百度：十年飲冰，難涼熱血

序幕

最近的百度，可謂風頭正盛。自開年便是好消息不斷，幾個大新聞連番轟炸。

3 月 9 日，百度在港交所披露聆訊後資料集，正式獲准在香港上市，並且即將啓動招股。根據市場消息，此次百度二次上市募資規模大約為 50 億美元。除了回港上市，2021 年 1 月 11 日，百度作為全球領先的人工智能平台型公司，宣佈正式組建一家智能汽車公司，以整車製造商的身份進軍汽車行業。吉利控股集團將成為新公司的戰略合作伙伴。2 月，巴克萊將百度目標價上調至 400 美元，並維持跑贏大市評級；國際投行瑞穗對百度智能駕駛業務 Apollo 的估值亦從 200 億美金上調至 400 億美金，中金亦給出了最高 539 億美元的估值。

市場對百度的反應，很直觀地體現在了股價上。

圖表來源：同花順

百度的股價從 2020 年 12 月的 140 美元呈倍數增長，最高股價達到 354.82 美元，市值突破 1100 億美元，勢如破竹。即使是這幾天美股市場動盪、中概股反覆被殺估值的情況下，百度股價依舊保持相對穩定性，上週五即跟隨美股大跌後火速回調，最後收盤翻紅。北京時間 3 月 9 日，百度在港聆訊後資料集披露後，百度美股大漲 13.58%。

而早在四季度報公佈之前，很多資金已經聞風而動了。無論是為智能雲業務，還是 Apollo、DuerOS 估值的券商都從寥寥無幾上升到十幾家。更有美股女股神 Cathie 的 ARK 基金下場，ARK 的旗艦產品 ARKK 從 2020 年 12 月初開始持續買入百度，並且一路加倉。ARK 目前持有百度股票價值超過 13.6 億美元，是其前 10 大重倉股中唯一中概股。

短短几個月，百度這場王者歸來的翻身仗，所有人看得目瞪口呆，因為熟悉百度的人知道，幾年前的百度並非如此。僅僅是一年前，百度的股價還在十年間的低谷，市值接二連三被超越；兩年前，百度出現上市以來歷史首虧。BAT 三家中，阿里騰訊的市值早就破了萬億人民幣，很多聲音笑百度沒落，笑它一手好牌打爛。

但這一次，百度蟄伏已久，蹲得越低是為了跳得更高。

任何能夠站上歷史舞台的公司，做出的成績都不是一蹴而就的。當我們看見冰山，往往會忽略水面下巨大的積累和支撐。

2020 年是百度發力 AI 技術的第十年。十年飲冰，難涼熱血，國內無人能出其右，是怎樣十年如一日的積累，使百度絕地反擊、突破重圍，奪回本該屬於自己的舞台呢？

台上一分鐘，台下十年功

時間拉回到十年前，2010 年穀歌退出中國市場，憑藉着時間窗口的紅利，百度一家獨大，業務跳躍式發展。那會兒百度沒有明白 “他人即地獄” 的黑暗森林法則：一旦鬆懈就是為競爭對手爭取機會。

但是百度 CEO 李彥宏很快便意識到生於憂患、死於安樂的道理，痛定思痛重整旗鼓：砍掉了 “不務正業” 且燒錢嚴重的 O2O 業務，重心全部轉移到核心產品百度 APP；同時快馬加鞭地扶持擁有自身技術優勢的 AI 業務，自動駕駛開放平台 Apollo、智能語音交互平台小度助手、深度學習平台飛槳等一系列人工智能。

李彥宏親自帶隊，因為只有親自下場，才能感受到戰爭的殘酷，一個團隊想要捕獲更多的獵物，就要練就狼性和血性。百度，絕不是任人宰割的羔羊。

公司開始形成新的商業模式，強化規模優勢，用管理補短板。同時李彥宏成立百度文化委員會，大刀闊斧地整改管理框架。公司以移動生態業務為基石，加速智能雲業務方面的 AI 商業化，以及助力發展智能駕駛、小度助手和 AI 芯片等科技前沿業務。

方向對了，公司上下又目標一致，那麼只要勇往直前便能看到黎明破曉的太陽。

如果文字的描述還有些單薄，那我們來看看數據。

2020 年，百度總營收 1071 億元，歸母淨利潤 225 億元。其中核心業務收入 787 億元，歸屬核心業務淨利潤高達 265 億元。2020 年愛奇藝收入為 297 億元。百度的經營現狀也得到了很大的改善，經營利潤率由 2019 年的 6% 翻倍至 2020 年 13%，歸母淨利潤佔收入百分比從 2019 年 2% 暴增到 2020 年 21%。

全年百度核心研發費用 195 億元，佔總收入的 18%，研發投入強度位於中國大型科技互聯網公司前列。即使對比科技巨頭華為，研發投入也不過佔收入的 10%-15%。百度作為科技公司的決心一目瞭然。

百度 2018Q4-2020Q4 季度營業收入

再者，智能雲業務、智能駕駛和移動生態業務三大業務中：

1.    僅 2020 年第四季度，百度智能雲即憑藉差異化的 AI 解決方案優勢實現同比增長 67%，年化收入約 130 億元。截至 2020 年 12 月，按開發者數目統計，百度雲基礎設施上運行的 BaiduOSChina 是中國最大的開源活動發開平台，全球排名第三，僅次於 GitHub 和 Gitlab。

2.    此外，Navigant Research 發佈的自動駕駛競爭力榜單顯示，百度不僅是中國唯一一個上榜的企業，更是與 Waymo、Cruise 和福特自動駕駛子公司並列為 “領導者”。根據北京市公佈 2020 年自動駕駛路測數據，總里程 117 萬公里中，百度獨佔其中的 96%，並且持有 199 塊中國自動駕駛牌照，可以看出，百度已經積累了遠高於同行的路行數據。作為國內唯一一個同時擁有純視覺 L4 級自動駕駛方案 Apollo Lite 和多傳感器融合方案的科技公司，百度 Apollo ANP 將是與特斯拉 FSD 抗衡的自動領航輔助駕駛系統。而在造車賽道上，手握智能系統的百度勢必會比傳統車企來的更輕鬆。

3.    移動生態業務基本盤方面，百度為超過 5 億的用户羣提供信息與服務。百度 APP 一次又一次地優化，數據表現十分穩健，到 2020 年 12 月，百度 APP 月活躍用户數達 5.44 億。

百度把一個又一個亮眼成績砸在當初嘲笑者的臉上，鏗鏘有力。

這是它的舞台，所有的聚光燈都要照過來。

轉場

看一個公司，要看它當下和未來會怎麼走，而不是抱着傲慢和偏見執着於過去。

百度的核心業績一直很穩健，而新興業務屢屢踩在時代的熱點上，這是百度長期技術投入與研發積累的過程。

十年的卧薪嚐膽，時間會給出答案。伴隨着百度回港上市，路還很長，好戲才剛剛開始。

故事還沒講完，且往後看。