利率走高、科技股崩盤，全球銀行股成為 “避風港”

今年以來，美國銀行股表現強勁，引發人們對該板塊的樂觀情緒。

投資者認為，更多的貸款、更多的交易和消費大時代還未到來，對新的基建計劃和其他大型項目的預期，將在未來顯著提升銀行股的股價，並且急劇攀升的美債收益率對銀行的收入端也是利好。

隨着今年以來摩根大通、美林美銀和花旗等大銀行錄得兩位數的漲幅，KBW 銀行指數年初至今已經飆升了 21%。

分析師認為，隨着科技股的頹勢，以及收益率曲線變得越來越陡峭，銀行股有更大的可能性跑贏大勢。

行業基本面改善

RBC 分析師 Gerard Cassidy 曾表示，銀行原本準備着迎接信貸風暴衝擊，結果等來的卻是非常温和的信貸狀況。

他還認為，如果在未來 12-18 個月裏觀察銀行板塊，仍然可能看到良好的表現。

此外，銀行業的盈利也在改善，一些研究公司上調了銀行業部分公司的盈利預期，並對中型銀行的目標股價上調了 9%，遠期目標上調了 30%。

富國銀行分析師 Mike Mayo 表示，疫苗接種進度的加速，以及政府的刺激性措施，都將有利於銀行股的基本面。

值得注意的是，美國國債收益率的攀升，可以讓銀行向借款人收取更高的利率，從而顯著提升利潤率。

但國債收益率的快速上升也有負面影響，投資者開始擔心其對消費者和企業的影響。此外，由於目前流動性依然充足，貸款需求沒有那麼強勁，市場對目前不温不火的貸款存在擔憂。

並且，小型銀行的的利潤來源——商業地產抵押貸的抵押物商業地產價格也十分不穩定，容易造成不良率的攀升。

而新興的金融科技公司，也對銀行也構成了直接競爭。

A 股銀行股受寵

在 A 股中，自去年 12 月以來銀行板塊走勢強勁。

今年以來，中證銀行指數已攀升 12%，交易量接近 20 年以來的最高水平，但 PB 僅為 14 年平均水平的一半。

在過去很長時間，銀行股一直未受市場關注。但在貨幣政策收緊的預期下，成長股和消費股的估值承壓，而低估值、受益於利率上漲的銀行股成為市場的避險板塊。