公開發售獲 1068.05 倍超額認購 賽生藥業 (06600) 掛牌上市在即

3 月 2 日，賽生藥業 (06600) 發佈配售結果公告，每股定價 18.8 港元，每手 500 股，一手中籤率 3%，認購 140 手穩中一手。預期股份將於 3 月 3 日掛牌上市。

公告顯示，公司香港公開發售項下獲 43.6 萬份有效申請，認購合共 123.88 億股股份，超額認購 1068.05 倍;國際發售項下獲 70 倍超額認購。其中，最終公開發售佔比回撥至 50%。反映公司獲得機構和散户認購熱情均較高。

據智通財經 APP 瞭解到，賽生藥業為一家擁有產品開發和商業化集成平台的生物製藥公司，專注的治療領域包括腫瘤及重症感染。已上市的產品包括自有產品日達仙以及授權引入產品擇泰，另外一款授權引入產品安其思即將上市。

近年來，公司營收和利潤表現十分搶眼。2017 年至 2019 年以及截至 2020 年 9 月 30 日止，公司收入分別為 12.13 億、14.09 億、17.08 億以及 15.84 億元人民幣。同期內，公司利潤分別實現 1958.2 萬、5.35 億、6.14 億以及 6.9 億元人民幣。

其中，日達仙為公司近幾年的主要收入來源，佔公司總收入比例約 80%，但佔收比整體呈下降趨勢。截至目前，公司管線中已有五款候選藥物進入後期階段，包括靶點 CD47 這一熱門賽道的在研藥物 RRx-001 等，隨着這些重磅產品的接連落地，後續產品也將成為公司新的增長點。

值得一提的是，在通過零售渠道銷售胸腺法新方面，賽生藥業顯示出顯著的競爭優勢。2019 年，公司通過 DTP 藥房銷售日達仙的收入於胸腺法新在中國零售市場佔有 80% 以上的主導性市場份額。

這一過程中，公司成功開發的 Go-To-Patient 模式，即 GTP 模式，不僅加強傳統醫院外的醫患溝通，也可增進公司銷售渠道的多元化及對患者的直接接觸，提高了對患者的可及性，為公司促進零售高增長提供強勁動力。

另招股書披露，公司打算與第三方服務供貨商合作，通過引入互聯網醫院模式進一步投資公司的 GTP 平台，以進一步擴大患者訪問通道，並更容易獲得處方。隨着日達仙等已上市產品的持續發力、多款重磅在研產品的接連落地，以及 GTP 模式帶來的新增長動力，賽生藥業仍具備強勁發展潛力。

而從公司定價來看，公司 2019 年營收 17 億，利潤 6.14 億，估值為 127.44 億港元，對應 2021 年內盈利預測約 13 倍市盈率，較同類標的更有競爭力，具備較大利潤空間，公司暗盤表現有望創佳績。