新洋豐 (000902.SZ) 2020 年淨利潤同比增長 46.65% 整裝待發龍頭實力顯現

4 月 6 日晚，新洋豐 (000902.SZ) 發佈 2020 年度報告，報告顯示，2020 年公司實現營業收入 100.69 億元，同比增長 7.94%;歸屬於上市公司股東的淨利潤 9.55 億元，同比增長 46.65%。在防疫和防汛雙重壓力下，新洋豐攻堅克難，盈利能力顯著提升。

作為磷複合肥龍頭企業，新洋豐產銷量連續多年排名全國前二。年內新洋豐實現磷複肥銷量 479.09 萬噸，同比增長 13.22%。具體到各類產品來看，磷肥銷量 113.17 萬噸，同比增長 29.73%;常規復合肥銷量 293.91 萬噸，同比增長 8.72%;新型複合肥銷量 72.02 萬噸，同比增長 9.84%。

逆風保持五年增長 龍頭實力顯現

自 2016 年以來，複合肥行業結束了高速發展階段，農產品價格持續下行，影響了農民在需求端的用肥意願和消費能力，加上供給側改革導致氮肥、磷礦等原材料價格大幅上漲，擠壓了磷酸一銨與複合肥企業的盈利空間。

受到行業景氣度下滑的影響，2016 年起復合肥行業中的多數企業面臨毛利率下滑，銷量下滑。在此背景下，新洋豐堅持高質量發展、穩健經營，在本輪行業調整期的整合中逆勢而上。

財報數據顯示，新洋豐憑藉多年打造的一體化成本優勢、渠道客户黏性和產品自主創新，在行業逆境中做到複合肥銷量連續五年穩定增長，五年複合增長率為 7.8%。同時，公司通過在新型肥料市場的佈局和發力，產品結構不斷升級，複合肥整體毛利率趨勢向上。

2020 年全球新冠疫情背景下糧食安全的重要性進一步凸顯，糧價上漲望帶動農資消費需求量價齊升。對於正在迎來的拐點，西部證券表示，農户的種植收益和種植熱情提升，需求驅動下化肥及複合肥行業將進入景氣上行週期。新洋豐作為行業龍頭有着領先於同行的盈利能力，將進一步受益於複合肥利潤空間的擴大而迎來盈利水平的持續提升。

持續發力新型肥料藍海市場

經濟作物在我國農產品結構中佔有重要地位，目前我國複合肥轉型升級已被列為化肥行業 “十四五” 規劃的重點，複合肥行業正朝着規模化、高效化、新型化方向發展。新洋豐緊跟國家綠色發展戰略要求，着力開拓新型肥料市場，大力推進產品創新戰略，着力發展新型肥料。

經過近兩年的技術和研發積累，新洋豐產品創新走在同行業前列。新型肥料銷量由 2016 年的 33.56 萬噸增長至 2020 年的 72.02 萬噸，年複合增長率 21.03%，四年內實現銷量翻番。

針對新型肥料，新洋豐正在加強自主研發系統建設，並建立了一整套的產品開發方案。據公告，圍繞新型肥料發展方向，新洋豐研發、驗證了東北水稻專用肥、全水溶鈣鎂肥等一批新產品，儲備了微生物氮磷增效、海藻提取物自產等一批新技術。

在產能建設上，2020 年新洋豐投資建設 30 萬噸的高品質經濟作物專用肥項目。公司表示，預計項目將於 2021 年的 6、7 月份正式投產，有望助力 2021 年秋肥期間銷量的提升。新建產能均為公司現有暢銷品種或者產能欠缺品種，預計建成後產能利用率將維持較高水平。

產業鏈一體化構築核心競爭力

新洋豐成立近 40 年，迄今已具備磷酸一銨年產能 180 萬噸、鉀肥進口配額 30 萬噸、配套 320 萬噸低品位磷礦洗選能力和配套生產合成氨 15 萬噸/年等，形成了產業鏈一體化的優勢。

近期新洋豐還順利發行 10 億元可轉債用於荊門基地啓動 30 萬噸/年合成氨技改項目。合成氨項目建成後，預計可充分滿足湖北三個基地磷酸一銨及複合肥生產需求，通過原料自給能力的提升和外購運輸費用的減少來大幅降低企業磷複肥生產成本，提升盈利能力和資金使用效率。

新洋豐表示合成氨技改項目將進一步強化公司產業鏈一體化的戰略佈局，加深公司的成本優勢護城河。另外，由於合成氨價格波動較大，項目投產後亦可以增強公司抵禦上游原材料大幅波動風險的能力，以實現公司高質量穩健經營的目標，鞏固磷複肥主業核心競爭力。