摩根大通评鲍威尔讲话：快去抄底

近一周来，包括摩根大通、摩根士丹利和高盛在内的华尔街大行刚刚一改乐观预期，并不看好美股未来几个月的走势。但如今，美联储主席鲍威尔表态过后，摩根大通却又翻多了。

隔夜，美联储选择继续保持当前的超级宽松政策不变，认为在新冠疫苗接种的推动下，美国经济活动走强，通胀已经回升，但这要源于暂时的因素。

鲍威尔还在新闻发布会上明确指出，通胀的临时上扬不保证美联储将加息，现在也不是美联储针对减码 QE 向市场进行沟通的时机。

上述讲话过后，摩根大通策略师 Andrew Tyler 直言，美联储今天的声明对市场有利，在利率处于历史低位的情况下，每月将仍有 1200 亿美元的 QE，美国企业的盈利也在改善，距离经济全面放开还有几周时间，建议投资者 “全面抄底”。

市场上有传言说，美联储已经开始考虑缩减购债规模。但这并未成为现实，美债因此受到了很大的打击，股票也随后遭到抛售。

当前的市场共识应该是美联储缺乏行动且没有在声明中表态，因为大家对于听到缩减购债言论的预期来到了 6 月。

尽管如此，鲍威尔仍然坚定认为，在劳动力市场和更广泛的经济出现大幅改善之前，一切都不会改变。

鉴于美国仍有 800 多万个就业岗位缺口，鲍威尔/美联储如何定义 “大幅改善”？是 50% 的岗位恢复了吗？75%？90%？

这才是真正的问题所在。而且鉴于鲍威尔缺乏传统的经济训练，过去的模型可能不会给投资者带来多少安慰。

无独有偶，富国银行债券策略师 Michael Schumacher 同样认为，鲍威尔在此次讲话中几乎否定了短期内减少购债的任何可能性，彻底关上了马上缩表的大门，这意味着美债收益率的升幅空间可能要小一些。

不过，正如市场普遍预期的那样，他觉得美联储正逐渐接近最终的缩债进程。虽然可能至少需要几个月才可能看到 FOMC 重新启用 “缩债” 措辞，“6 月会议时会更加有趣”，届时会有几个月的火热通胀数据，美联储将面临更大压力来解释其修正后的通胀框架。