The July jobs numbers are due out Friday. Here's what to expect

求職者在加利福尼亞州洛杉磯參加 Inspire Together 職業和資源博覽會時，排隊等待免費的簡歷準備服務，時間為 2026 年 7 月 29 日。

Patrick T. Fallon | Afp | Getty Images

預計 7 月份的就業增長不會有太大改善，工資單和失業率可能保持相對穩定，經濟學家們正在通過這些數據尋找有關勞動力市場健康狀況的進一步線索。

非農就業人數預計僅增加 83,000，失業率將保持在 4.2% 不變。這將是繼 6 月份僅增加 57,000 個職位後的結果。

除了這些主要數據外，還有一些重要指標可以反映就業市場的整體強度——特別是勞動力參與率、工資增長以及目前推動勞動力市場的行業。

所有這些將為美聯儲官員描繪出一個重要的圖景，最近他們對勞動力市場表達了很大的信心，但也對通貨膨脹感到擔憂，因此浮現出近期加息的可能性。

通貨膨脹關注

“美聯儲的關注點完全在通貨膨脹上，” 海軍聯邦信用合作社首席經濟學家 Heather Long 寫道。“這是正確的決定，但重要的是要關注這個經濟是否為試圖建立職業道路的年輕美國人創造了足夠的機會。”

6 月份報告中一個引人注目的統計數據是，擁有工作或積極尋找工作的人數急劇下降。勞動力參與率降至 61.5%，為 2021 年 3 月以來的最低水平，當時經濟仍在從新冠疫情的衝擊中恢復。在疫情時代之外，這是自 1976 年 6 月以來的最低參與率。

特別令人擔憂的是，所謂的 “黃金年齡” 參與率——包括 25 至 54 歲之間的工人——也出現了類似的急劇下降，降至 2023 年 12 月以來的最低水平，並且是 2020 年 4 月疫情聲明後除外的最大月度降幅。

經濟學家們將關注這一趨勢是否是由季節性和其他扭曲因素造成的統計異常，還是勞動力市場深層次問題的更嚴重跡象，尤其是公司普遍招聘緩慢以及解僱也緩慢。

'低招聘，低解僱'

“儘管招聘率較低，但失業率保持穩定，因為裁員也很少，” 美聯儲理事 Lisa Cook 週三表示。“低招聘、低解僱的平衡對一些羣體，尤其是新入職者造成了很大的衝擊，並可能合理地抑制工人的情緒。”

Cook 補充説，儘管她對勞動力市場充滿信心，但如果通貨膨脹沒有改善，她將支持加息，加入越來越多的中央銀行家關注收緊貨幣政策的行列。預計 7 月份平均時薪將上漲 0.3%，同比上漲 3.5%，這一水平實際上被認為與美聯儲 2% 的通貨膨脹目標一致。

美聯儲官員通常更關注失業率，而不是每月工資單數據的波動。然而，失業率之所以保持低位，很大程度上是因為勞動力參與率的下降；2026 年的就業水平實際上下降了 833,000。

因此，花旗集團及其他地方的經濟學家認為，美聯儲的方程式可能在今年晚些時候發生變化。花旗對 2027 年 1 月之前將進行三次降息的預測與市場普遍預期相悖。

“雖然勞動力市場數據目前仍可描述為 ‘穩定’，但我們預計這一情況將在幾個月內改變，失業率將超過 4.5%，” 花旗經濟學家 Veronica Clark 在一份報告中表示。“這將使焦點重新回到降息的可能性上，我們的基本情況是第四季度開始降息。”

先鋒集團的經濟學家表示，他們的 401(k) 數據指向 7 月份僅增加 18,000 個職位，顯示出一個疲軟的夏季勞動力市場，增加了 “這種疲軟可能延續到秋季的風險。”

“非參與率上升反映了招聘乏力，這對年輕工人尤其具有挑戰性，” 這家資產管理公司寫道。“我們預計未來幾個月大部分參與率下降將會逆轉，隨着這些工人比找到工作更快地重新進入勞動力市場，失業率將面臨上行壓力。”

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