早餐 FM-Radio | 2026 年 8 月 12 日

华见早安之声

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市场概述

霍尔木兹海峡局势反复，投资者在美国关键通胀数据公布前保持谨慎观望。与此同时，AI 产业链融资泡沫担忧打压科技巨头股价，美股震荡收跌。标普 500 跌 0.3%，纳指跌 0.6%。小盘股指则逆市收涨 0.32%。

大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌 1.13%。谷歌跌近 4%，录得近六个月来最大单日跌幅，领跌道指。芯片股多数上涨，费城半导体指数涨 0.87%。另类资产管理机构和 BDC 板块全线上涨。KKR 大涨 6.92%，阿波罗涨 6.23%，黑石涨 3.89%。

纳斯达克中国金龙指数跌 2.94%，腾讯音乐跌近 12%，哔哩哔哩跌超 5%。

受疲软的美国房地产数据影响，10 年期美债收益率下行 2 个基点。美元基本持平。比特币冲高转跌，一度较日高下挫 2%。

现货黄金从两个月高位回落，小幅收跌 0.45%。现货白银下挫 1.6%。原油震荡走高。WTI 原油最终收涨约 1.5% 至每桶 83.40 美元，布伦特原油涨约 1.3% 至 88.90 美元。

亚洲时段，沪指缩量调整跌 0.8%，医药、机器人逆势大涨，半导体新股 IPO 首日暴涨 740%，恒科指跌近 2%。

要闻

中国

恒生科技指数将迎大修订：30 只扩容至 50 只，AI 升独立主题，增设收入增长组，向高增长中小公司开门。

韩媒：SK 海力士拟将中国工厂 NAND 产能提高 50%。

AI 服务器需求持续释放，工业富联上半年净利润同比增长 96%。

继 Seed、Flow 后，字节又成立一个 AI 一级部门，直指 “数据”。

海外

霍尔木兹或仍难 “重启”，伊朗称不满足条件不开放，美军据称向涉伊船只开火。稍早，油价盘中跳水，巴基斯坦称美伊已 “接近达成某种安排”。

周三美国 CPI 有 “鸽派惊喜”？高盛称通胀或低于普遍预期，汇丰则押注 “温和” 数据。新美联储通讯社：沃什 “嘴硬” 也敌不过数据，两份通胀报告或决定 9 月加息命运。

美参议员桑德斯致信 OpenAI、Anthropic 和 Meta：暂停 AI 开发，否则国会将介入。

黄仁勋澄清 5000 亿美元融资计划细节，英伟达信用风险回落。英伟达 5000 亿美元 “循环融资”？大摩回击：投资由第三方主导，英伟达仅提供 “残值支持” 还能坐享长期分成。

Nemotron 3.5 才落地已瞄准万亿参数！英伟达被曝正开发全球顶尖开源模型。

AI 光通信需求强劲，Lumentum 上季营收翻倍，本季指引更超预期，债务重组致超 70 亿巨亏。

CoreWeave 盘后大涨 16%！Q2 营收翻倍超预期，积压订单达 1040 亿美元。

存储见顶担忧升温，韩国多家券商下调三星、SK 海力士目标价，最深下调超 30%。

市场收报

欧美股市：标普 500 跌幅 0.32%，报 7728.20 点。道指跌幅 0.34%，报 53791.85 点。纳指跌幅 0.60%，报 26445.446 点。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.01%，报 660.51 点。

A 股：上证指数收报 3934.09 点，跌 0.82%。深证成指收报 14259.44 点，跌 0.40%。创业板指收报 3549.16 点，涨 0.34%。

债市：美国 10 年期国债收益率跌 1.63 个基点，报 4.6904%。两年期美债收益率跌 2.10 个基点，报 4.22%。

商品：WTI 9 月原油期货收涨 1.30%，报 83.20 美元/桶。布伦特 10 月原油期货收涨 1.36%，报 88.91 美元/桶。现货黄金跌 0.50%，报 4368.81 美元/盎司。现货白银跌 1.63%，报 6.46705 美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国

告别 “外卖指数” 转向 “硬科技”？恒生科技将迎来最大改革。恒生科技指数将迎大修订：30 只扩容至 50 只，AI 升独立主题，增设收入增长组，向高增长中小公司开门。换掉的不只是名单，更是指数的贝塔——硬科技占比升至 42%。12 月前，404 亿美元被动资金将按新规则重新分配。9 月底看名单，12 月看资金。

