巴菲特麾下潜力股蓄势待 “飞”，这三只股能否赢得投资者青睐？

本文作者：TMFWillHealy

沃伦•巴菲特和他的团队管理着投资界最受关注的投资组合之一。整体而言，自 1965 年以来，Berkshire Hathaway 旗下业务的年平均回报率为 20%。如今，Berkshire Hathaway 投资组合中的一些股票现在更适合持有，而不是买入。尽管如此，像 DaVita (NYSE:DVA)，StoneCo(NYSE:STNE) 和 T-Mobile(NYSE:TMUS) 这样的股票仍然有潜力继续带来可观的回报。

DaVita

DaVita 提供透析服务。因此它受益于医疗保险接受所有患有晚期肾病或需要透析的肾衰竭的美国人，无论年龄大小。这让每个美国人都有一定程度的透析保险。此外，根据医疗保健评估机构的数据，DaVita 控制着约 37% 的市场份额，而同行 Fresenius(NYSE:FMS) 占有 35% 的市场份额。

然而，这一市场份额并没有使该公司免受威胁。像在加利福尼亚这样的州，第 290 法案限制了第三方透析诊所的报销比例。对 DaVita 来说非常幸运，因为法院迄今没有实施该法律。然而，这样的举措，尤其是在加利福尼亚这样的大州，很可能会限制收入。

此外，整体疗法也可能挑战 DaVita 擅长的传统透析治疗。Somatus 等公司试图阻止对透析的需求。虽然这些进步对肾脏病人可能有帮助，但它们也威胁到 DaVita 的收入来源。

此外，随着疫情成为患者的担忧，冠状病毒使其诊所变得特别危险。为此，DaVita 不得不重新安排时间和地点，或者为检测呈阳性的病人提供家庭透析服务。尽管存在这些挑战，但收入仅增长了 1% 多一点，而净利润下降了约 3%。尽管冠状病毒提高了运营成本，但如果不是由于 2019 年停止运营带来的 1.05 亿美元的一次性收入增长，净利润将增长近 10%。

尽管收入略有下降，但 DaVita 的股票在过去 12 个月里上涨了约 50%。其股价涨幅远远超过 Fresenius， Fresenius 同期的涨幅约为 15%。这一增长使市盈率从一年前的 14 倍升至 17 倍左右，仅略高于 Fresenius 的 16 倍。虽然略高，但这可能不足以影响 DaVita 的投资论点。

投资者将不得不继续关注透析市场。尽管如此，只要 DaVita 公司继续经营，并且业绩超过 Fresenius，它就应该继续为巴菲特和那些追随它的人服务。

StoneCo

和 DaVita 一样，巴西金融科技公司 StoneCo 也能让巴菲特的投资者获利。拉丁美洲人主要用现金购物，这给像 StoneCo 这样专门服务于现金社会的金融科技公司带来了独特的挑战和机遇。

然而，这种价值主张已经吸引了直接的竞争对手，特别是 PagSeguro(NYSE:PAGS) 和拉丁美洲电子商务巨头 MercadoLibre，后者成立 MercadoPago 以解决其在线零售业务中的支付挑战。

StoneCo 凭借灵活的产品脱颖而出，注重于 “没有官僚主义” 和贴近客户的服务。这种方式使它能够快速打开本地化的中心，并在任何需要的地方培训销售人员，使它更容易将客户整合到 StoneCo 的生态系统中。尽管 PagSeguro 和 MercadoPago 在产品供应方面存在竞争，但他们并没有在这个程度上强调本地化销售和客户服务。

疫情暂时减缓了 StoneCo 的增长速度。2020 年，总收入同比增长 29%，总支付额增长 63%。由于技术投资、与近期并购相关的更高的咨询成本以及更高的营销成本削减了收入增长，净收入增长了 4%。相比之下，冠捷科技在 2019 年增长了 55%，营收和净利润分别飙升了 63% 和 164%。

投资者还应该注意到，StoneCo 的表现优于 PagSeguro。PagSeguro 报告称，2020 年的支付量和营收分别为 41% 和 19%。PagSeguro 的净利润同期下降了近 6%。

去年，StoneCo 的股价上涨了 157% 左右，略高于 PagSeguro 同期 143% 的涨幅。此外，StoneCo 的股价仍要高得多，市盈率超过 120 倍，而 PagSeguro 的市盈率约为 64 倍。不过，净收入的增长、冠捷科技更快地增长和收入的增长，帮助 StoneCo 证明了这一溢价是合理的。假设增长率能回到大流行前的水平，StoneCo 可能会继续证明其溢价的合理性，让 Berkshire Hathaway 继续投资该股。

T-Mobile

T-Mobile 提供全国范围内的 5G 服务，这是美国广泛使用的最新无线技术。只有 T- mobile、AT&T (NYSE:T) 和 Verizon (NYSE:VZ) 在全国范围内提供这项服务。长期以来，T-Mobile 一直通过提供更低的价格和扩大市场份额而获得有竞争力的收益。当它获得了竞争对手 Sprint 的基础客户和频谱时，它取得了更大的进步。据 Evercore 称，T-Mobile 目前控制着约 29% 的无线市场份额。

授权频谱使所有者能够控制给定地理区域内的频率，从而实现更多的无线覆盖。该公司一直在与更注重质量的商业客户打交道。得益于 Sprint 提供的额外频谱和最近的频谱拍卖，T-Mobile 现在可以提高服务质量，这可能有助于吸引高端客户。

尽管面临这样的挑战，T-Mobile 仍在不断进步。T-Mobile 在 2020 年净增加了 560 万，比 AT&T 同期的 160 万无线网络增加和 Verizon 的客户流失情况要好。

尽管如此，它在创造现金流方面还比不上 Verizon 或 AT&T。2020 年，T-Mobile 创造了 30 亿美元的自由现金流，而 AT&T 和 Verizon 分别为 275 亿美元和 236 亿美元。

为了建设 5G 网络，该公司在频谱和设备方面进行了大量投资，因此现金流仍然至关重要。

2020 年，T-Mobile 在房地产和设备上花费了 110 亿美元。虽然 AT&T 和 Verizon 也在这一领域投入巨资，但设备支出并没有大幅削减它们的现金流。此外，与同行不同的是，T-Mobile 的股票不分红。

然而，这并没有阻止 T-Mobile 的股价在去年上涨 65%。这大大超过了 Verizon 同期 10% 的涨幅和 AT&T 同期 5% 的跌幅。

鉴于这样的表现，我们就不难理解巴菲特为什么忽略了 Verizon 和 AT&T 4.5% 和 7% 的现金收益率，尽管长期以来巴菲特一直偏好派息股。如果 T-Mobile 能够继续在价格和质量两方面对同行施压，那么它的优异表现就很容易维持下去。