Alphabet's Cloud Computing Business Just Posted 82% Revenue Growth. Next Quarter Could Be Even Better.

在 Alphabet（ GOOG-0.88%)( GOOGL-0.96%）的第二季度財報中，顯然可以看到在人工智能計算上的支出。該公司從其雲計算部門獲得了鉅額收入，並且支出更是高得驚人。總體而言，上個季度雲計算收入同比增長了 82%。

這標誌着該部門連續第五個季度的收入增長加速，我預計 Alphabet 在三個月後再次報告時將實現六個季度的增長。這對投資者來説非常重要，原因如下。

圖片來源：The Motley Fool。

Alphabet 的雲計算收入能否繼續加速？

Alphabet 的雲計算收入在上個季度達到了 248 億美元。這意味着年化收入達到 990 億美元。同時，該公司報告該部門的積壓訂單達到 5140 億美元，其中大約一半將在未來兩年內實現。這意味着僅從積壓訂單中，未來兩年平均年收入將達到 1285 億美元。

雖然 Alphabet 在未來兩年內可能會繼續看到收入增長，但我預計它將產生遠超積壓訂單的收入。

該部門包括其 Google Workspace 套件和其他企業解決方案。管理層指出，由於整合了 Gemini（Google 的大型語言模型），這些服務的增長強勁。管理層表示，現有客户的承諾超出了 50%。

此外，管理層正在加大對其定製 AI 加速器 TPU 的銷售。TPU 系統的銷售在第二季度佔收入的微小比例，但在第三季度及以後可能會迅速增長。Alphabet 的庫存從 2025 年底的 24 億美元增加到第二季度末的 100 億美元。這表明下個季度 TPU 的銷售將大幅提升。

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NASDAQ: GOOG

Alphabet

今日變動

(-0.88%) $-3.15

當前價格

$353.47

關鍵數據點

市值

$4.4T 市值僅計算已公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

日內區間

$352.82 - $357.55

52 周區間

$197.46 - $404.47

成交量

1450 萬

平均成交量

2240 萬

毛利率

60.94%

股息收益率

0.24%

最後，Alphabet 的收入增長落後於其資本支出增長。上個季度，資本支出增長了 100%，達到了近 450 億美元。這實際上比第一季度的 107% 有所放緩。

Alphabet 的資本支出中有相當一部分用於建設數據中心。上個季度，管理層表示其技術基礎設施支出的 40% 用於新數據中心和網絡設備（其餘用於服務器設備）。Amazon 首席執行官 Andy Jassy 表示，建設數據中心的支出大約需要兩年才能開始產生現金回報。Alphabet 很可能也會經歷相同的動態。隨着資本支出增長剛開始達到頂峯，這為 Alphabet 的雲計算收入繼續增長留下了很大的空間。

Alphabet 的雲收入還能增長多少？

如果 Alphabet 在第三季度再次實現 82% 的收入增長，雲總收入將達到 276 億美元。這意味着年化收入僅為 1103 億美元。預計該公司在下個季度將產生近 300 億美元的雲收入，這將意味着該部門幾乎實現 100% 的收入增長並不不合理。

但投資者不應僅基於下個季度的潛力來購買 Alphabet。該公司正在向 AI 數據中心投入資本。事實上，它的支出超過了收入，以加速建設。它已承諾在未來四年半內支出 8110 億美元，但它的支出是基於對投資資本強勁回報的預期。它有足夠的積壓訂單來支持這一點。

重要的是，由於依賴第三方 neoclouds 提供部分容量，它可能會在雲業務上面臨短期的利潤壓力。然而，從長遠來看，它應該能夠產生與其更大競爭對手相當的營業利潤。上個月，Amazon 和 Microsoft 的雲部門營業利潤率均約為 40%。Alphabet 的營業利潤率為 35.6%，仍有擴展空間。

結果可能是在幾年內形成一個龐大的業務，每個季度產生可觀的營業收入和自由現金流。實現這一目標需要鉅額的前期投資。但以僅 17.5 倍的預期前瞻性收益，投資者在等待現金回報實現時，正以極具吸引力的價格購買該股票。