摩根大通評鮑威爾講話：快去抄底

近一週來，包括摩根大通、摩根士丹利和高盛在內的華爾街大行剛剛一改樂觀預期，並不看好美股未來幾個月的走勢。但如今，美聯儲主席鮑威爾表態過後，摩根大通卻又翻多了。

隔夜，美聯儲選擇繼續保持當前的超級寬鬆政策不變，認為在新冠疫苗接種的推動下，美國經濟活動走強，通脹已經回升，但這要源於暫時的因素。

鮑威爾還在新聞發佈會上明確指出，通脹的臨時上揚不保證美聯儲將加息，現在也不是美聯儲針對減碼 QE 向市場進行溝通的時機。

上述講話過後，摩根大通策略師 Andrew Tyler 直言，美聯儲今天的聲明對市場有利，在利率處於歷史低位的情況下，每月將仍有 1200 億美元的 QE，美國企業的盈利也在改善，距離經濟全面放開還有幾周時間，建議投資者 “全面抄底”。

市場上有傳言説，美聯儲已經開始考慮縮減購債規模。但這並未成為現實，美債因此受到了很大的打擊，股票也隨後遭到拋售。

當前的市場共識應該是美聯儲缺乏行動且沒有在聲明中表態，因為大家對於聽到縮減購債言論的預期來到了 6 月。

儘管如此，鮑威爾仍然堅定認為，在勞動力市場和更廣泛的經濟出現大幅改善之前，一切都不會改變。

鑑於美國仍有 800 多萬個就業崗位缺口，鮑威爾/美聯儲如何定義 “大幅改善”？是 50% 的崗位恢復了嗎？75%？90%？

這才是真正的問題所在。而且鑑於鮑威爾缺乏傳統的經濟訓練，過去的模型可能不會給投資者帶來多少安慰。

無獨有偶，富國銀行債券策略師 Michael Schumacher 同樣認為，鮑威爾在此次講話中幾乎否定了短期內減少購債的任何可能性，徹底關上了馬上縮表的大門，這意味着美債收益率的升幅空間可能要小一些。

不過，正如市場普遍預期的那樣，他覺得美聯儲正逐漸接近最終的縮債進程。雖然可能至少需要幾個月才可能看到 FOMC 重新啓用 “縮債” 措辭，“6 月會議時會更加有趣”，屆時會有幾個月的火熱通脹數據，美聯儲將面臨更大壓力來解釋其修正後的通脹框架。