今年一季度，VC/PE 收获 105 个 IPO，平均回报率超 5 倍

本文转自 “东四十条资本”。

表 1 2021 年 Q1 VC/PE 机构 IPO 战绩一览

核心发现

2021 年 Q1，共计 150 家中国企业在 A 股、港股以及美股成功 IPO，全球市场 IPO 数量规模同比上升

VC/PE 机构 IPO 渗透率达 70%，IPO 账面退出回报规模高达 3,981 亿元，VC/PE 机构 IPO 账面退出回报规模、平均账面回报率大幅上涨

募资规模前十大 IPO 项目均在 30 亿元以上，港股市场占据前三席，当日市值前十大 IPO 项目均在 490 亿元以上

第一部分 中国企业 IPO 分市场分析

2021 年 Q1，共计有 150 家中国企业在 A 股、港股以及美股成功 IPO，募资总额 2066 亿元;本月 IPO 募资规模 TOP5 企业依次为快手 (01024)、百度集团 (09888)、哔哩哔哩 (09626)、雾芯科技 (RLX)、涂鸦智能 (TUYA.US);IPO 集中行业为制造业、医疗健康、IT 及信息化、汽车行业、公用事业;IPO 集中地域为北京、上海、浙江、广东、江苏。(见图 1)

图 1 2021 年 Q1 月 IPO 概览

全球市场中企 IPO 数量规模同比大幅上升

2021 年 Q1，共计 150 家中国企业在 A 股、港股以及美股成功 IPO， IPO 数量同比上升 61.29%，环比下降 1.96%;募资总额 2066 亿元，IPO 规模同比上升 1.16 倍，环比下降 24.41%。A 股市场—本季度内地成为全球资本市场中 IPO 数量最多市场，占本季度全球 IPO 数量的 66.67%;港股市场—本季度香港成为全球资本市场中 IPO 募资规模最高的市场，占本季度全球 IPO 规模的 50%;美股市场—本季度共有 19 家中国企业赴美挂牌上市。(见图 2、表 2)

图 2 2019 年 Q1-2021 年 Q1 全球市场中企 IPO 规模及数量

表 2 2021 年 Q1 各交易板块 IPO 数量及规模统计

A 股市场新股发行节奏放缓

2021 年 Q1，共计 100 家中国企业在沪深两市 IPO， IPO 数量同比上升 96.08%，且与上一季度持平;募资金额共计 761 亿元，IPO 规模同比下降 2.56%，环比下降 33.36%。总体来看，随着科创板和创业板注册制的推行，虽审核趋紧，多家企业主动申请终止 IPO，一季度 IPO 数量依旧较去年同期翻番，A 股市场 IPO 节奏稳步加快。

3 月中国证券监督管理委员会审核通过科创板 IPO 注册 23 家，中止及财报更新 58 家，终止审核 12 家，截至 3 月，科创板上市企业数量累计达到 251 家。(见图 3、表 3)

图 3 2019 年 Q1-2021 年 Q1 A 股市场中企 IPO 规模及数量

表 3 2021 年 Q1 中企 A 股市场募资 TOP5

港股市场 IPO 众星齐聚

2021 年 Q1，有 31 家中国企业在香港 IPO，其中，仅 1 家于港交所创业板 IPO，IPO 数量较去年同期减少 1 家，环比下降 29.55%;募资金额共计 1026 亿元，IPO 规模同比上升 7.92 倍，环比下降 22.27%。其中，不仅有备受关注的大额募资项目—快手，3 月更是迎来了百度集团、哔哩哔哩、汽车之家三大中概股回归，医疗健康类股亦表现亮眼，整体来看，第一季度港股 IPO 市场众星齐聚。(见图 4、表 4)

图 4 2019 年 Q1-2021 年 Q1 港股市场中企 IPO 规模及数量

表 4 2021 年 Q1 中企港股市场募资 TOP5

美股市场中企 IPO 热情高涨

2021 年 Q1，共 19 家中企在美国资本市场 IPO，IPO 数量同比增加 90%，环比增加 1.11 倍;募资金额共计 278 亿元，IPO 规模同比上升 3.79 倍，环比上升 2.58%。整体看来，IPO 数量现近两年来季度新高，中企赴美 IPO 热情高涨，途虎养车、叮咚买菜和水滴筹、哈啰出行等互联网科技企业亦均有赴美上市 IPO 消息传出。(见图 5、表 5)

图 5 2019 年 Q1-2021 年 Q1 美股市场中企 IPO 规模及数量

表 5 2021 年 Q1 中企美股市场募资 TOP5

第二部分 中国企业 IPO 退出分析

VC/PE 机构 IPO 渗透率高达 70%

2021 年 Q1，共 105 家具有 VC/PE 背景的中企实现上市，VC/PE 机构 IPO 渗透率为 70%，其中，上交所科创板 VC/PE 机构 IPO 渗透率高达 94%，深交所创业板 VC/PE 机构 IPO 渗透率为 76%。第一季度整体账面退出回报规模为 3981 亿元，同比上升 2.20 倍，环比上升 70.42%;平均账面回报率为 5.60 倍，同比上升 65.19%，环比上升 1.11 倍，其中，2 月份在快手推动下，高达 9.61 倍。(见图 6、图 7)