韩媒：SK 海力士拟将中国工厂 NAND 产能提高 50%。SK 海力士旗下 Solidigm 已重启停滞 4 年的中国大连第二工厂建设，预计最早今年 11 月进设备、明年上半年量产。扩产后大连厂月产能将增加约 5 万片晶圆（总产能提升 50%），主攻基于浮栅结构的 100 层级成熟 NAND；高层数高端 NAND 则集中于韩国清州厂。

AI 服务器需求持续释放，工业富联上半年净利润同比增长 96%。工业富联 2026 年上半年业绩高增，营收达 5578.61 亿元，同比增长 54.63%；净利润 237.40 亿元，近乎翻倍。AI 需求为核心驱动力，云计算及 AI 服务器业务增长迅猛。盈利能力与现金流同步提升，ROE 升至 13.36%。公司决定暂不分红，留存利润以支持 AI 及云计算业务的持续扩张。

继 Seed、Flow 后，字节又成立一个 AI 一级部门，直指 “数据”。大量私域数据的采集，成了大模型公司新的争夺点。据 36 氪报道，字节跳动近期成立了一个新的一级部门——AI 数据与安全，与 Seed、Flow、抖音等部门平行。新部门是一个横跨基座模型到业务团队的庞大数据团队，其核心职能是为字节所有大模型，提供跨模态的数据服务。团队的职责也覆盖数据生产全流程：标准制定、寻源采购、合成清洗、质量评测等。

海外

霍尔木兹仍难 “重启”？伊朗称不满足条件不开放，美军据称向涉伊船只开火。伊朗最高领袖顾问称，在伊方条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。新任伊朗最高国家安全委员会秘书称，除非美国改变其行为并接受伊方条件，否则海峡不会重开。据伊媒，伊朗内政部长周二抵达德黑兰与伊朗官员会谈。据美媒，美官员称美军向试图突破美对伊港口封锁的一艘船开火。据报道，一艘集装箱船在阿曼湾海域遇袭。特朗普称，美国对伊朗有三种 “策略”：监测其处境恶化程度，对其猛烈打击，经济施压。

油价盘中跳水，巴基斯坦称美伊已 “接近达成某种安排”。巴基斯坦国防部长称，过去 “两三天释放的信号显示，我们距离达成某种安排已经很近”，并评价 “事态正朝着有利于和平的方向发展”。作为美伊调解方，巴方释放的积极信号推动国际油价快速回落，布油 5 分钟内下跌 1.24 美元报 87.83 美元/桶，WTI 跌 1.15 美元报 82.49 美元/桶，较早时布油曾突破 90 美元。

• 稍早，布油一度突破 90 美元！特朗普索赔击碎 “和谈窗口”，分析师警告：若冲突持续油价将冲上 120-140 美元。霍尔木兹海峡僵局持续，布伦特原油一度突破 90 美元/桶。Jefferies 警告，若僵局持续至本周末甚至下周，油价难以维持当前温和走势；Capital Economics 认为，若海峡长期关闭且库存持续下降，油市可能在第四季度初触及 “临界点”，油价或升至 120 至 140 美元/桶。

周三美国 CPI 有 “鸽派惊喜”？高盛称通胀或低于普遍预期，汇丰则押注 “温和” 数据。高盛预计美国 7 月核心 CPI 环比上涨 0.19%、整体 CPI 仅涨 0.05%，均低于市场预期，主要受汽油价格下跌及住房通胀降温拖累。汇丰认为，若数据符合温和预判，将成为推动美联储加息预期降温的催化剂。上述情景将营造出"强劲的金发姑娘行情背景，几乎所有资产类别都将迎来普涨局面"。

新美联储通讯社：沃什 “嘴硬” 也敌不过数据，两份通胀报告或决定 9 月加息命运。Nick Timiraos 认为两份通胀数据即将成为新任美联储主席沃什的信誉大考。7 月议息会议后，一场语焉不详的新闻发布会令市场罕见地在其发言期间推高长端国债收益率，内部异见票数攀升，信誉裂痕已现。核心 CPI 0.2% 是分水岭——数据偏热，他将陷入"加息自证"或"沉默承压"的两难；数据温和，才能在杰克逊霍尔重夺主动。

