Citi: Expects Tencent Holdings' domestic game revenue to regain double-digit growth in the second quarter, with commercial services revenue accelerating to over 20%

智通財經 APP 獲悉，里昂發佈研報稱，預期騰訊控股 (00700) 第二季總收入及經調整 EBIT 同比增長 9.7% 和 9.1% 至 2,020 億元人民幣/756 億元人民幣，利潤率相對穩定。受新遊戲《三角洲行動》、《無畏契約手遊》及《洛克王國：世界》推動，線上遊戲有望重拾雙位數 10% 同比增長，但長青遊戲放緩。線上廣告收入應繼續錄得約 20% 同比增長，而商業服務收入在 AI 帶動下同比增長有望加速至 20%。維持 “高度確信跑贏大市” 評級，目標價 740 港元不變。

里昂預期國內遊戲收入於第二季重拾雙位數增長，料同比增 10% 至 444 億元人民幣，主要是受《三角洲行動》及新遊戲《無畏契約手遊》、《洛克王國：世界》的強勁表現支持。國內遊戲收入亦將受惠於 2026 年第一季農曆新年期間穩健表現所產生的遞延收入。但多款長青遊戲於第二季出現明顯放緩。預計第二季國際遊戲收入同比增長 9.8% 至 206 億元人民幣。

該行料，第二季金融科技及商業服務收入同比增長 9% 至 606 億元人民幣，受雲服務及企業 SaaS 增長加速帶動，部分被支付業務增速放緩抵銷。商業服務收入應同比增長逾 20%，受小店採用增加、SaaS 變現提升、AI 推理需求強勁及價格上調推動。騰訊 Hy3 已成為 OpenRouter 上排名前三的模型 WorkBuddy 則是中國 PC 上使用最多的辦公代理。