AI Spending Spree Continues: Alphabet Issues Bonds in Australia for the First Time, Aiming to Raise AUD 5 Billion

美國科技巨頭的 AI“燒錢” 潮正蔓延至全球債券市場，Alphabet 成為首家進入澳大利亞債券市場發行澳元債券的超大規模雲計算企業。

8 月 17 日，據彭博援引知情人士，Alphabet 正尋求在澳大利亞債券市場首次發行規模約 50 億澳元的債券，以支持持續擴張的人工智能資本開支。該公司最快將於本週二公佈初始定價指引，債券或於次日完成定價。

據此次交易授權承銷行之一澳新銀行（ANZ）聲明，Alphabet 擬發行 4 個期限的澳元債券，最長期限達到 20 年。

這並非 Alphabet 今年首次大舉進入債券市場。今年以來，該公司已在美元、瑞士法郎、英鎊、歐元、加拿大元和日元等市場接連發債。本月早些時候，Alphabet 剛在美元市場完成 250 億美元債券發行，2 月還完成了一筆 200 億美元交易。此外，公司今年還通過股權融資籌集了近 850 億美元資金。

科技巨頭舉債提速，債市開始承壓

今年以來，Meta、亞馬遜等科技巨頭均在美元及其他貨幣市場持續融資，累計規模已達數千億美元。隨着科技巨頭集中湧入債券市場，投資者對新增供給的承接能力也開始受到考驗。

據彭博彙編數據，上週美國投資級債券市場新發交易的初始訂單中，平均約 36% 在最終定價收窄後被撤回，顯示投資者對部分新債定價的敏感度正在上升。

施羅德澳大利亞業務信用主管 Helen Mason 表示，Alphabet 及其他超大規模雲計算企業的資本開支承諾，已經明顯超過其底層業務能夠產生的自由現金流，債券投資者需要警惕這種結構性錯配。

與此同時，AI 鉅額資本開支近期持續助推美股創新高，但債券收益率維持高位，也在加劇市場對科技巨頭能否最終將 AI 投入轉化為盈利的擔憂。

澳債市場稀缺性或成 Alphabet 優勢

不過，相較於美國債市面臨的科技債供給激增，Alphabet 此次進入澳大利亞市場，或面臨另一番景象。

部分澳大利亞固定收益基金經理認為，由於當地科技企業債券供給十分有限，Alphabet 的發行反而具有較強的稀缺性。Betashares 固定收益主管 Chamath De Silva 表示，目前澳大利亞本地市場幾乎沒有科技行業債券敞口，而 Alphabet 將成為首家進入當地市場的超大規模雲計算企業。

對於澳大利亞固定收益投資者而言，這意味着 Alphabet 此次發債不僅帶來新的信用資產，也提供了配置全球大型科技企業債券的機會。在全球科技債券供給快速增加之際，澳大利亞市場的供給稀缺性，或有助於 Alphabet 獲得相對更好的需求支撐。

不過，隨着 Alphabet 等科技巨頭持續通過債券為 AI 資本開支融資，市場最終仍將回到同一個問題：AI 投入能否產生足夠的現金流，覆蓋不斷擴張的融資成本。