美参议员桑德斯致信 OpenAI、Anthropic 和 Meta：暂停 AI 开发，否则国会将介入。美国参议员桑德斯致信 OpenAI、Anthropic 和 Meta 三大 AI 公司 CEO，要求遵守他们此前公开承诺的暂停 AI 开发，并警告国会将强制介入。信中援引 AI 系统入侵第三方服务器、生物武器风险等近期安全事件，指责企业"背弃承诺"。不过分析认为立法推进空间有限，此举预计主要发挥舆论施压与政治叙事构建作用。

黄仁勋澄清 5000 亿美元融资计划细节，英伟达信用风险回落。黄仁勋表示英伟达在 5000 亿美元 AI 基础设施融资计划中的支持"最高不超过单个项目的 25%"，且定位为补充性角色。分析指出，上述表态消除了部分市场不确定性，英伟达引入了多方参与，其自身敞口并不像投资者最初担心的那样严重。消息落地，英伟达债券利差与信用违约掉期价格双双收窄。

• 英伟达 5000 亿美元 “循环融资”？大摩回击：投资由第三方主导，英伟达仅提供 “残值支持” 还能坐享长期分成。大摩认为，英伟达在该结构中仅提供不超过 25% 的"残值支持机制"，主导决策权和资金来源均由独立第三方承担，从结构上化解"循环融资"质疑。该安排同时为英伟达开辟近 100% 毛利率的年金式收入分成通道，测算 FY29 年度分成收入可超百亿美元，EPS 上行超 10%。

Nemotron 3.5 才落地已瞄准万亿参数！英伟达被曝正开发全球顶尖开源模型。据报道，英伟达正全力研发至少达 1 万亿参数的开源模型 Nemotron 4，旨在降低对 OpenAI 等头部客户及云巨头的依赖。公司不仅通过回租服务器将云服务算力承诺大幅增至 280 亿美元，还组建了包括 Mistral、Cursor 等在内的 “Nemotron 联盟” 共建生态。英伟达周二发布 300 亿参数、30 亿活跃参数的模型 Nemotron 3.5 Lightning 及开源模型路由库 NeMo Switchyard，分别主打高效智能体执行与多模型智能调度。戴尔宣布扩大与英伟达合作，将英伟达官宣的这两项技术纳入 Deskside Agentic AI，推动智能体向企业本地部署延伸。

AI 光通信需求强劲，Lumentum 上季营收翻倍，本季指引更超预期，债务重组致超 70 亿巨亏。第四财季，Lumentum 营收同比增 109%、非 GAAP 口径 ESP 增 267% 至 3.23 美元，同口径毛利率略超 50%，组件与系统业务营收均翻倍增长；非 GAAP 口径净利润同比增 415%，但 GAAP 口径净亏损 72 亿美元、EPS 为-84.65 美元，源于一次性非现金债务清偿损失 78 亿美元。第一财季，营收指引中值同比增 135%、较市场预期高 8%，EPS 中值 282%、较预期高 16%。盘后股价先跌超 5%，转涨超 5% 后又曾转跌。

CoreWeave 盘后大涨 16%！Q2 营收翻倍超预期，积压订单达 1040 亿美元。CoreWeave 二季度营收 25.75 亿美元，同比增长 112%，高于预期的 25.6 亿美元。核心指标营收积压订单达到约 1040 亿美元，较第一季度末的 994 亿美元进一步增加。CEO 称，Q2 签署合同预期利润率较近几个季度新增合同高出 510 个百分点。电话会：预计全年销售 124 亿-132 亿美元，资本开支 350 亿-390 亿美元。

存储见顶担忧升温，韩国多家券商下调三星、SK 海力士目标价，最深下调超 30%。Kiwoom 将三星电子和 SK 海力士目标价分别下调至 35 万韩元和 210 万韩元，维持 “买入” 评级。此举源于通用存储芯片价格高企令终端采购趋谨慎，叠加 2027 年扩产带来供给压力，市场对行业景气见顶的担忧升温。此前多家机构已相继下调目标价，部分降幅超 30%。券商仍看好 HBM 业务的中长期增长潜力，认为 HBM 放量节奏将是估值修复的关键变量。

