來自中國的全球 IoT 雲平台，塗鴉智能赴美上市

作者 | 言葉

來源 | 格隆匯新股

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5G 時代的到來使萬物互聯不再是夢想，而人工智能的崛起提高了物聯網的效率與發展速度。近日塗鴉智能赴美上市，讓世界感受到了中國物聯網技術的突飛猛進。

2 月 26 日，中國物聯網雲平台塗鴉智能向 SEC 提交了招股申請書擬赴美上市，承銷商為摩根士丹利、美銀證券與中金。塗鴉智能有望衝刺全球物聯網雲第一股。

公司披露的四輪融資中，投資方有 NEA 恩頤投資、阿米巴資本、元璟資本、中金公司等，其中 NEA 恩頤投資為最大機構股東，持股 23.9%；騰訊為塗鴉智能的第二大機構股東，持股 10.8%。

塗鴉智能於 2014 年在杭州成立，是全球領先的 IoT 雲平台，連接品牌、OEM 廠商、開發者和連鎖零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物聯網的 PaaS 級解決方案。並且涵蓋了硬件開發工具、全球雲、智慧商業平台開發三方面，提供從技術到營銷渠道的全面生態賦能，打造世界領先的 IoT 雲平台。

物聯網帶來的廣闊想象

塗鴉智能是血統純正的物聯網標的，主要業務包括提供 PaaS 服務以及銷售智能硬件。2020 年的業務收入中有 84% 來自於 PaaS 服務，12% 來自智能設備分銷。

物聯網是信息產業革命第三次浪潮的核心。我們可以發現物聯網漸漸從工業中走進了生活，智能家居、雲計算、語音交互的滲透率不斷提升。等人們發覺時，自己已經處在 “萬物互聯” 的包圍之下了。

我們最直觀的感受便是智能設備的不斷增加。一旦享受到了智能設備的便利，便很難脱離這樣的環境，因此人們對智能設備的依賴性日漸提高。這樣的循環推動了物聯網設備數量的快速增長。

據 CIC 數據，2019 年全球智能家居和智慧商業的物聯網設備出貨量為 7.628 億，預計到 2024 年將增至 25 億，複合年增速為 26.7％；2019 年，與智慧工業相關的物聯網設備出貨量為 4.275 億，預計到 2024 年增至 13 億，複合年增長率為 25.1％。兩者在未來幾年都呈現較快增長的趨勢。

（資料來源：招股書）

另一方面，雲計算、人工智能的發展豐富了大家的想象力。人們對物聯網的需求日漸提升，給物聯網開發層面也帶來了大量需求，而云計算 PaaS（平台即服務）提供了各種開發工具，正好給軟硬件開發開通了一個方便快捷的通道，眾多開發者與商家湧入，成為 PaaS 的客户。

從全球物聯網 PaaS 的市場規模來看，預計將從 2019 年的 720 億美元上升至 2024 年的 1720 億美元，換算成人民幣，這將會是一個萬億市場。其中應用於智能家居和智慧商業的物聯網 PaaS 市場 2019 年為 270 億元，預計 2024 年達到 580 億美元，複合年增速為 16.8%；應用於智慧工業的物聯網 PaaS 市場 2019 年為 460 億美元，預計 2024 年達到 1140 億美元，複合年增速為 20.1%。

（資料來源：招股書）

得益於快速增長的市場規模，以及公司在 AIoT 領域領先的地位，塗鴉智能的未來發展有較大的想象空間。目前公司主要的競爭對手為 Amazon AWS 和阿里雲服務的物聯網業務。

