深入佈局核心城市圈，三巽控股逆勢突圍正當時

中小房企的未來增長還是有希望的

進入 2021 年，隨着國內經濟的全面強勁復甦，包括房地產在內的多個行業重新展現出了較強的增長勢頭。

2 月份全國 70 城房價數據顯示，有 49 城的新房及二手房房價均出現上漲，新房中有 64 城有上漲，僅 6 城出現微跌。

70 城房價作為中國房市風向標，上述這些數據在明確説明，伴隨強勁的經濟發展勢能及龐大的剛需及投資需求，國內的房地產市場即使是有政策調整引導和疫情衝擊，也能一直有穩健的內生增長。

實際上，近兩年國家嚴格定位 “房住不炒” 金融調控主要是為了給過熱的地產市場降温以及抑制部分炒房的投機客，但這並不會影響到想要 “住有所居” 的剛需客。

在近期的針對房地產行業宏觀調控中，比較嚴的是 “三道紅線” 與 “一二線城市集中供地” 政策對高負債房企的影響。

客觀地分析，“三道紅線” 政策影響最大的實際是這些年急速擴張的核心房企龍頭，它們在過往政策寬鬆時期大舉高槓杆運作，如今去槓桿政策高壓下，這些核心房企龍頭此後幾年都要面臨很大的降負債壓力。

集中供地政策的出台，因為拿地要有保證金要求，對於高槓杆的房企而言，短期內籌融資的難度加大，不能同時參與多塊土地競爭，也就不能再如之前那樣高頻來回調用保證金和信息優勢來壟斷資源，疊加 “三道紅線” 要求，越高槓杆的大型房企，想要繼續大出手就更難了。

但對於中小房企來説，本身要的地不多，融資難度沒那麼多大，反而會因此有更多的選擇，更好避開大房企直接競爭獲得土地開發機會。

雙重政策之下，可以預見高負債的核心房企未來幾年的擴張速度會大大壓縮，這反而會給有實力的廣大中小房企留下發展空間及逆勢增長的機會。

一些中小房企的未來增長還是有希望的。

比如深耕長三角多年的三巽控股，在如今房地產行業大變局趨勢下，屢屢拿地，加大 “坐三望二” 的佈局戰略，就彰顯出了逆勢上行的崛起態勢。

三巽控股是一家總部位於上海、植根安徽省、佈局長三角地區的專注於住宅物業開發及銷售的房地產開發商。

三巽自從 2004 年成立以來就致力於深耕安徽省的房地產市場，2019 年公司按營業收入計在安徽省私人房企中排名第三。

近年來，三巽進一步夯實長三角業務佈局戰略，成功打入了山東省和江蘇省的房地產市場。

於 2020 年中期，三巽共有 42 個處於不同開發階段的項目，覆蓋三個省的 11 個城市，擁有總土地儲備 4.4 百萬平方米。其中，安徽省的業務項目佔據總項目 88.3% 的比重。

三巽近幾年的銷售數據顯示，目前其在安徽省多個城市的住宅業務陸續進入收穫期，包括滁州、明光、亳州等城市的已確認的銷售收入都在均呈明顯增長趨勢。

另外，因為三巽在近幾年開始深入佈局長三角，山東省及江蘇省的所有項目均都正在發展中及且尚未竣工，但這部分的項目比重已經佔據了近 1 成，顯示佈局速度之快。

2020 年，三巽入選 2020 中國房地產公司品牌價值 Top 50，並獲得多項重磅獎項。

與眾多早早上市利用資本市場融資力量快速壯大的上市龍頭房企不同，三巽作為一個民營企業，藉助中國房地產發展的黃金時代，從一無所有的白手起家快速成長至目前具備較強品牌實力，其中艱辛不能言表，但也充分體現了三巽的專注與堅定信念。

業績方面，隨着三巽的業務規模擴大及更多項目進入收穫期，近幾年其營業收入均有呈現明顯增長態勢，從 2017 年的 2.63 億元增長至 2019 年的 31.09 億元，三年增長超 10 倍。

2019 年三巽的毛利潤和淨利潤分別為 9.79 億元和 3.95 億元，與 2018 年相比分別增長了 373.13% 和 778.65%；2019 年的毛利潤率 31.5%，淨利潤率 12.72%，也有明顯增長趨勢，目前已處於房地產行業內中上水平。

加快向更高層級、更厚利潤空間的方向發展是一個明智的選擇，所以公司近年來除了繼續鞏固安徽省市場地位外，一直積極尋求外部擴張。

一方面，三巽的土地儲備連續三年呈遞增趨勢，截止 2019 年末，其土地佔地面積已達到 204.98 萬平方米，同比增長 81%；另一方面，三巽不斷深入佈局長三角甚至也有意拓展粵港澳大灣區這些核心經濟圈的業務。

值得注意的是，三巽在擴大規模的同時，還在不斷優化企業債務結構，提升償債能力，同時也在拓展融資渠道，以及加快回款速度。

通過三巽的債務數據分析，公司近年來在增加長期有息負債佔比的同時也在降低短期有息負責，債務結構有一定改善，也有效降低了短期償債壓力。

總的看來，過往數年的發展，充分證明了三巽在房地產市場的競爭實力，雖然不是一二線龍頭，但其不安於一隅，想要闖出更大天地的增長潛力已經開始逐漸有所顯現。

在近期，三巽也有意籌劃通過港股 IPO，嘗試登陸資本市場，利用更好的融資平台賦能，給自己未來更大的佈局補充彈藥，從而更好的上陣。目前三巽已經提交港股上市申請書，在等候港交所聆訊中。

資本市場雖然存在諸多未知，但這並不會改變三巽作為一個正在茁壯成長的優秀公司這一基本事實。放眼未來，待他日三巽在業務業績上再上新台階，資本市場遲早也會有它的一席之位。