SK 海力士成铠侠最大股东，日本最大 NAND 厂 “易主”。东芝多次减持后，SK 海力士通过特殊目的载体持有的铠侠股份升至 14.19%，超越东芝成为第一大股东。但目前该持股仍为可转换债券形式，SK 海力士尚无直接投票权。未来能否转股并扩大影响力，取决于反垄断审查及日本政策等因素。

研报精选

欧股悄悄跑赢美股！高盛：当市场开始质疑 AI 投入，“不追 AI” 的欧洲反而占优。高盛认为，当 AI 资本支出回报遭质疑、美股估值高企之际，欧洲"重现金流、不追 AI"的市场结构反而成为独特优势，凭借高股东回报、低估值，以及吸引十年来最强外资流入，表现超过美股。高盛上调 STOXX 600 指数 2026 年 EPS 增速预测至 15%，上半年增速已达 14%，为三年最强。

杠杆资金正在绑架 AI 行情？相关 ETF 敞口已升至 58%，再平衡或加剧科技股震荡。杠杆 ETF 的 AI 相关敞口占比已达 58%，且高度集中于 SK 海力士、美光等芯片股。其顺周期每日再平衡机制在收盘时段产生巨额调仓资金流，加剧了正股与大盘波动。韩国股市剧烈震荡印证了其放大市场波动的风险，成为不可忽视的隐性冲击源。

大摩：市场严重低估 SpaceX AI 业务的价值，牛市情景股价看至 600 美元。大摩认为，市场对 SpaceX AI 业务定价极为保守，剥离太空业务后，AI 业务隐含估值仅约 12 美元/股。收购 Cursor 是构建端到端企业 AI 平台的关键布局，依托算力、数据与生态协同优势，Cursor ARR 预计 2030 年达 330 亿美元。维持 300 美元基准目标价，牛市情景看至 600 美元，较当前股价潜在涨幅 350%。

Agent 经济学拐点：AI Agent 电脑操作小时成本已低于离岸人力外包，准确率也更高。AI Agent 操控电脑的能力已在 2026 年越过两条关键红线：最优模型在标准桌面任务中完成率达 85%，超越人类的 72%；运行成本降至每小时 6 至 8 美元，低于印度离岸人力的 10 美元。技术与经济的双重拐点正在颠覆 BPO 市场，而真正的护城河已从"谁的模型更强"转移至"谁更懂企业内部流程"。

国内宏观

人民币创三年半新高，强势突围的三大底牌。“美元阶段性走弱是本轮人民币升值的首要催化剂。” 中国首席经济学家论坛理事长连平接受采访时表示，一方面，美日联合干预日元汇率，日元短期反弹拖累美元指数权重；另一方面，中东地缘风险降温，缓解避险情绪，进一步推动美元回调。此外，美国宏观数据的疲软进一步加剧了美元的弱势，使非美货币普遍获得修复动能。

人民日报：中国经济看速度更看 “稳劲”。中国经济"半年报"增速 4.7%，经济增量近 5 年同期最大，展现强劲韧性。稳就业、稳企业、稳市场、稳预期是保持"稳劲"的关键：就业形势稳定，新动能创造新岗位；民营企业活力迸发，进出口创历史新高；超大市场磁吸力持续增强；外资加码布局中国。

上海 “十五五” 软信业规划出炉：2030 年产业规模达 4 万亿，AI 引领七大领域数智化转型。上海市发布软件和信息服务业 “十五五” 规划，目标到 2030 年产业规模达 4 万亿元。规划强调把握人工智能机遇，推动互联网、软件、数字内容、网络安全、智算云、金融科技及工业服务等领域的数智化转型，并前瞻布局智能体、AI 游戏等新兴赛道。空间上打造 “一环两极三射” 格局，通过优化企业培育、开源生态及产业基地体系，筑牢发展根基。

国内公司

中国公司使用东南亚算力风险正在抬升。中国 AI 企业远程租赁东南亚数据中心算力的离岸模式，正面临美国监管机构的封堵。据报道，美国 BIS 执法部门已开启专项核查，重点排查中国 AI 企业借助境外第三方渠道获取英伟达高端芯片与算力的行为。“外训内推”——海外跑训练、国内跑推理——正成为许多 AI 企业选择的折中之路。

