港股 IPO| 白雲山分拆廣州醫藥赴港上市，醫藥分銷收入佔比超 95%

4 月 2 日，資本邦從港交所瞭解到，廣州醫藥股份 (H3001.HK) 遞交招股書，擬在香港主板IPO 上市。國泰君安為其獨家保薦人。

招股書顯示，廣州醫藥是中國領先的一體化醫藥分銷商，從事各類醫藥產品的分銷及零售，並致力於向醫藥行業價值鏈上下游的合作伙伴提供供應鏈服務。公司的總部位於廣州，已構建覆蓋全國 31 個省份的分銷網絡。

該公司的主營業務是醫藥分銷，佔其於往績記錄期間總收入的 95% 以上。截至 2020 年 12 月 31 日，公司所運營分銷網絡由 29 間附屬公司及 23 個倉庫組成，向全國逾 3.5 萬名客户提供醫藥分銷服務。

根據弗若斯特沙利文的資料，於 2019 年，按醫藥分銷業務所產生收入計，廣州醫藥為全國第五大醫藥分銷商;按華南地區的收入計，廣州醫藥為華南地區最大的醫藥分銷商;於 2019 年，廣州醫藥於華南地區醫藥分銷及零售市場的份額約為 12.4%，而於中國醫藥分銷市場的份額則約為 2.2%。

此外，公司擁有全面的產品組合，包括西藥、中藥、醫療器械及其他產品。截至 2020 年 12 月 31 日，公司在中國分銷逾 1.9 萬類西藥、逾 1.4 萬類中藥、1.5 萬類醫療器械及 5000 類其他產品，總計有逾 5.4 萬類產品。截至 2020 年 12 月 31 日，公司自逾 5000 名國內外製藥商及醫藥分銷供貨商採購產品。

財務方面，在 2018 年、2019 年和 2020 年三個財政年度，廣州醫藥的營業收入分別為 366.64 億、426.26 億和 435.42 億元人民幣，相應的淨利潤分別為 2.73 億、3.96 億和 4.24 億元人民幣，毛利率分別為 5.9%、6.1% 及 6.1%，各指標均保持增長狀態。

此外，資本邦瞭解到，廣州醫藥股份的股東架構顯示，控股股東為白雲山 (00874.HK) 持有 72.74% 的股份。而白雲山的控股股東，是廣州市國資委，廣州市國資委通過廣藥集團持有白雲山 45.04% 的股份。

據悉，白雲山旗下主要有 4 個業務板塊，分別是大南藥、大商業、大健康和大醫療，廣州醫藥屬於大商業板塊。據白雲山公佈的 2020 年年報，白雲山大商業板塊貢獻營收 431.77 億元，佔總營收大頭。至此，業內稱白雲山是 “披着製藥外衣的醫藥商業企業。”