芒格回应买入阿里 (BABA.US)：少量持有以作为现金等价物，强于美国国债

智通财经 APP 获悉，伯克希尔哈撒韦副董事长查理·芒格管理下的 Daily Journal Corp.向美国证券交易委员会提交的 13F 文件显示，截至 3 月底，Daily Journal Corp 通过美国存托凭证 (ADR) 累计持有阿里巴巴 (BABA.US) 165320 股，以最新股价计算，持有的市值约为 4033 万美元。值得注意是，截至 2020 年底，Daily Journal 并未持有任何阿里巴巴的股份。

有媒体就此问题询问了芒格，他回应称：“Daily Journal 需要持有一定量的证券作为现金等价物。一般来说，以美国国债作为现金等价物。而由于最近国债的收益太低，所以决定转而投资普通股。不过，除非这类普通股的长期前景看好，否则不会被视作优秀的现金等价物。” 芒格表示，“目前 Daily Journal 的现金等价物中有一小部分 (A minor part) 由阿里巴巴的普通股组成。”

芒格所谓的 “一小部分”，是指约 19%。从公布的持仓可以看到，除了阿里巴巴外，Daily Journal 主要持有美国银行 (BAC.US)、富国银行 (WFC.US) 作为其现金等价物，其中第一大重仓股美国银行，占比约 45%。 相关持股情况如下图。

芒格的好搭档——巴菲特长期以来一直是银行股的忠实拥护者，伯克希尔哈撒韦在金融领域的持仓占其总持仓市值的 30% 左右，在上表中的美国银行、富国银行、U.S.Bancorp 上都有长期仓位。

巴菲特之所以偏好银行股，也是基于其类似于 “良好的现金等价物” 的特性：当美国经济扩张时，银行股就是摇钱树；尽管衰退不可避免，但经济扩张期很长，衰退期往往只持续几个月，巴菲特非常愿意渡过短期低谷，从而利用经济扩张带来长期利好。

不过，在富国银行上的投资却没有达到预期，伯克希尔哈撒韦在去年底第四季度出售了近 7500 万股的富国银行头寸，持股减少至约 5240 万股（2016 年持仓约为 5 亿股）。