中国模型正 “走出” 价格战，“走向” 智能战。摩根士丹利认为，中国大模型行业正经历从价格竞争到智能竞争的结构性转变：DeepSeek 宣布大幅上调 API 价格，Kimi K3 和 Qwen3.8-Max 以 2.8 万亿和 2.4 万亿参数进入大参数时代，开源模型授权条款也趋于收紧。这三重变化共同指向更健康的商业化环境：定价回归理性、变现路径拓宽、进入壁垒抬高。

华为 AI 芯片来时的路。华为 AI 芯片之路是一场无路可退的极限突围。面对全面断供，华为 “重新发明” 一切，构建昇腾全栈底座，以系统级集群创新打破单芯片封锁。凭借 “阿甘精神” 的坚守，昇腾成功支撑 DeepSeek 等大模型，真正实现了中国 AI 算力的软硬协同与逆境重生。

WorkBuddy 月访问量破两千万，AI 转机能否终结腾讯股价颓势？数据显示，腾讯 AI 职场助手 WorkBuddy 自 3 月上线，6 月月访问量达 2097 万次，超越字节跳动 Trae 和阿里巴巴 QoderWork，跃居中国同类产品首位。分析师认为，其与微信的深度整合构成核心壁垒，若本周财报披露相关数据，有望成为股价催化剂。

台积电积压 10 亿美元苹果处理器订单？郭明錤辟谣：库存上升属正常爬坡，非被动积压。郭明錤驳斥了 “台积电积压 10 亿美元苹果 2nm 芯片” 的传言，强调苹果会提前根据内存供应规划生产节奏，且台积电库存上升源于 2nm 爬坡及多客户备货，非被动积压。不过，苹果管理层已确认受内存短缺等供应限制影响，第四财季多条产品线出货承压。

闪充撞上 10 万级价格底线，比亚迪海豹 06 把竞争拉进 “补能军备竞赛”。比亚迪 2027 款海豹 06 于 8 月 11 日正式上市，提供 DM-i 混动和 EV 纯电两种版本，售价 9.99 万至 15.59 万元。新车全系标配刀片电池与闪充技术，并搭载"天神之眼 B"辅助驾驶激光版，支持智能泊车与城市领航，且承诺在系统责任范围内发生事故全权负责、不走保险。

但斌回应投资人质疑：长江东方港湾 2 号重仓 AI，目前依旧保持满仓状态。但斌回应称，长江东方港湾 2 号目前仍保持满仓，7 月回调前重仓 AI 产业链标的，未大规模减仓，故随 AI 赛道大幅回撤。该基金 2023 年把握全球 AI 机会，但布局 A 股本土 AI 偏晚，至 2026 年才全面重仓。7 月大跌中未恐慌割肉，仅做极小结构性微调。有投资者质疑其 7 月跌 35.4%、8 月首周仅反弹 7 个点，且称其 “割在最底部”。

Manus：将恢复以独立公司的形式运营，部分用户数据将被删除。Manus 表示，即将恢复以独立公司的形式运营，作为恢复独立运营的一部分，同时为遵守特定司法辖区的监管要求，部分用户在 2025 年 12 月 29 日当天或之后产生的数据，将于 2026 年 8 月 23 日 08:00 起至 8 月 24 日期间（SGT）被删除。

海外宏观

美国 7 月成屋销售降至三个月低点，房价创同期新高，贷款利率升至一年高位。美国 7 月成屋销售合同交割量环比下降 1.7%，折年率为 406 万套，符合预期。7 月成屋库存同比小幅下降 0.6% 至 154 万套，成屋中位价刷新 7 月历史纪录至 43.41 万美元。美国贷款利率攀至 6.81% 一年高位，首次购房者占比骤降至 29%。

英国 FCA 筹备黄金代币化监管框架，伦敦力守全球金市龙头地位。英国金融行为监管局（FCA）正加速推进代币化黄金监管框架建设，已与多家大型银行展开磋商，预计数月内发布相关标准公告。核心议题包括代币化黄金作为批发市场抵押品的应用，以及如何在现有权限内覆盖监管盲区。此举背景下，伦敦占据全球约 70% 黄金交易份额，但面临被超越风险。

韩国央行副行长：通胀持续高于目标，预计将继续加息。韩国央行高级副行长 Ryoo Sangdai 表示，核心通胀持续高于 2% 目标，进一步加息仍在考虑之中。韩国 7 月 CPI 同比上涨 2.8%，核心 CPI 升至 2.6%，二季度 GDP 环比增长 0.6%，经工作日调整后 7 月出口同比增近 70%，经济与通胀韧性为 8 月加息提供支撑。

