杀茅上演连续剧！慌了？看看张坤、刘格菘、赵诣等大佬调仓新动作！

市场的调整还在继续，杀茅剧情继续上演，今天轮到了 “药茅” 恒瑞医药，受财政部进行穿透式查账而下达处罚影响，一度下跌超 7.5%，尾盘才收窄跌幅。

杀估值已是近来常态，任何消息面的利空都会加剧这一下跌，近来抱团白马股的基民很难熬。

权益市场走牛，节前全民搞基升温，权益市场巨震，节后投资入基降温，此一时彼一时，说的就是基金市场。

按基金成立日期统计，3 月新成立基金的发行总份额为 1471 亿份，对比 1 月的发行总份额（5632 亿份）缩水超过七成。从单只基金的平均发行份额算，1 月新成立基金平均水平达到 35.42 亿份，而 3 月新成立基金平均发行份额下降至 11.58 亿份。四月就要过半，数据的冷清也已有预见。

且不说日光基和百亿基金鲜有，新基金发行也出现了难题，或是首募失败，又 或是主动延长发行。

今年以来，已有 7 只新基金发行失败，其中权益类基金占据大头，就连交银施罗德等热门基金公司也难以避免这一窘状。

此外，公开数据显示，按认购起始日计算，3 月以来，截至 4 月 11 日，已有 66 只基金延长募集期（不同份额分开计算），均为权益类基金。

基于对流动性趋紧的预期，抱团白马股估值泡沫已无法忽视，泥沙俱下的行情中，市场情绪不算乐观，基民在观望徘徊，基金经理也打出谨慎牌，调仓换股势在必行。

一季度业绩披露正在进行中，基金君发现，不少基金大佬一季度最新调仓动作都值得细细一品。

通策医疗：张坤、归凯减仓，葛兰加仓

除了此前高调加仓中炬高新，“公募一哥” 张坤的减持也受到市场关注。其管理的易方达中小盘混合，一季度减持了通策医疗 230.01 万股，最新持股为 700 万股，位列第 6 大流通股东。按通策医疗一季度 271.37 元的成交均价计算，张坤一季度减仓约 6 亿元。

同时，嘉实基金归凯也减持通策医疗 29.96 万股，最新持股为 347.14 万股，为通策医疗第 8 大流通股东，减持金额约 8130 万元。

然而，“医药女神” 葛兰却大幅加仓这一标的，加仓通策医疗 450.92 万股，最新持股达 901.03 万股，为通策医疗第 3 大流通股东，增持金额约 12 亿元。

通策医疗业务涵盖口腔、辅助生殖、眼科等领域，其中，主营核心业务为口腔服务，目前是国内连锁口腔医疗龙头，自 2020 年年初至 2021 年 2 月中旬，通策医疗累涨 2.5 倍，被称为 “牙中茅台”，最新总市值为 905 亿元，市盈率达到 134 倍。

2020 年通策医疗实现营收 20.88 亿元，同比增长 8.12%；净利润为 4.93 亿元，同比增长 5.69%，而营收和净利润的增速均出现明显下滑，或受疫情冲击所致。今年一季度实现营业收入 6.31 亿元，同比增长 221.59%；扣非净利润为 1.61 亿元，与去年同期相比实现扭亏为盈。2021 年一季度毛利率达到 47.5%，净利率为 29.65%。

事实上，通策医疗所处赛道——口腔市场蓝海潜质凸显，毕竟随着老龄化加剧，人均医疗支出不断增长，作为头部梯队其所占领的优势可以有所预期。

但涨得越快，也许跌得更彻底，抱团股的估值泡沫需要被戳破，在流动性趋紧预期下，过度提前消化业绩预期带来的反噬也很明显，这也就是近两个月通策医疗暴跌近 30% 的主要原因，而即便是这样，现在的估值也并不便宜，所谓 “市梦率” 的风险想必还存有。

通威股份：赵诣、刘格菘接连抛售

从目前已披露的一季报来看，通威股份遭到了明显的减仓，最新总市值为 1435 亿元，两个月以来累计下跌超 42%。

去年，因加码新能源而成为公募业绩冠军的赵诣管理的农银新能源主题目前已退出前十大流通股东，一季度至少减持通威股份 669.6 万股。而去年其位列第十大流通股东，持有公司 2382.89 万股。

同时，刘格菘管理的广发科技先锋混合、广发双擎升级混合、广发小盘成长混合和广发创新升级混合4 只基金全部退出前十大流通股东，合计至少减持了 9400 万股。

相比之下，赵诣一季度加仓了璞泰来和振芯科技，其管理的农银新能源主题在一季度加仓了璞泰来 367.06 万股，位列璞泰来第 7 大流通股东，增持金额约 3.8 亿元。

