Nvidia Stock Has 55% Upside, Analyst Says — Here’s What Investors Miss

英伟达公司 (NASDAQ: NVDA] 正在发生一些不寻常的事情：这家处于人工智能热潮中心的公司现在正在为这场热潮的部分融资。

英伟达已通过股权投资、融资担保和其他支持承诺大约 3000 亿美元给人工智能生态系统合作伙伴。

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这听起来令人担忧，直到你与英伟达预计产生的现金流进行比较。

美国银行分析师 Vivek Arya 估计，该公司在 2026 年和 2027 年日历年内可能产生约 4700 亿美元的自由现金流。

这为投资者提出了一个核心问题：英伟达是否承担了过多的财务风险，还是华尔街低估了控制整个人工智能生态系统的价值？

美国银行认为是后者。

该银行对英伟达的 12 个月目标价为 350 美元，意味着比周一收盘价上涨 55%。

英伟达不再仅仅是销售芯片

市场仍然主要将英伟达视为人工智能处理器的主导供应商。

但其战略正在变得更加广泛。

英伟达正在帮助确保芯片、数据中心土地、电力和部署所需的物理基础设施。这对于那些资产负债表无法支持其爆炸性增长的前沿人工智能公司尤为重要。

“英伟达致力于人工智能的变革性特征，并确保每一个输入——芯片供应、土地、电力、外壳——尤其是对于像前沿实验室和新云这样的破坏性、非投资级客户，” 美国银行表示。

这一战略显然存在风险。

如果人工智能需求放缓，英伟达可能面临不仅是收入增长的压力，还有与客户和基础设施项目相关的投资压力。

然而，方程式还有另一面。

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3000 亿美元的数字看起来比实际情况更糟

美国银行估计，英伟达的承诺中大约 700 亿美元是直接股权投资。

另外 2300 亿美元则由残值担保或融资支持组成。这些并不等同于英伟达简单地向客户提供 2300 亿美元现金。

这个区别很重要。

对于最近宣布的俄亥俄州数据中心，英伟达为 OpenAI 租赁的基础设施提供高达 1050 亿美元的融资支持。

美国银行估计，初始的 4.25 吉瓦场地可能代表大约 150 万个 GPU，并在相关产品周期内为英伟达产生 750 亿至 1000 亿美元的自由现金流。

该担保上限为 1050 亿美元。

这意味着该项目的潜在现金生成可能接近担保的规模，而不考虑未来的升级。

“GPU 是可替代的，保护残值，” 美国银行表示。

通俗来说，如果项目失败，英伟达的芯片可以潜在地转移到另一个客户。

这使得融资风险与传统企业贷款有所不同。

华尔街可能将英伟达定价为更高风险的公司

在这里，美国银行的估值论点变得引人注目。

英伟达的交易价格约为预计 2027 年日历年自由现金流的 18 倍和预计 2028 年日历年自由现金流的 15 倍。

可比人工智能半导体公司的平均值分别约为 38 倍和 25 倍。

美国银行认为，投资者实际上在施加较大折扣，因为英伟达将部分现金用于融资生态系统。

但即使在对与投资相关的现金流应用 50% 的折扣后，该公司估计英伟达在 2027 年日历年可能价值增加 50%，在 2028 年日历年可能增加 34%。

管理层可以采取的措施

Arya 建议的补救措施不是产品，而是回购。

英伟达目前将 50% 的自由现金流返还给股东；同行则返还 75% 至 100%。

提高这一比例，报告称，可能是对影响收益质量的担忧的最有力回应。

美国银行重申买入评级，目标价为 350 美元，基于其 2027 年收益预估的 26 倍，不包括现金。

市场对 NVDA 的看法

根据 Benzinga 分析师评级，英伟达持有共识买入评级，平均目标价为 312.81 美元，比周一的 227.72 美元高出约 37%。

英伟达将在 8 月 26 日公布第二季度业绩，美国银行预计收入为 940 亿至 950 亿美元，而指导为 910 亿美元。

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