CME 官宣：黄金之后，白银期货将加入 “全天候交易”。CME Group 将于 9 月 11 日把 100 盎司白银期货扩展至 24/7 交易，目前仍待监管批准。继 1 盎司黄金期货周末成交逾 5.3 万张后，白银跟进全天候布局；该合约上半年日均成交 1.78 万张，白银交易活跃度持续提升。全天候交易将帮助投资者更及时应对宏观和地缘事件，扩大风险管理窗口。

EIA：布油均价预测上调 6.1%，汽油上调 5.9%，部分石油供应中断或持续至 2027 年。美国能源信息署（EIA）将 2026 年布油现货价格均价预测从 82 美元/桶上调至 87 美元；美国批发汽油价格预测从 2.75 美元/加仑上调至 2.91 美元。EIA 表示，其最新预测假设霍尔木兹海峡严重的运输限制将持续至 8 月，部分供应中断预计仍将持续至 2027 年底，规模约为 60 万桶/日。

海外公司

天量资本开支的 “来源”：科技巨头的 “隐藏杠杆” 究竟有多高？高盛与摩根士丹利研究显示，Alphabet、微软、亚马逊、Meta 等 AI 云厂商存在约 2 万亿美元表外隐性负债，包括 1 万亿美元未执行租赁承诺及近万亿美元采购承诺。一旦数据中心投资回报不及预期，这些隐性负债将对流动性构成实质压力，债券市场已出现温和回调信号。

IPO 前再套现：OpenAI 完成 70 亿美元员工股权交易。OpenAI 完成约 70 亿美元二级市场要约收购，允许员工在 8520 亿美元估值下出售股份。本轮交易早于今年 3 月 1220 亿美元融资时筹划，是公司上市前最新流动性安排。此前 OpenAI 已于 2024 年完成两轮类似交易，三轮总计超 150 亿美元。公司今年 6 月已秘密提交招股说明书，上市时间未定。

3 个月狂砸 600 亿美元！Anthropic 再签 91 亿算力大单，与比特币矿企 Riot 达成长约。Anthropic 斥资 91 亿美元与比特币矿企 Riot Platforms 签署 20 年算力长约，供应 191 兆瓦算力，若行使延期选项总价值最高达 161 亿美元。这是 Anthropic 近月连签的第三笔巨额算力协议，三笔合计规模已超 600 亿美元。消息公布后，Riot 股价周一盘后暴涨 25%，其"挖矿转 AI"的估值逻辑获市场强烈认可。

Anthropic 宣布 Claude 生成内容将嵌入隐形水印，复制粘贴后仍可追踪。Anthropic 将为 Claude 生成文本嵌入隐形水印，图片附加溯源元数据。文本水印直接织入内容本身，复制粘贴或部分编辑后仍可追踪。此举旨在响应欧盟 AI 法案，将全球适用并覆盖全产品线。

报道：苹果 20 周年 iPhone 大改款计划未变，2027 年将推全新玻璃设计。苹果仍计划在 2027 年 iPhone 问世 20 周年之际推出采用全新玻璃设计的 Pro 机型，正面和背面玻璃以曲面延伸至机身两侧，保留金属边框，整体方案已进入后期测试阶段。此前 Jefferies 分析师称苹果已取消该计划并下调评级。2027 款 iPhone Pro 内部代号 V73 和 V74，设计基本敲定但仍有调整可能。

行业/概念

1、机器人 | 据上证报报道，8 月 12 日至 14 日，第四届中国具身智能机器人产业大会暨展览会在上海新国际博览中心举行。据了解，多家行业主流品牌将集中亮相，展示人形机器人、四足机器人、协作机器人等最新产品与技术。

点评：万联证券认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时，随着政策与资本合力助推，AI 大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从 B 端走向 C 端，未来市场空间广阔。

2、AI 应用 | 据上证报报道，8 月 11 日，上海市经济和信息化委员会印发《上海市软件和信息服务业发展"十五五"规划》。其中提到，构建 AI 金融创新产品矩阵，聚焦金融产业核心业务场景，研发金融行业大模型，发展智能投顾智能体、AI 合规风控系统等创新产品。拓展新型金融应用场景，推动数字人民币在元宇宙、供应链金融等场景创新应用。