公司主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备，最新总市值 536 亿元，今日涨超 5%。

2021 年一季度营收约 17.39 亿元，同比增长 112.43%；归属上市公司股东净利润约 3.35 亿元，同比增长 260.21%。此前，公司公告将投资负极材料和石墨化一体化项目、基膜和涂覆一体化项目、涂覆材料项目 ，总投资达 140.8 亿元。其中，投资建设 20 万吨负极材料和石墨化一体化项目，项目计划总投资不超过 80 亿元，预计于 2023 年完成一期 10 万吨产能建设，于 2025 年完成二期 10 万吨产能建设。

隔膜产能扩张叠加负极持续一体化产能建设利于其保持一定的市场优势，但需警惕下游需求不及预期以及原材料价格波动的常规风险。

此外，其在管的 3 只基金现身振芯科技的前十大流通股中，其中农银新能源主题加仓 658.77 万股，农银工业 4.0 混合加仓 377.07 万股，农银研究精选混合加仓 204.21 万股，分别位列第 2、第 3、第 8 大流通股东，合计增持金额约 2.1 亿元。

而反观刘格菘，其管理的广发科技先锋混合在一季度增持健帆生物 214.54 万股，位列第 6 大流通股东，增持金额约 1.7 亿元；且广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发小盘成长混合对健帆生物的持股无变动。

2021 年一季度健帆生物实现营业收入 5.79 亿元，同比增长 52.79%；净利润 2.83 亿元，同比增长 53.62%，主要因血液净化产品具有较强的刚需性，受疫情影响较小所致。但营业成本和费用率的升高对公司业绩有所拖累，一季度营业成本 8552.1 万，同比增长 58.3%，高于营业收入的增速（52.8%），导致毛利率下降 0.5%；费用率为 27.1%，同比上升 2%。

飞亚达：朱少醒、李元博大举加仓

飞亚达一季度前十大流通股东显示，朱少醒管理的富国天惠成长混合持有飞亚达 1200 万股，为新进前十大流通股东，排在第二，增持金额约 1.6 亿元。

同门的李元博旗下的富国高新技术产业混合、富国科创主题混合和富国科技创新灵活配置混合也成为新进飞亚达前十大流通股东，分别位列第 4、第 7、第 10 大流通股东，最新分别持有 782.96 万股、296.4 万股和 229.05 万股。一季度合计增持 1308.41 万股，增持金额约 1.7 亿元。

此外，鹏华旗下的多只产品也有持股，其中，鹏华基金的梁浩管理的鹏华汇智优选混合最新持有 921.1 万股，为新进前十大流通股东，目前位列飞亚达第 3 大流通股东。

2021 年飞亚达一季度营收约 13.78 亿元，同比增长 134.26%；净利润约 1.18 亿元，上年同期亏损 1297.5 万元，同比扭亏为盈；基本每股收益 0.2780 元。公司毛利率为 37.3%，同比降低 2.4 个百分点，净利率为 8.6%，同比提高 10.8 个百分点。

受益于消费回流和节日效应等因素，旗下亨吉利名表零售业务景气提升，精密科技或成为后续业务发力点，但需警惕疫情以及渠道构建的不确定性。今日飞亚达涨超 5%，最新总市值为 66 亿元。

中颖电子：谢治宇、乔迁买入

兴全基金的谢治宇和乔迁一季度买入中颖电子。其中，谢治宇管理的兴全合润混合最新持有 781.98 万股 (2020 年报时并未持有），金额约 3.1 亿元，成为公司新进前十大流通股东，位列第四。

同时，乔迁管理的兴全商业模式优选混合最新持有中颖电子 674.73 万股（2020 年报时并未持有），位列公司第 6 大流通股东，增持金额约 2.6 亿元。

作为国内小家电 MCU 的供应商，中颖电子专注现有工控 MCU 芯片和 OLED 显示驱动芯片新产品的开发，最新总市值为 131 亿元。今年一季度实现营业总收入 3.1 亿，同比增长 51.9%；归母净利润 6758.2 万，同比增长 60.7%，主要受订单需求旺盛所致。其中，锂电池管理芯片销售占比提高，同比实现倍数以上的增长。

可以发现，近期基金大佬的加仓主要集中在季报期绩优股以及风格切换下的顺周期板块上，毕竟今年货币政策的 “转弯” 或对权益市场估值继续挤泡沫，最近市场轮番上扬 “杀茅” 行情，核心资产估值回归或将成为 2021 年的主旋律。而在业绩增长消化估值的过程中，业绩成长确定性和持续性的不稳是最大风险，要么被证伪后暴跌，要么证实盈利稳定性，来来回回之间市场震荡便成为一定的常态。

结语

2021 年业绩的超预期增长大概率会是投资收益的重要助力，或为基金净值带来一定的抗跌能力，这也是为什么最近机构对业绩预增的公司加以调研或下注的原因。

需要明确的是，基金经理对不少个股的持仓选择上存有分歧，或使得投资者产生一定的迷惑心理，其实很简单，这主要和持有周期以及个人风格紧密相关，还是一句话，抄作业要谨慎。