【今日機構評級匯總】韋德布什認為特斯拉 Q1 交付量將超過華爾街預期；花旗看好新電動車業務可為小米提供巨大增長機會

敲重點：

• 韋德布什：特斯拉第一季度的交付量將超過華爾街的預期
• 摩根士丹利：將 Twitter 目標價從 75 美元下調至 68 美元
• 花旗：小米能負擔得起電動車業務投資 市場或予更高估值

一、美股

韋德布什：特斯拉第一季度的交付量將超過華爾街的預期

據韋德布什分析師 Daniel Ives 稱，特斯拉 (TSLA.O) 第一季度的交付量將超過市場預期的 17 萬輛，並將恢復該公司股票上漲和電動汽車領域增長的勢頭。

對於 2021 年第一季度，分析師將 Model 3/Y 的交付量預測從 13.2 萬輛上調至 16 萬輛。韋德布什將 Model S/X 交付量預測從 1.25 萬輛修正至 1.4 萬輛，同時預計 2021 財年的總交付量為 83 萬輛，而此前的估計為 77.4 萬輛。

韋德布什認為，儘管出現例如芯片短缺等問題，但特斯拉在中國和美國的電動汽車消費需求模式持續明顯改善。從股票的角度來看， Ives 寫道，最近電動汽車股票的拋售 “在我們看來，創造了一個買入中國汽車廠商和特斯拉股票的巨大的買入機會”。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，特斯拉股價上漲 3.98%，報 635.62 美元。

摩根士丹利：將 Twitter 目標價從 75 美元下調至 68 美元

摩根士丹利分析師 Brian Nowak 將 Twitter 目標股價從 75 美元下調至 68 美元，理由是同行的多重壓縮，並保持對該股的同等權重評級。他補充稱，他的樂觀觀點 “絲毫沒有改變”。他認為，越來越多的證據表明，大流行期間出現的結構性消費者行為變化，將在復甦後持續下去，並導致他所認為是領先的數字廣告平台的持續超大型增長。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，Twitter 股價上漲 0.08%，報 62.99 美元。

大和：首予 Zoom 賣出評級，目標價 250 美元

大和分析師 Stephen Bersey 給予 Zoom(ZM.O)“賣出” 評級，並給予 250 美元目標價。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，Zoom 股價上漲 1.56%，報 313.19 美元。

Truist：升 Roku 評級至 “買入”，目標價下調至 367 美元

Truist 分析師 Matthew Thornton 將 Roku 評級從 “持有” 上調為 “買入”，目標價從 480 美元下調至 367 美元。該分析師在一份研究報告中告訴投資者，該股的估值已經變得 “更站得住”，平台的毛利潤有上升潛力。Thornton 補充道，Roku 的催化劑可能包括英國和巴西的 TCL Roku 電視，以及線性尋址電視的進展，他預計未來 5 年，線性尋址電視將以每年 20% 以上的速度增長，未來 10 年的複合年增長率將超過 15%。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，Roku 股價上漲 3.71%，報 311.96 美元。

伯恩斯坦：給予應用材料 “強於大盤” 評級，目標價 160 美元

伯恩斯坦公司分析師 Stacy Rasgon 給予應用材料 (AMAT) 的評級為 “強於大盤”，目標價為 160 美元。該分析師以 “積極的長期結構性立場” 開始對美國半導體資本設備行業進行報道。Rasgon 在一份研究報告中告訴投資者，在過去幾年裏，半導體資本設備的週期性環境變得更加有利。

這位分析師看好未來幾年晶圓廠設備的增長。他認為，WFE 的總體支出將在 2021 年 “實質性地” 提高至 750 億美元，同比增長 19%，到 2023 年達到 870 億美元。他認為，Lam Research (LRCX) 和應用材料 “都擁有大量具有吸引力的附加組件，可以創造價值並支持多重價值。”

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，應用材料股價上漲 0.84%，報 126.76 美元。

Jefferies：上調達美航空目標價至 50 美元，維持 “持有” 評級

Jefferies 分析師 Sheila Kahyaoglu 將達美航空的目標股價從 40 美元上調至 50 美元，並維持 “持有” 評級。Kahyaoglu 表示，航空業復甦的共識設想是到 2023 年客運量將恢復到 2019 年的水平。Kahyaoglu 補充説，在牛市的情況下，考慮到航空公司對收益率提高和 2019 年基準成本削減的評論，預計該集團的結構改善可能會比她對 2023 年 EBITDA 的預測增加 40% 左右。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，達美航空股價上漲 3.34%，報 48.90 美元。

KeyBanc：給予 T-Mobile“增持” 評級，目標價 155 美元

KeyBanc 分析師 Brandon Nispel 指出，T-Mobile (TMUS) 宣佈擴大了與谷歌 (GOOGL) 的現有合作關係，包括將谷歌的 Messages 設置為 Android 手機的默認消息傳遞應用程序；推廣 Pixel 和 Android 設備；使用 Google One 作為首選的手機備份和存儲應用；並將 TVision 替換為 YouTube TV，作為 T-Mobile 的高級視頻服務。

