崩盤式暴跌！創業板挫近 5%，光伏、白酒再遭悶殺！一切都是美債暴漲的鍋？

隔夜美股，三大指數再度暴跌，引發全球投資者不小的恐慌情緒。其中，納指跌幅最大，下跌 2.7%，兩日累計下跌超 4.3%。

權重股中，蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌均跌超 2%，而特斯拉更是重挫近 5%。另外，小鵬跌近 5%，較歷史最高點已經回撤 58%，蔚來跌 4%，較高點回撤 30%。

此外，VIX 指數昨日再度大漲 10.66%，報收 26.67，處於近來一個相對較高的位置。

美股再度動盪，最大的邏輯仍然是美國 10 年期國債收益率大幅上行。隔夜，該收益率一度暴漲超 7%，再次突破 1.5%。

當前，國際金融市場對於美國 10 年期國債的收益率有一個市場的心理臨界點，普遍的看法是 1.5%。這是一個非常關鍵的位置。因為一旦超過了 1.5%，金融市場大大增加對於通脹的擔憂。並且，海量 CTA 策略的對沖基金將開始大舉做空美國國債期貨，10 年國債收益率的飆升將難以遏制，美股遭受重創難以避免。

美國國債收益率的大幅提升，是實實在在利空股市的。

因為許多投資者使用 10 年期美債收益率作為股票估值公式中的貼現率，利率提升，將直接利空估值高企的科技股，特斯拉、蘋果接連暴跌就是典型代表。這亦是當前納指跌幅明顯超過道指和標普的重要邏輯，因為流動性趨緊對於整體估值更高的納指衝擊會更大。

美股暴跌引發的恐慌情緒傳導至亞太市場。日本、韓國股市開盤撲街，日經 225 現暴跌超 2%，韓國綜合指數跌 1.5%。

而港股和 A 股跌幅更為明顯。恒生指數跌超 2.3%，恒生科技指數跌幅擴大至 5%，心動公司跌近 11% 領跌，金山軟件跌 9%，美團、美團跌近 7%。

A 股更是泥沙俱下，一開盤三大指數均跌 1% 左右，接着再度大幅跳水。截止午盤收盤，上證指數跌 1.58%，深證成指跌近 3%，創業板指一度跌近 5%，可謂異常慘烈。

其中，白酒繼續下殺估值。其中，貴州茅台暴跌超 5%，股價逼近 2000 元，高位已經回撤超過 22%。另外，瀘州老窖暴跌超 7%，酒鬼酒、五糧液跌超 6%，山西汾酒、今世緣、洋河股份紛紛大跌。

光伏板塊也崩了。其中，陽光電源暴跌 13.5%，通威股份跌停，前一個交易日也曾觸及跌停板，隆基股份暴跌超 7%。

醫療器械股跌幅也非常明顯。其中，通策醫療暴跌超 8%，金域醫學跌超 7%，愛爾眼科、歐普康視均跌超 6%，英科醫療、愛博醫療、南微醫學均跌超 5%。另外，邁瑞醫療跌超 3%，恆瑞醫藥跌超 2%。

當然，有色、半導體、石油化工等板塊跌幅都比較明顯。不過，唯有稀土、鋼鐵、航天軍工等板塊較為強勢。

A 股之暴跌，受美股暴跌情緒面影響不小。但主要邏輯仍然是宏觀基本面和貨幣流動性合力決定的。先看基本盤，中國 2 月製造業 PMI 報 50.6，低於市場預期，相較於 1 月再度下滑 0.7 個百分點。注意，這是連續第 3 個月下滑，且跌幅不小。PMI 是經濟表現的前瞻性指標，可見今年宏觀基本面並不很牢靠。

另外，再看貨幣流動性，牛年後央媽一直在回籠資金，且態度堅決。2 月，央行逆回購投放貨幣 8300 億，到期 11340 億，共計淨回籠資金 3040 億。當前，中國 10 年期國債收益率高達 3.283%，也處於一個比較高的位置。

綜合兩方面來看，在結合當前局部泡沫化的估值，A 股這波回撤併沒有完成，昨天只是急跌下的反彈而已，接下來大概率仍然會震盪下行，高估值的板塊會繼續下殺，但市場不會整體崩盤。

不過，我們仍需注意外圍市場的風險，這亦是郭樹清 3 月 2 日談到的問題。

郭樹清發表對於金融市場的看法，有一段是這樣説的：疫情發生以來，各國都採取了積極財政政策和極度寬鬆的貨幣政策，這都可以理解。現在看一些副作用開始顯現，比如，歐美髮達國家的金融市場和實體經濟嚴重背道而馳，擔心這一情況遲早會被迫調整。很擔心國外金融市場的泡沫問題哪一天會破滅，現在中國市場與外國市場高度相連，外國資本持續流入。不過，目前來看，外國資本流入的規模和速度還在可控範圍內。

當面對如此動盪的市場，倉位太高容易導致心理壓力過大。並且，這一波回撤可能還沒有完，不妨在接下來找時機降降倉位，防範風險為上。當然，對於長期投資者而言，這一點風浪可能並不算什麼。