公开发售获 1068.05 倍超额认购 赛生药业 (06600) 挂牌上市在即

3 月 2 日，赛生药业 (06600) 发布配售结果公告，每股定价 18.8 港元，每手 500 股，一手中签率 3%，认购 140 手稳中一手。预期股份将于 3 月 3 日挂牌上市。

公告显示，公司香港公开发售项下获 43.6 万份有效申请，认购合共 123.88 亿股股份，超额认购 1068.05 倍;国际发售项下获 70 倍超额认购。其中，最终公开发售占比回拨至 50%。反映公司获得机构和散户认购热情均较高。

据智通财经 APP 了解到，赛生药业为一家拥有产品开发和商业化集成平台的生物制药公司，专注的治疗领域包括肿瘤及重症感染。已上市的产品包括自有产品日达仙以及授权引入产品择泰，另外一款授权引入产品安其思即将上市。

近年来，公司营收和利润表现十分抢眼。2017 年至 2019 年以及截至 2020 年 9 月 30 日止，公司收入分别为 12.13 亿、14.09 亿、17.08 亿以及 15.84 亿元人民币。同期内，公司利润分别实现 1958.2 万、5.35 亿、6.14 亿以及 6.9 亿元人民币。

其中，日达仙为公司近几年的主要收入来源，占公司总收入比例约 80%，但占收比整体呈下降趋势。截至目前，公司管线中已有五款候选药物进入后期阶段，包括靶点 CD47 这一热门赛道的在研药物 RRx-001 等，随着这些重磅产品的接连落地，后续产品也将成为公司新的增长点。

值得一提的是，在通过零售渠道销售胸腺法新方面，赛生药业显示出显著的竞争优势。2019 年，公司通过 DTP 药房销售日达仙的收入于胸腺法新在中国零售市场占有 80% 以上的主导性市场份额。

这一过程中，公司成功开发的 Go-To-Patient 模式，即 GTP 模式，不仅加强传统医院外的医患沟通，也可增进公司销售渠道的多元化及对患者的直接接触，提高了对患者的可及性，为公司促进零售高增长提供强劲动力。

另招股书披露，公司打算与第三方服务供货商合作，通过引入互联网医院模式进一步投资公司的 GTP 平台，以进一步扩大患者访问通道，并更容易获得处方。随着日达仙等已上市产品的持续发力、多款重磅在研产品的接连落地，以及 GTP 模式带来的新增长动力，赛生药业仍具备强劲发展潜力。

而从公司定价来看，公司 2019 年营收 17 亿，利润 6.14 亿，估值为 127.44 亿港元，对应 2021 年内盈利预测约 13 倍市盈率，较同类标的更有竞争力，具备较大利润空间，公司暗盘表现有望创佳绩。