图 6 2019 年 Q1-2021 年 Q1 VC/PE 机构 IPO 退出账面回报

图 7 2020 年 3 月-2021 年 3 月 VC/PE 机构 IPO 退出账面回报

第三部分 中国企业 IPO 行业及地域分析

文化传媒股 IPO 规模位居榜首

2021 年 Q1，文化传媒、 制造业、医疗健康类公司 IPO 募资位居前三，占据各行业募资总额的 56%，其中，文化传媒类公司由于快手、哔哩哔哩的突出表现，成为本季度 IPO 规模最大行业;本季度制造业类公司共有 44 家企业 IPO，是本季度 IPO 数量最多的行业，医疗健康类公司 IPO 数量位居第二。(见图 8、图 9)

图 8 2021 年 Q1 中企 IPO 规模行业分布 (%)

图 9 2021 年 Q1 中企 IPO 数量行业分布 (家)

浙江地区 IPO 数量拔得头筹

2021 年 Q1，浙江地区共计 26 家中企实现 IPO，IPO 数量位于首位，江苏地区位居第二，北京、广东并列第三;北京地区中企 IPO 规模达 929.40 亿元，占本季度 IPO 募资总额的 45%，位居首位，上海、浙江分别排名第二和第三。(见图 10、表 6)

图 10 2021 年 Q1 中企 IPO 数量及募资规模地区分布

注：IPO 数量分布比例 (左) 以及规模比例 (右) 相加总和均不为 “1” 系四舍五入所致

表 6 2021 年 Q1 中企 IPO 数量及募资规模地区分布表

第四部分 中国企业 IPO 重点案例

2021 年 Q1，募资规模前十大 IPO 项目均在 30 亿元以上，占第一季度整体募资 53%，其中，港股市场占据前三席。IPO 当日市值前十大 IPO 项目均在 490 亿元以上，快手以 10,286.84 亿元当日市值位居榜首。

中企 IPO 规模及当日市值 TOP10

下表为 2021 年 Q1 中企 IPO 募资规模 TOP10。(见表 7、表 8)

表 7 2021 年 Q1 中企 IPO 规模 TOP10

表 8 2021 年 Q1 中企 IPO 当日市值 TOP10

全球前十大 IPO 概览

1、快手科技旗下产品快手是一个短视频内容分享平台。2021 年 2 月 5 日，快手在港交所主板上市，成为一年多来全球募资规模最大的 IPO，同时也成为国内 “短视频第一股”。

2、百度公司是一家综合性的科技公司，主要业务为互联网领取的高新技术开发和运用。2021 年 3 月 23 日，百度集团在港交所主板二次上市，是继阿里巴巴、网易、京东之后，又一家重量级中概股回港上市。

3、哔哩哔哩有限公司是一家综合性的视频社区平台，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。2021 年 3 月 29 日，哔哩哔哩在港交所主板二次上市，成为 2021 年第三家在香港二次上市的中概股。

4、悦刻科技公司是一家消费级电子雾化器品牌公司，主营业务是 RELX 悦刻品牌电子雾化器的研发、设计和销售。2021 年 1 月 22 日，雾芯科技在纽交所上市，意味着 “中国电子烟品牌第一股” 诞生。

5、涂鸦智能公司是一家全球化 AI+IoT 云平台服务的提供商，提供一站式人工智能物联网的 PaaS 级解决方案。2021 年 3 月 18 日，涂鸦智能在纽交所上市，标志着 “全球 IoT 云平台第一股” 诞生。

6、北京昭衍新药研究中心股份有限公司是一家药物检测及评价服务提供商，2021 年 2 月 26 日，昭衍新药在港交所主板上市，港股迎来第四家 A+H 股上市的 CRO 企业。

7、知乎公司是我国首个知识类社区、中国最大在线问答社区，是一家中文互联网的问答社区和创作者聚集的原创内容平台，2021 年 3 月 26 日，知乎在纽交所上市，成为我国 “知识社区第一股”。

8、天能电池集团股份有限公司是一家新能源电池制造商，2021 年 1 月 18 日，天能股份在上交所科创板上市，标志着国内电动轻型车动力电池行业的龙头企业正式登陆科创板。

9、重庆银行股份有限公司是一家地方性股份制商业银行，业务主要包括公司银行业务、零售银行业务、资金业务等。2021 年 2 月 5 日，重庆银行在上交所主板上市，成为西部首家 “A+H” 股城商行。

10、医渡科技有限公司是医疗人工智能技术公司，提供以数据智能驱动的医疗创新解决方案。2021 年 1 月 15 日，医渡科技港交所主板上市，成为港股市场 “医疗 +AI” 第一股。

第五部分 政策热点回顾

1 月 29 日，《首发企业现场检查规定》规范了首发企业现场检查的基本要求、标准、流程以及后续处理工作，明确了检查涉及单位和人员的权利义务，压实了发行人和中介机构责任，并加强了对检查人员的监督。

2 月 5 日，证监会发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》表示加强影子股东监管，IPO 申请前 12 个月的新股东锁定期为 36 个月。

3 月 31 日，深交所发布公告，经中国证监会批准，合并主板与中小板将于 4 月 6 日正式实施。深交所表示，2021 年 2 月 5 日，经中国证监会批准，深交所启动合并主板与中小板 (以下简称两板合并) 相关准备工作。

在中国证监会统筹指导下，深交所与市场各方一道，按照 “两个统一、四个不变” 的总体思路，扎实开展各项工作，组织整合相关业务规则和监管运行模式，推动完成相关指数及基金产品适应性调整，顺利实施技术系统改造，平稳推进发行上市安排，各项准备工作均已就绪。日前，经中国证监会同意，深交所发布两板合并业务通知及相关规则，明确合并实施后的相关安排，于 4 月 6 日正式实施两板合并。

(智通财经编辑：李均柃)