惨烈！基金挤兑引爆新能源车爆跌

大 A 和港股的新能源汽車，還在繼續被血洗。

整個港股汽車板塊開盤跳水，早盤跌幅不斷新低，跌幅一度接近 8%。其中的比亞迪、長城、吉利等整車個股暴跌超過 6%，以及賽晶科技、英恆科技、力勁科技

我大 A 股的汽車整車板塊也是一波大跌的行情。此前熱門的個股，例如比亞迪和長城汽車跌幅靠前。

不過好消息是江鈴汽車錄得一個漲停。

比亞迪最近喜事連連，除了獲得高瓴的加倉之外，2 月銷量同比增長了 2.8 倍之多。而這還沒來到比亞迪以往銷量最高的季度末。

與此同時，比亞迪的秦 PLUS DMi 車型在 3 月 8 日上市。

但這一次，基本面並沒有什麼 egg 用。比亞迪今天以 0.64% 的漲幅開盤，然後就變成了潛水艇，一度跌到 7% 的位置；公司 A 股股價今日則一度接近跌停。

長城汽車和吉利汽車也很牛 X。

兩者都擁有一大堆的自研技術，按理來説應該在 2021 年即將到來的新能源車 “軍備競賽” 中，擁有強勁的競爭優勢。

可惜目前長城汽車今天港股已經跌超 8%，A 股目前則是跌去了 7.7%。

港股吉利汽車也已經跌去了 7%。

再看看一些產業鏈個股。開關和功率半導體技術能夠應用在 CERN 粒子對撞機技術上的賽晶科技，今天早盤跌了 9%。

從 2020 年到今年 1 月份，公司股價已經漲了快 2.5 倍。

可是從今年年初的高點計算，賽晶科技已經跌去了超過 30% 的市值。

汽車電子化解決方案提供商英恆科技今日一度跌近 10%。

公司今年暴漲了 2 倍之後，在 2 月下旬開啓下行通道，跌去近 40% 的市值。

為特斯拉提供壓鑄機的力勁科技今日一度跌超 13%。

公司股價從 2020 年底至今上漲了 10 倍有餘，但與其他港股汽車板塊個股相似，在 2 月開始暴跌，市值從高點已經回撤 25%。

A 股動力電池原材料供應商贛鋒鋰業跌近 9%。

充電樁概念特鋭德跌超 8%。

下行預期引發基金 “踩踏式” 擠兑

這些公司，要説業績面上有多大的問題，其實也不明顯。在暴跌的這些個股中，還不乏行業內的龍頭公司。

全球新能源車板塊這半個月的動盪，或許能解釋這波股價暴跌的邏輯。

春節過後，港股也曾迎來一波 “開門紅”，不過也僅僅是開門而已。進入 2 月份之後，市場對中美兩國市場流動性收窄的預期增強，市場對股票資產收益的預期出現了較大分歧。新能源汽車作為行業內估值較高的板塊，拉低了投資者的風險回報率，首先成了受害者。

回顧 2020 年全年，新能源汽車堪稱全球資本市場的 “最牛板塊”，尤其是從 12 月份開始，市場波動明顯，順週期、光伏、新能源汽車等各種題材依次上漲。A 股的寧德時代全年漲幅超過 230%，締造出七位百億富翁；港股的比亞迪苦盡甘來，漲幅 517%，問鼎中國第一車企市值；美股的特斯拉更是創下 770% 漲幅，一騎絕塵，將馬斯克送上世界首富的寶座。

於是新能源和新能源車相關 ETF 去年受到熱捧，資金在年底前後跑步入場。

統計顯示，截至 2020 年 12 月 21 日，排名前三的基金是農行匯力趙詣管理的三隻基金，分別是農行匯力產業 4.0、農行匯力新能源主題和農行匯力研究精選，收益率分別達到 153.46%、152.56% 和 142.87%。

趙詣藉此也一舉打敗去年 GF 基金劉格松所創下的輝煌，成為 2020 年的冠軍經理。從他管理基金的尷尬來看，他專注於新能源汽車產業鏈、光伏產業和軍工產業。以中國農業銀行匯理實業 4.0 為例。其尷尬股包括寧德時報、贛豐鋰業、隆基股份。

基金購買熱潮的鼓動下，去年全年共發行基金 1408 只，規模接近 3.1 萬億元，其中股票類產品 790 只，佔新發行基金數量的 56%。

可是市場的熱情來去匆匆。

交易邏輯遭遇流動性收窄預期的 “釜底抽薪”，被爆炒的情緒快速降温。

市場的悲觀預期，直接導致上週美股新能源車板塊的下跌趨勢確立，特斯拉和中概股造車三劍客 “蔚小理” 跌幅明顯。美股的估值錨暴跌，A 股和港股也遭殃及。

在疫苗的推出和全球疫情得到控制的情況下，短期之內，市場流動性收窄的預期不太可能降温；無論是股市還是基金市場，獲利盤出貨將會持續對高估值板塊造成下行壓力。

市場開始發生連鎖反應，導致對基金贖回的預期增強。指數盤中弱反後，再次加大了下殺力度，目前創板指數再次大跌近 5%，大盤指數跌幅也達近 2%。這種跌法，極有可能引發基金贖回—拋售—再恐慌贖回—再無奈拋售套現的惡性循環，進而引發 “踩踏式” 擠兑。

長期內仍是厚雪長坡？

不過長期來看，全球主要汽車市場對新能源汽車的需求還遠沒有飽和，預計到 2030 年，新能源汽車佔全球汽車銷量的比重僅為 30% 左右。

在歐洲，2020 年的劫數意味着 “碳中和” 過渡階段的尾聲，接下來歐洲各國對減少碳排放的要求只會更嚴——2019 年橫掃歐洲市場的特斯拉，在 2020 年迎來市場份額的下滑，原因是嚴格的碳排放標準，讓大眾、雷諾等更多本土車企開始加緊發展新能源車。2020 年歐洲曾短暫超過中國，稱冠全球新能源車銷量榜。

在美國，新任美國總統拜登的氣候議程，將推動控制美國政府所有三個部門的民主黨，採取更多行動促進新能源汽車的發展。

中國市場則是第 6 年蟬聯全球新能源車銷量 No.1。回顧 “十三五” 時期，國內政策補貼方向主要為風光及新能源汽車，風光及新能源汽車行業也在補貼的幫助下迅速進入景氣週期。展望 “十四五”，我國風光將全面進入平價階段，新能源汽車補貼也將逐漸消失，儲能前期扶持不足，未來政策加碼可期。

經過 2020 年的一波 “戴維斯雙擊” 之後，2021 年將是新能源汽車蓬勃發展的一年。特斯拉、蔚來、小鵬等造車新勢力逐漸站位腳跟；福特、大眾、雷諾、比亞迪、長城、吉利等轉型成功的車企將帶着自研技術繼續在賽道上加速狂奔；廣汽、北汽、上汽、江淮、長安等等傳統車企與科技巨頭、新勢力之間的合縱連橫也將加快切入賽道的腳步。隨着玩家實力的增強，新能源汽車賽道勢必迎來激烈的競爭和淘汰。

短期內市場情緒降温，造成市值的波動，可能會對一些資金鍊緊張的公司造成影響。如何引導市場情緒、切斷對流動性收窄預期造成的惡性循環，進而避免出現金融市場發生 “踩踏事故”，需要考驗監管者的智慧。

但長期來看，新能源車行業的基本面沒有惡化，投資回報仍然可觀。