這位分析師認為這一聲明對 T-Mobile 來説是中立的。Nispel 認為，T-Mobile 在視頻戰略上缺乏執行力，最好的前進道路是與 Verizon 合作，就像 Verizon 的戰略一樣。這位分析師對 T-Mobile 的評級為 “增持”，目標股價為 155 美元。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，T-Mobile 股價上漲 0.96%，報 124.64 美元。

花旗：上調 Yelp 至 “買入” 評級，升目標價至 48 美元

隨着公司業績增長和經營槓桿表現改善，花旗將美國商户點評網站 Yelp(YELP.US) 從 “中性” 上調至 “買入” 評級，目標價從 33 美元升至 48 美元。

分析師 Jason Bazinet 預計，Yelp 將在未來幾年內受益於四大趨勢：隨着經濟重新開放，人們將開始增加消費，本地商家業有望藉此實現進一步復甦；本地服務行業收入的改善將帶動公司的營收增長；更多廣告銷售將轉向自助服務渠道，以及隨着公司轉租更多辦公空間，其租賃成本有望降低。

綜合以上因素，該分析師認為，Yelp 未來的營收增長前景會更好，並將擁有更加強勁的經營槓桿。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，Yelp 股價上漲 3.71%，報 38.57 美元。

MoffettNathanson：下調 ViacomCBS 至 “賣出” 評級，升 Discovery 至 “買入” 評級

在上週五一場席捲美股的拋售狂潮之後，MoffettNathanson 將 ViacomCBS(VIAC.US) 從 “中性” 下調至 “賣出” 評級，將 Discovery(DISCA.US) 從 “中性” 升至 “買入” 評級。

分析師 Michael Nathanson 表示，對於 ViacomCBS 來説，這是一次"艱難的轉型"，因為它徹底改變了自身商業模式，從有線電視捆綁銷售轉向競爭激烈且投入成本高的流媒體服務。

該分析師在接受採訪時表示，ViacomCBS 的 “估值從來就不合理”。就算經歷了上週的暴跌，他也無法解釋近幾個月其股價急劇上漲的原因。與他打交道的 400 名客户中，沒有一位曾透露過他們在買進這隻股票。“經歷了上週的大宗交易拋售後，ViacomCBS 基本上是向全世界宣佈，公司估值是不可持續的，而且是荒謬的，” Nathanson 補充道。

Nathanson 表示，對於銀行來講，通過拋售股票及時止損是一件好事，但實際上這種做法可能摧毀一家公司，幾乎確定了公司股價存在泡沫，這種情況可能永遠不會再發生。“因為交易規模和交易價都非常激進，” 分析師補充説。“沒有人支持這種做法。”

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，ViacomCBS 股價上漲 3.55%，報 46.61 美元；Discovery 股價上漲 5.36%，報 43.44 美元。

傑富瑞：上調美國航空評級至 “持有”，升目標價至 25 美元

因美國航空 (AAL.US) 在航線網絡和機隊方面有優勢，傑富瑞分析師 Sheila Kahyaoglu 將美國航空的評級從 “跑輸大盤” 上調至 “持有”，將目標價從 15 美元上調至 25 美元。

Kahyaoglu 表示，美國航空在其 37% 的航線中是唯一的運營商，強大的航線網絡定位使其有 “相當大的潛力” 在復甦期間超越同行。該公司擁有一支平均服役年限為 10.8 年的年輕機隊，行業平均水平為 15 年左右，這在燃油成本不斷上升的環境下顯得尤為重要。不過，美國航空的槓桿水平抵消了其在機隊和航線網絡方面的優勢，這抑制了該公司近期股價走勢。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，美國航空股價上漲 5.28%，報 24.12 美元。

二、中概股

Cowen：維持攜程 “增持” 評級，目標價上調至 43 美元

Cowen 分析師 Kevin Kopelman 將攜程的目標股價從 40 美元上調至 43 美元，並保持對攜程的 “增持” 評級。這位分析師指出，中概股可能退市的舉動已經成為一個主要的問題，而且似乎不太可能在短期內消失。他還指出，在春節期間關停之後，公司營收已反彈至 Q420 水平，這表明趨勢有所改善。

截至美東時間 3 月 30 日美股收盤，攜程股價上漲 3.61%，報 39.56 美元。

1. 港股

花旗：小米能負擔得起電動車業務投資 市場或予更高估值

花旗報告表示，小米計劃未來十年投資額 100 億美元於發展電動車業務，相信已足夠支付電動車業務的啓動資金，估計小米未來每年約有 200 億人民幣的營運現金流，擁有充裕的現金，令公司負擔得起拓展電動車業務的計劃，風險可控。