打造 AIoT 生態圈

2020 年，塗鴉智能與 Gartner 聯合發佈了《2021 全球 AIoT 開發者生態白皮書》中英文兩版本，足以説明公司在全球 AIoT 的領軍地位。

而面對亞馬遜與阿里雲這兩個重量級的對手，以及一些在細分領域突出的物聯網平台，塗鴉智能憑什麼能夠在 AIoT 領域有這麼大的影響力呢？

公司多年來打造出的龐大用户羣體正是其影響力的基礎。説起打造生態圈，那可以説是公司 CEO 王學集團隊的專長了。

2004 年底，王學集和陳燎罕、林耀納發佈了 PHPWind 論壇程序，這是國內最大的開源社區程序，開發者可以利用裏面的一系列工具進行建站。這樣的開源社區使網站開發者的生態圈更有活力，也提高了開發的效率，而這裏所謂的開發者，不僅僅有專業站長，還有許多愛好者與學生。

2008 年，阿里巴巴以約 5000 萬人民幣收購了 PHPWind，王學集團隊同時也成了阿里雲的主要負責人。2014 年，王學集和陳燎罕、林耀納等人離開阿里，共同創立了塗鴉科技。

塗鴉誕生之初，除了有一個國內頂尖的開發與管理團隊，同時也得到了美國頂尖 VC——NEA 恩頤投資的支持，因為當時恩頤投資十分看好王學集帶領的團隊。此次王學集創業，便水到渠成，得到了恩頤的投資。

有了王學集帶領的團隊與充足資金的塗鴉智能，慢慢建立起了一個由品牌、OEM、開發商、合作伙伴和最終用户組成的繁榮生態系統。截至 2020 年底，公司擁有 5000 多名客户，由塗鴉智能提供支持的智能設備已在全球超過 10 萬家商店中販售，並且有一個由 26.2 萬名 IoT 設備和軟件開發人員組成的大型社區。由客户與開發者組成的生態圈，是 AIoT 的社交入口，也是全球 AIoT 行業重要的價值來源。

繼 PHPWind 之後，王學集與他的搭檔創造了一個龐大的物聯網雲生態圈。這一次，中國的 AIoT 走在世界的前列，發揮着行業風向標的作用。

而維持這一生態圈不斷運作的動力，便是塗鴉智能自身發展的理念——不斷創新，注重研發。

創新驅動發展

從團隊組成來看，創新刻在塗鴉智能的骨血中。塗鴉智能可以説是一家有開發人員和管理團隊為主的企業。截至 2020 年，公司一共有 2258 名員工，其中研發人員有 1637 名，佔了公司總員工數的 72%。研發與創新能力一直是塗鴉智能生存與發展的基石，公司 2020 年的研發費用為 7743 萬美元，佔總收入 43%，比 2019 年增加了約 2500 萬美元。

（資料來源：招股書）

研發投入構成公司的強競爭力，並反映在了業績中。塗鴉智能 2019、2020 年營收分別為 1.06 億美元、1.80 億美元，2020 年同比增長了 69.8%，其中主要的增長來源於物聯網 PaaS 的業務收入增長，從 2019 年的 0.76 億美元提升至 2020 年的 1.15 億美元，其收入佔比也從 72.2% 提升至 84.3%。另一方面，公司 2019、2020 年的淨虧損分別有 7047 萬美元、6691 萬美元，虧損正在收窄。

（資料來源：招股書）

從公司的毛利率來看，佔據主要收入的物聯網 PaaS 業務的毛利率從 2019 年的 28.7% 提升到 2020 年的 35.9%，從而帶動了公司整體毛利率的提升。

圖：公司 2019、2020 年毛利率

（資料來源：招股書）

營收與毛利率的提升有一部分原因來自於龐大用户羣體的網絡效應，但對於雲平台，尤其是 AIoT 雲平台，歸根結底仍是技術，用户使用雲服務的目的是為了方便高效地開發程序、解決問題。

儘管公司還在虧損，但是憑藉着不斷壯大的用户與龐大的社區，相信在未來的一到兩年，公司很快便能實現扭虧為盈。而塗鴉智能打造出的這個來自中國的 AIoT 社區，以及它在智慧生活、智慧工業等眾多領域留下的印記，將讓世界各地的人們看到中國科技的崛起。