SpaceX Shares Surge Over 6% on $100 Billion Unlock Day! The 14% Plunge on Wednesday Was the Real 'Unlock Sell-Off'

8 月 6 日，SpaceX 首批 9.115 億股內部人士限售股正式解禁，潛在釋放市值約 1000 億美元——但市場此前廣泛定價的二次踩踏並未發生。

股價開盤後不跌反漲約 5%，開盤半小時成交量約 9300 萬股，相當於前一交易日全天的約四成。可交易股票總數從約 6.39 億股增至約 15.5 億股，規模翻倍有餘，而價格並未下跌。

SpaceX 週四最終收漲 6.14%，全天成交量 2.51 億股，創 6 月 18 日以來新高。

這場 “硬氣” 的底色是週三的慘烈出清。彼時 SpaceX 因上市後首份季報中 AI 資本支出超 180 億美元、較分析師預期高出近 40%，股價單日暴跌近 14% 至 108.27 美元，成交量放大至約 2 億股。

市場人士指出，部分空頭策略並非單純押注基本面惡化，而是瞄準限售股解禁後早期投資者與員工可能的集中兑現。若內部人士實際拋售低於預期，空頭回補壓力不容忽視。

但解禁遠未結束。這僅是 SpaceX 獨特九階段分批解禁機制的第一步——伯恩斯坦指出該機制"極為複雜"，遠非傳統 IPO 後 180 天一次性解禁可比。

2027 年 6 月，馬斯克持有的約 64 億股 A 類普通股將迎來最大規模釋放。週三 SpaceX 空頭倉位已達流通盤約 36%，賬面浮盈超 90 億美元。週四價格上漲預示短期警報解除，但長期供需博弈才剛開始。

週四的 “反直覺”：千億解禁為何沒砸出坑

週四開盤後 SpaceX 股價上漲約 5%，開盤半小時成交量約 9300 萬股，相當於前一交易日全天的約四成。

華爾街投行在週三暴跌後迅速行動：摩根大通將目標價從 225 美元上調至 240 美元，高盛給出 220 美元，摩根士丹利重申 300 美元。包括摩根士丹利在內的至少六家券商維持買入評級。

疊加納斯達克 100 指數納入後帶來的被動配置需求，共同為週四的解禁搭建了緩衝墊。

但最根本的緩衝來自週三本身。當單日暴跌近 14%、成交量放大至 6 月 18 日以來新高（週四成交量再次超越週三），邊際賣家已被大量消耗。

早期投資者即便在股價跌破發行價後仍保有賬面利潤——解禁不等於必然拋售。

散户與機構：同一份季報，兩種答案

週四的平穩還有一個被忽視的註腳——週三暴跌本身並非一致看空。

據 Vanda Research 數據，週三開盤首個小時內，散户淨買入 SpaceX 股票約 2270 萬美元，在該股上市以來 37 個開盤時段中排名第三，是平均首小時淨流入量的三倍以上。

機構因 AI 資本支出飆升及短期盈利壓力而謹慎，散户則將激進投入視為長期贏家概率上升的信號。

Spectra Markets 創始人 Brent Donnelly 在解禁前援引三個可比案例指出，儘管樣本量有限且此前案例規模遠小於 SpaceX，但首次解禁日均構成了可買入的階段性底部。

他的判斷是："供給衝擊更可能是一個誤導性的看空信號，而非真正有效的利空因素。"

九階段解禁：真正的考驗尚在前方

SpaceX 此次解禁遠非終點。公司採用九階段分批解禁機制，後續限售股將在未來數月陸續釋放。

其中規模最大的一批鎖定在 2027 年 6 月——馬斯克持有的約 64 億股 A 類普通股屆時將解禁，市場流通盤將再度大幅擴張。

空頭並未因解禁首日平穩而退場。據 S3 Partners 數據，截至週三收盤，SpaceX 流通股中約 36% 已被賣空，累計賬面浮盈超 90 億美元。

市場人士指出，部分空頭策略並非單純押注基本面惡化，而是瞄準限售股解禁後早期投資者與員工可能的集中兑現。若內部人士實際拋售低於預期，空頭回補壓力不容忽視。

比解禁更根本的問題

SpaceX 的真正挑戰不在供給端。六月 IPO 時市場以"太空稀缺資產"敍事定價——全球唯一可回收火箭公司、Starlink 覆蓋千萬用户、發射近乎壟斷。

但首份季報暴露了另一面：AI 資本支出超 180 億美元，數據中心的影子已蓋過火箭尾焰。SpaceX 正被市場從"帶 AI 的太空公司"重新定義為"AI 算力基礎設施商"——而市場對 AI 燒錢敍事正處於敏感期。

週四的平靜回答了"會不會崩盤"——不會。但它沒有回答"值多少錢"。

135 美元的 IPO 發行價在週三被跌破後仍未收復，這一水位才是多空雙方正在重新校準的基準線。後續市場走勢將取決於新增資金能否持續承接陸續釋放的解禁股份，以及 SpaceX 的 AI 投入何時開始兑現為可見的回報。