該行認為，小米年均投資 65 億元人民幣，不到公司總收入 2%，但支出會影響淨利潤表現。汽車行業對小米而言是一項全新的業務，任何進入或相關投資都可能對小米的財務以及投資者的回報預期和股票估值產生重大影響。新電動車業務可以為小米提供巨大的增長機會。在電動車子公司的估值計入對小米綜合估值之前，市場可能會給小米帶來更高的估值。該行維持對小米買入評級及目標價 30 港元。

截至今日港股收盤，小米集團股價上漲 0.59%，報 25.75 港元。

大和：重申騰訊控股 “買入” 評級 目標價 870 港元

大和發佈研究報告，重申騰訊控股 (00700)“買入” 評級，目標價 870 港元。報告中稱，今年對於公司的遊戲來説，仍是光明的一年。該行繼續期待公司手遊《地下城與勇士》及《英雄聯盟：激鬥峽谷》的推出，這將支持該行對公司今年智能手機遊戲收入同比增長 19% 的預測。

該行表示，公司廣告業務短期內或遇到小挑戰，而其視頻帳户將創造更多長期機會。視頻帳户的活躍用户在去年中期達 2 億，認為公司在通過微信發佈資訊性和教育性視頻面具有優勢。由於公司正改善 feed 推薦功能，因此要獲得盈利不太可能成為當前的重點。另一方面認為，視頻 feed 廣告將成微信中另一個重要的廣告來源。在重新考慮遊戲和廣告收入的假設後，會適當地調整對集團 2021-23 年的收入和盈利預測。

截至今日港股收盤，騰訊控股股價上漲 0.08%，報 610.0 港元。

瑞信：上調中芯國際目標價 42.9% 至 28 港元 評級 “中性”

瑞信發佈研究報告，維持中芯國際 (00981)“中性” 評級，目標價由 19.6 港元上調 42.9% 至 28 港元。報告中稱，公司對維持經營和擴產方面有信心，與去年底該行預期實體清單隻不容許先進工具的假定一致。公司有潛在突破瓶頸與特定產品提價的可能，今年銷售增長預測由 7% 上調至 13%，高於其他券商預期。公司維持今年 43 億美元資本開支預期，以增加 8 寸和 12 寸晶片的產能，因應資本開支佔銷售比例近 100%，令毛利受限於 15-19%(mid- to high-teens)，經營溢利維持低單位數。

截至今日港股收盤，中芯國際股價下跌 0.40%，報 24.70 港元。

瑞信：升比亞迪電子目標價 23% 至 41.2 港元 評級升至 “中性”

瑞信發佈研究報告，將比亞迪電子 (00285) 目標價由 33.5 港元升 23% 至 41.2 港元，評級升至 “中性”。報告提到，公司去年下半年純利表現低於預期，收入和毛利則符合預期，非經營收入較高和税項較低抵銷了較高營運開支，而非經營收入增加主要來自政府補貼。公司維持今年收入目標在 1000 億元人民幣，其中 80%-85% 收入來自蘋果與安卓，毛利率與去年第四季水平 (9.9%) 相等，毛利率展望較為理想，因目前口罩業務佔比有限。

截至今日港股收盤，比亞迪電子股價上漲 7.20%，報 45.40 港元。

中泰國際：丘鈦科技估值吸引 重申 “買入” 評級 目標價升至 23.4 港元

中泰國際發佈研究報告，重申丘鈦科技 (01478)“買入” 評級，目標價上調至 23.4 港元，估值吸引，認為公司業務發展向好，分拆攝像頭模組業務於 A 股上市有助加速車載及 IoT 模組佈局及估值釋放。

報告提到，隨着疫情影響減小，預期今年手機中高端市場將有改善，光學升級仍將持續，公司於其他客户的產品結構將持續改善，20 年首兩個月 32M 像素及以上攝像頭模組產品銷售數量佔比已進一步提升至 28%，全年指引為不低於 30%，利好 ASP 及毛利率提升。受惠於產品結構改善及生產自動化升級，2H20 攝像頭模組毛利率提高至 12%，同比及環比均有較大改善，預期在產品結構持續改善及健康的競爭環境下，毛利率可維持較高水平。

中泰國際稱，受手機市場出貨量下降影響，20 年指紋識別模組出貨量同比降 9.8%，收入比重下降至 12.1%。但今年首兩個月指紋識別模組出貨量已見較大回升，今年指引為增速不低於 30%，產能將由 14kk/月擴至 18kk/月。預期今年還將受惠於高端手機表現改善帶來的產品結構提升，包括屏下指紋識別模組佔比提升、部分新品或採用超薄指紋識別模組等。

截至今日港股收盤，丘鈦科技股價下跌 3.06%，報 15.82 港元。