Report: Bank of Japan may raise rates as early as September, with pace of subsequent hikes potentially accelerating

日本央行正面臨 2024 年退出超寬鬆政策以來最緊迫的加息壓力。

據路透社 8 月 14 日報道，三位熟悉日本央行（BOJ）內部討論的知情人士透露，該行最早將於 9 月加息，並正考慮此後加快緊縮節奏，超越目前每年約兩次的步伐。報道援引一位知情人士直言：“提前加息已進入視野。” 另一位知情人士則表示：“日本央行也可能加快加息節奏。”

此前，多位日本政策高層也已接連釋放鷹派信號。據華爾街見聞此前文章，日本財務省前財務官古澤滿宏週四接受路透採訪時表示，若美元兑日元重返上月聯合干預前的水平，日美兩國可能再次聯手干預匯市。同時，他表示支持 9 月再度加息，但強調單次行動意義有限。“多數市場參與者認為日央行將在 9 月加息，我也認為應該如此，” 他説，“但比單次加息更關鍵的是，日央行需要向市場傳達未來可能以更快節奏加息的可能性。”

8 月 13 日彭博報道稱日本首相高市早苗政府支持日本央行近期加息。知情人士透露，日本央行下一步加息時間窗口很可能落在 9 月或 10 月。日本央行對日元疲軟推升通脹的擔憂，與日本政府希望鞏固近期日美匯率干預效果的訴求正逐步形成合力，雙方均傾向於支持近期加息。

這意味着，9 月 17-18 日的政策會議將成為關鍵節點，目前市場已將 9 月加息概率定價至近 80%。8 月 14 日，日元小幅走強，美元兑日元從 159.5 上方回落至 159.29 附近，但整體仍處於疲軟狀態。

從 “每年兩次” 到 “每季度一次”？

自 2024 年退出長達十年的超寬鬆刺激政策以來，日本央行的加息節奏約為每年兩次。今年 6 月，該行將利率上調至 1%，創 31 年新高。

若 9 月如期加息，路透社援引部分分析師認為，12 月再度加息的空間將隨之打開。這將使全年加息次數達到三次，市場對 “每季度加息一次” 的預期也將隨之強化。

日美上月聯合干預日元匯率，以及美國財政部長貝森特的施壓，進一步將市場目光聚焦於日本央行如何回應日元持續疲軟。加息本身也是支撐日元的政策工具之一——利率走高通常會吸引資本回流，對匯率形成支撐。

通脹壓力從多個方向同時襲來

日本央行此番加速緊縮的底層邏輯，是通脹風險正從多個維度同步升温。

日元貶值。 日元上月觸及 40 年低點，儘管日美隨後罕見聯合干預，貶值趨勢仍未逆轉。日元走弱直接推高進口成本，並向廣泛消費品價格傳導。

批發價格高企。 7 月日本年度批發通脹維持在三年高位，意味着企業端的成本壓力尚未充分傳導至消費端——一旦企業開始轉嫁成本，消費者價格將進一步上行。

通脹預期抬升。 調查顯示，家庭、企業和經濟學家的通脹預期均已接近或超過 2%。這是央行最為警惕的信號之一——預期一旦脱錨，控制通脹的難度將成倍上升。

外部衝擊疊加。 中東衝突持續擾動能源和大宗商品價格，全球 AI 需求旺盛則推高相關設備和能源需求，兩者均構成額外的輸入性通脹壓力。

央行內部：不能等太久

日本央行 7 月維持利率不變，但同時發出了迄今最強烈的提前加息信號——警告通脹壓力持續累積，可能推動核心通脹突破 2% 目標。

7 月會議的意見摘要顯示，部分委員明確呼籲加快加息節奏，以避免在應對通脹上 “落後於曲線”——這是央行政策圈的慣用説法，意指若行動遲緩，事後需要更大幅度的緊縮來補救。

行長植田和男（Kazuo Ueda）在 7 月會後記者會上表示，將在主持未來會議時充分考慮委員會對通脹風險日益增長的警惕，並指出若金融條件被認定過於寬鬆，央行可能加快加息步伐。

一位第三知情人士的表述更為直接：“鑑於通脹風險上升，日本央行可能不想在加息問題上等待太久。”