WEIMOB INC's H1 Revenue Returns to Growth, AI Application Revenue Surges Nearly 90% Year-on-Year

8 月 18 日晚，微盟集團發佈未經審計中期業績。

公司收入 8.694 億元，同比增長 12.1%；毛利 6.121 億元，增長 5.1%，毛利率由 75.1% 降至 70.4%。期內虧損 1.816 億元，上年同期虧損 4720 萬元；按公告的非香港財務報告準則口徑，經調整淨利潤 480 萬元，同比下降 34.2%。

去年上半年收入下降 10.6% 後，微盟今年的收入已略高於 2024 年同期的 8.674 億元。當前毛利率高於 2024 年同期的 66.4%，但較 2025 年同期低 4.7 個百分點，收入修復快於盈利質量改善。

微盟將自身方向表述為從傳統 SaaS 公司向 “AI Native 商業服務商” 轉型。

本期披露顯示，AI 已進入三條業務線。SaaS 基本盤中，原有 WAI 升級為 “星元”，將自然語言交互和任務執行嵌入零售軟件；精準營銷中，“天” 系列工具覆蓋營銷全流程；基本盤之外，公司列出星啓 GEO、星拓、星樞和星創 WIMO 四項 AI Native 產品，其中星啓 GEO 又延伸至品牌生成式搜索營銷。

產品接入 AI 後，收入貢獻開始提高。

按本次公告比較口徑，AI 應用收入由 7030 萬元增至 1.331 億元，同比增長 89.2%，並超過 2025 年全年 1.161 億元。其佔 “SaaS 及 AI” 分部收入的比例由約 16.1% 升至 28.8%，佔集團總收入約 15.3%。從產品架構看，微盟已明顯 AI 化；從收入結構看，AI 是重要增量，但尚未成為收入主體。

集團收入同比增加 9390 萬元，其中 AI 應用增加 6280 萬元，約佔總增量的三分之二；精準營銷增加約 7040 萬元，抵消 SaaS 產品減少 3930 萬元的影響。SaaS 付費商户仍減少 7.1% 至 5.497 萬户，智慧零售收入下降 3.8% 至 2.75 億元，不過品牌商户數量基本穩定。

當前主要約束在毛利率，SaaS 及 AI 業務銷售成本增長 42.2% 至 2.328 億元，分部毛利率由 62.6% 降至 49.5%；其中 AI 應用毛利率由 16.4% 降至 13.8%。精準營銷收入增長 20.9% 至 4.081 億元，毛利率由 91.3% 升至 94.0%。該業務的毛利增長抵消 SaaS 及 AI 毛利下降，使集團毛利繼續增加。

精準營銷收入與投放規模走勢並不一致。上半年廣告毛收入 77.223 億元，下降 10.4%；付費商户增加 4.0%，每名付費用户平均開支下降 13.9%。

公司稱，其停止服務部分低毛利、高墊款或長賬期客户，廣告平台返佣淨額增加。由於收入主要來自平台返佣和服務佣金，該分部增長更多體現客户結構及運營效率改善，而非投放總量擴張。

利潤和現金流仍有壓力，公司在非香港財務報告準則調整表中，加回 1.094 億元股份支付及 4140 萬元税務影響；經調整 EBITDA 仍下降 8.2% 至 5630 萬元。

不過，按公司口徑，經調整淨利潤已連續三個半年度為正。截至 6 月底，公司現金及銀行存款約 19.95 億元。經營活動現金淨流出 3.974 億元，上年同期流出 2806 萬元；公司稱，這是拓展精準營銷新渠道帶來的短期資金佔用。

整體看，微盟的產品體系已明顯 AI 化，AI 應用由技術投入進入收入驗證階段，精準營銷效率改善為轉型提供利潤支撐。

但在 AI 應用尚未成為收入主體、毛利率較低且經營現金流轉弱的情況下，稱其 “已經轉型完成” 仍顯過早。下一步需觀察 AI 收入提升後，毛利和現金回收能否同步改善。