泡泡玛特新品盲盒涨价，提价能否阻止业绩放缓、股价回落？

近日，泡泡玛特 (9992.HK) 本月推出的多款新品盲盒单价从 59 元涨至 69 元。对此，泡泡玛特 4 月 27 日向大众回应称系供应链原材料价格上涨，人工成本增加，因此采取提价策略以应对成本抬升。此外，潮流玩具在设计上更加精细，工艺更加复杂也导致了成本的增加。

 “泡泡玛特商品成本一直在30%左右，而原材料成本占比约20%，原材料涨价对公司的影响其实并不大，此次更像是通过涨价来试探市场反应。”一位传媒板块分析师向记者表示。

 泡泡玛特2020年年报显示，公司2020年实现营收25.13亿元，同比增长49.3%，全年一共销售超过5000万只潮玩玩具。

 截至发稿，泡泡玛特28日开盘后股价小幅下挫，报68.5港元每股，跌1.65%，公司股价自2月17日107港元高位回落以来跌幅近35%。

 新产品悄然涨价

 泡泡玛特此次并非全产品线提价，而是对部分非主流产品线的新品如SKULLPANADA二代、VIVICAT及一禅和尚等产品进行了新的定价。

 在泡泡玛特实体店中，大部分盲盒单价仍为59元，但少数新品如VIVICAT、SKULLPANDA二代系列盲盒单品标价为69元。

 有店内工作人员向记者称，新款盲盒因做工精致、零配件更多而比已在市面销售多时的款式多了10元，后者并不会应声涨价。而对于未来新推出的盲盒是否会统一售价69元，多名工作人员并未给出明确回答。

 根据公司年报，其自有IP中Molly和Dimoo的收入占比为14.2%和12.5%，独家IP中PUCKY和The Monsters收入占比分别为11.9%及8.1%。SKULLPANADA作为新推出IP，2020年收入占比仅为1.6%。

 由此可见，泡泡玛特此次并未对热门IP涨价，而是选择了非爆款IP进行尝试。

 此次也并非泡泡玛特第一次在提价边缘“试探”，公司于2020年推出了尺寸较大的盲盒，价格亦高于59元的普通盲盒。

 “泡泡玛特的消费人群实际是价格非敏感型，10元的提价影响并不大。销售核心还是吸引人的设计以及过关的品控。”前述分析师表示。

 竞品增加

 泡泡玛特2020年实现营收25.13亿元，同比增长49.3%，实现净利润5.24亿元，同比增16%。值得注意的是，公司2018、2019年分别实现营收5.2亿元及16.9亿元，同比增长率为224%、227%。两相对比，2020年公司虽实现了营收增长，营收增速却明显放缓。

 这与公司2020年线下的迅速扩张有关。公司2020年内新开76家零售店，至年底共有187家零售店，2020年期末零售店较去年同期增长64.0%。机器人商店方面，2020年内公司新开526家门店，至年底共有1351家机器人商店，2020年期末机器人商店较去年同期增长63.7%。

 随着门店的迅速扩张，公司的销售费用从2019年的3.64亿元增至6.3亿，同比增长73%，管理费用亦同比增加96.5%至2.8亿元。

 虽然泡泡玛特占据着盲盒界“半壁江山”，竞品的增加也无法让其安枕无忧。目前盲盒市场除了泡泡玛特以外，IP Station、52 TOYS均在线上线下布有销售渠道，名创优品也于2020年宣布设立TOPTOY的潮玩集合店，主打平价盲盒，成功获得部分消费者青睐。

 “潮玩属于供给创造需求的的行业，目前的盲盒市场非常依赖于品牌效应。持续创造原创热门IP，是让盲盒公司占据市场的核心。” 一名券商分析师表示。