NVIDIA Quietly Scales Down OpenAI Data Center Guarantee from $250 Billion to Under $120 Billion

這筆 AI 基建史上規模最大的融資交易，正在悄悄瘦身。

英偉達與 OpenAI 就俄亥俄州大型數據中心園區的融資協議已接近達成，但據知情人士透露，雙方已重新設計交易結構——英偉達的財務擔保規模從原定的 2500 億美元，壓縮至不足 1200 億美元。消息由《華爾街日報》8 月 14 日率先披露，路透社隨後跟進報道。

擔保規模腰斬背後，是投資者的壓力。據知情人士向媒體表示，此次調整的直接原因，是投資者對英偉達用自身資產負債表撬動芯片需求這一做法的風險敞口表示擔憂。此前，媒體首次報道 2500 億美元擔保計劃後，英偉達股價當日即下跌 5%——市場用腳投票，態度明確。

只保第一階段，後續留白

新方案的核心邏輯是"分期擔保"。

據報道，英偉達目前討論的方案是：僅為項目第一階段約 5 吉瓦的算力提供財務擔保，覆蓋數據中心租約及建設所需債務融資；剩餘 5 吉瓦的融資安排，之後再行決定。

這筆擔保的作用，類似於貸款的信用增級——有英偉達背書，貸款方對項目資金安全性更有信心，項目融資成本因此降低。

OpenAI 方面，據兩名知情人士透露，仍在就租賃整個 10 吉瓦項目簽訂具有約束力的租約進行談判，時間節點在未來數日內。協議整體最早可能於本週末簽署。

該數據中心園區由軟銀旗下子公司 SB Energy 負責開發，一旦建成，將是迄今宣佈的全球最大數據中心項目。

這筆交易的完整版圖

俄亥俄州項目的融資結構，遠不止這一筆擔保。

英偉達還在單獨談判一項芯片採購融資協議——為 OpenAI 購買芯片提供資金支持，整個項目涉及金額可能高達 3500 億美元。項目所需電力由美國政府管控，資金則在近期貿易協議框架下由日本單獨提供。

高盛擔任 SB Energy 的財務顧問，摩根士丹利則為英偉達提供顧問服務。

時間線上，這並非英偉達與 OpenAI 的第一次合作嘗試。2025 年 9 月，雙方曾簽署諒解備忘錄，英偉達承諾為 OpenAI 建設至少 10 吉瓦算力，並同意出資最多 1000 億美元協助支付費用。但據報道，該協議隨後因英偉達內部對方案存有疑慮而陷入停滯。

英偉達同步引入外部資本

就在此次交易談判期間，英偉達本週宣佈與阿波羅全球管理、黑石、貝萊德、布魯克菲爾德資產管理、高盛及 KKR 六家金融機構合作，共同建立"算力融資平台"。

據英偉達公告，上述機構計劃在未來數年內部署逾 5000 億美元外部資本，目標是以"有吸引力的利率"為芯片採購提供融資。

這一佈局的意圖清晰：把融資風險從英偉達自身資產負債表，向外部資本市場轉移。

值得注意的是，OpenAI 儘管估值高達 8520 億美元，但目前仍處於虧損狀態。其承接 10 吉瓦級別大規模基礎設施承諾的資金實力，依然受到市場審視。路透社在報道中指出，"該公司為人工智能基礎設施作出大規模承諾的能力仍受到質疑"。