跌跌不休！老窖跌超 7%，茅台险守 2000，市场在担忧什么？

今天的市场行情依旧惨淡，关灯吃面再次上演。

由于十年期美债收益率再度上行，隔夜美股全线大跌，而受外市影响，国内股市行业自然也不好过，其中，市场极度关注的热门板块——白酒继续下挫。

其中，泸州老窖领跌，跌 7.55%，茅台跌 5%，险守 2000 元的关口，最新总市值为 25538.5 亿元，而节后其股价已连续下跌超 17%。

可以发现，节后以来，此前受到吹捧的白酒这一吸金板块迎来明显的盘整，下跌明显。

杀估值泡沫

显然，基于宏观经济背景的变化，美债长端利率的上行、国内流动性收紧预期等因素直接使得机构看好的抱团股面临估值过高的泡沫风险，亟待在阶段性的瓦解担忧中杀跌去泡沫。

这一原因基本左右了近期一段时间市场的大跌，白酒这一抱团板块自然也无法幸免。

就如全国政协委员、证监会原主席肖钢所说，对所谓龙头股追捧过度时，就会产生泡沫，市场迟早会调节与纠正，这是利益共享、风险共担的市场属性。

同时，两会拉开序幕，近期全国人大代表、江苏综艺集团董事长昝圣达在今年 “两会” 上，继续关注白酒行业的健康发展和安全性问题，提出《关于重视并解决白酒勾兑滥用化学添加剂问题的建议》（以下简称 “建议”），指出部分酒企为追求所谓更好的口感和获取更大的利润，将白酒勾兑滥用化学添加剂对消费者身心健康的损害以及对白酒行业长远发展的影响。

数据显示，全国各市场监管部门近 6 年共检出约 1055 批次不合格白酒，其中甜蜜素不合格的 365 批次，占不合格批次的 34.59%，已成为白酒不合格的第二大原因，仅次于酒精度不合格项目，这一建言也使得白酒板块的情绪受到消极影响。

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值得注意的是，由于白酒股近期一直进行下跌盘整，重仓它的明星基金也遭到冲击，基民们自然也是叫苦不迭。

毕竟倘若不知市场行情的切换，盲目地杀入那些机构看好的抱团股，很容易会被割了一波韭菜。

数据显示，在 2020 年重仓股市值和其占持仓总市值比的基金中，白酒是主要持仓之一。截止到去年基金四季报，贵州茅台和五粮液最受青睐，分别有 1665 只和 1322 只基金持有，相比三季度增加了 225 只和 228 只，基金持仓占流通股比例分别为 6.62% 和 11.01%。

而基于近期白酒股 “雪崩”，偏爱消费股的易方达张坤和萧楠也 “跌落神坛”，旗下重仓白酒的基金产品净值遭到大幅回撤，从备受推崇再到受尽埋怨。

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当然，这一行情的调整或可以使得投资者对白酒板块的盲目狂热有所冷却，回归理性。

虽然，基于后疫情时期，在过去近一年白酒板块因其成长确定性获得了市场资金的青睐，估值不断提升，但这不仅使得白酒的关注度提升，也让其泡沫化特征十分显著。

毕竟，在结构性行情下，一旦遭遇板块切换，已经提前大幅透支业绩预期的白酒股自然需要开始挤掉一些风险泡沫。

基本面成长逻辑未变

然而，虽然近期白酒股遭遇重挫，但这并不是出于基本面的因素，而是在当前宏观环境下核心资产估值承压所致。

长期来看，白酒基本面还是较为强劲，只是当前其需要消化估值过高的泡沫。

目前而言，虽然其处于短期 “超跌” 阶段，但是其竞争格局较为清晰，产业景气度依旧存有，尤其是基于产业周期具有较强的季节性，今年年初，龙头酒企进行了一系列的控量挺价举措，有效刺激了经销商回款，提振渠道表现，再一次推高了行业景气度；且春节期间，白酒，尤其是高端白酒和二线品牌白酒动销表现积极（白酒类目同比增长 95%），区域品牌表现强势，因此，一二线酒企一季度的业绩还是值得关注，或将成为一个反弹的窗口点。

数据显示，2 月份全国白酒商品批发价格定基指数为 106.45，上涨 6.45%。其中，名酒价格指数为 107.75，上涨 7.75%；地方酒价格指数为 104.40，上涨 4.40%；基酒价格指数为 106.65，上涨 6.65%。

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可以发现，本次下跌实则是对白酒板块在快速上涨下的估值修正，短期内受大盘风格切换以及去泡沫影响较大，但依旧需要对白酒的基本面保持相对的信心，尤其是一二线酒企业绩具备较为清晰的景气支撑逻辑，长期上或将继续受到资金的青睐。