点评：国金证券认为，AI 应用正从单点工具走向全场景深度渗透，在办公、医疗、制造等领域持续释放效率红利。多模态交互能力的突破，让 AI 从被动响应转向主动预判用户需求，大幅降低了技术使用门槛。未来随着端侧算力普及与行业数据合规体系完善，AI 将进一步融入生产生活的细微环节，催生更多轻量化、个性化的创新场景，成为数字经济增长的核心新引擎。

3、石油化工 | 据上证报报道，由于霍尔木兹海峡航运恢复前景不明引发市场担忧以及美国战略石油储备降至历史低位的影响，10 月交货的伦敦布伦特原油期货价格 11 日盘中一度突破每桶 90 美元。

点评：华泰期货认为，近期中国原油进口量大幅回升，但这并不是主动增加原油采购，后续不具备可持续性。中国成品油出口近期也显著增加，原料增加，炼厂开工率提升也是重要原因，但随着 7 月份海峡局势收紧，中国原油进口量将面临再度下降。目前地缘溢价主导油价波动，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险。

4、燃气轮机 | 据中证报报道，受电力需求激增推动，今年二季度全球燃气轮机订单量创下历史新高。机构报告指出，4 月至 6 月当季全球燃气轮机订单总量约为 38 吉瓦，较第一季度增长 29%，较去年同期更是激增 71%。其中，美国仍占据主导地位，占订单总量的近一半。受 AI 浪潮下数据中心狂飙式扩张及全社会电气化进程推进，燃气轮机订单近年来迎来了爆发式增长。

点评：目前，数据中心扩张已成为重塑燃气轮机市场的主导力量，AI 工作负载将电力需求推至前所未有的水平。据伍德麦肯兹预测，2026 年至 2031 年间，数据中心的电力消耗将增长 96%，AI 和云服务的扩展成为美国电网新增负荷增长最快的来源。当前全球 AI 算力产业化持续提速，正带动全球超大规模数据中心进入高速建设期。全球智算中心、超算中心规模化落地加快，高增长的基建投资直接带动算力用电需求快速上行，为燃气轮机行业创造坚实的增量需求基础。

5、锌碘电池 | 据中证报报道，中国科学院大连化物所能源催化转化全国重点实验室科研团队在高能量水系锌电池研究领域取得新进展。团队提出一种"双界面配位调控"电解液设计策略，通过系统筛选多类含氮阳离子配体，确定 N-甲基咪唑氯盐作为电解液双界面多功能添加剂，可实现对四电子锌碘电池正负极界面的同步稳定。该策略通过 MIm+ 在电池运行过程中的动态迁移，实现了正极稳定碘物种、负极调控锌沉积的双重功能。

点评：在"双碳"战略背景下，风电、光伏等新能源存在间歇性问题，急需安全、可靠的大规模储能系统。水系锌碘电池凭借高安全和低成本特性，完美契合了电网调峰调频、平滑新能源出力等需求，有望成为未来电网级储能的重要候选技术。海洋中蕴藏着丰富的碘资源，开发水系锌碘电池有助于推动海洋卤素资源的高价值利用。此外，针对海上风电、海上光伏等漂浮式"绿色电厂"，水系锌碘电池不仅解决了海上平台严苛的消防安全痛点，还有望将综合度电成本降低 20% 以上，是保障海洋新能源产业稳定发展的理想"安全芯"。

6、航天 | 据中证报报道，据 TrendForce 集邦咨询最新卫星产业研究，Starlink（星链）近期完成首批 V3 卫星部署，借由搭载 2，048 阵列单元的超大相位阵列天线、降低轨道高度等举措，可提供极低延迟带宽和手机直连卫星服务。随着 V3 卫星将迈入规模部署，对 Starlink 母公司 SpaceX 的发射任务需求逐步成长，预计将带动全球卫星火箭发射市场规模于 2028 年上升至 404 亿美元。

今日要闻前瞻

美国、德国 7 月 CPI。

美国 7 月政府预算。

腾讯、Coherent、思科、Cerebras、Nebius 财报。

谷歌新品发布会，推出 Pixel 11 系列手机。

国产大飞机 C919 首条国际航线将于 8 月 12 日开通。

MSCI 8 月指数调整公告发布。

美国上周 EIA 原油库存变动。

欧佩克公布月度原油市场报告。

IEA 公布月度原油市场报告。

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