及在多大程度上存在。

這正是 亞馬遜（AMZN-1.72%）創始人 傑夫·貝索斯 早期被迫接受的事實。儘管他在 1997 年將這家電子商務巨頭上市——正值互聯網泡沫時期——但 2000 年的互聯網崩盤重創了這隻年輕的股票。總的來説，在這段動盪時期，AMZN 股票從最高的 113 美元跌至接近 6 美元，動搖了投資者對這家新興公司的信心。

傑夫·貝索斯。圖片來源：Amazon.com Inc.

一些首席執行官可能會選擇退出，而另一些則會不惜一切代價支撐股票價格，即使以犧牲公司長期未來為代價。然而貝索斯並沒有這樣做。正如他在去年一次問答環節中所解釋的，當時，“客户數量每個月都在增加。我們的 毛利潤 每個月都在增加……我們的損失佔銷售額的百分比每個月都在下降。我們在整個期間監測的每一個商業指標——新客户、客户重複購買、所有一切——都在不斷改善。”

換句話説，繼續前進是有充分理由的。

他接着補充道：“這是關於泡沫的一個觀察。商業的基本面可能會脱節……股票價格只是一個輸出，你實際上對其幾乎沒有控制權。”

定性與定量同樣重要

貝索斯的簡短評論可以説過於簡化了當時發生的一切。他甚至在過去表示，幸運的時機和意外的發展在一家年輕公司的成功或失敗中可以發揮重要作用。（亞馬遜的幸運時機是互聯網的迅速普及，正好在那個時候開始。）

然而，毫無疑問，貝索斯的個人魅力在很大程度上推動了亞馬遜最終成為的巨大成功。用他的話説，“企業家需要樂觀，幾乎到達妄想的地步。” 此外，還有一種願意等待的態度，遠遠超過大多數創始人——以及大多數早期投資者——通常願意等待成功。儘管亞馬遜於 1994 年成立，但直到 2004 年才開始產生持續的利潤。

然而，對於耐心的股東來説，等待是絕對值得的。

展開

NASDAQ: AMZN

亞馬遜

今日變動

(-1.72%) $-4.77

當前價格

$272.65

關鍵數據點

市值

$2.9T 市值僅計算已上市的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$270.73 - $282.79

52 周區間

$196.00 - $287.20

成交量

127.1K

平均成交量

50.5M

毛利率

50.77%

供未來參考

那麼，投資者可以採取的實際行動是什麼？實際上有兩個。其中之一是接受 本傑明·格雷厄姆 廣為流傳的建議：“在短期內，市場是一個投票機，但在長期內，它是一個稱重機。” 貝索斯承認，他只是希望 “建立一家重型公司”，最終以某種方式反映出業務的全部和公允價值，即使這需要數年時間。

另一個啓示則更加微妙。這是需要識別真正具有持久力的實際機會，然後確定最佳定位以利用這些機會的公司。亞馬遜擁有 Groupon、GoPro 和 Blue Apron 從未真正擁有的東西。那就是一個可持續的商業模式，擁有廣泛的護城河，服務於一個具有大量重複業務的普遍市場。

當然，找出哪些公司具備這些特徵，意味着要超越所有喧囂的炒作。