中远海控一季度净利增长 52 倍 超过去十年总和丨财报见闻

4 月 29 日，中远海控发布 2021 年一季度财务报告。

财报显示，公司 2021 年度一季度实现归属于上市公司股东净利润 154.52 亿元，上年同期盈利 2.92 亿元，同比增长 5200.62%。考虑到报告期内取得优良业绩等因素，预计 2021 年上半年的累计净利润与上年同期相比实现大幅度增长。

值得注意的是，在此前业绩预告中，公司预计 2021 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为 154.50 亿元，该公司公布的年报数据与公司预计相同。

这是什么概念？仅仅一季度，就已经完全可以与过往全年数据对比。历史上，中远海控利润峰值为 2007 年，彼时尚不过 190.85 亿元。

若不考虑 CCFI 等变量运行因素，年化后全年净利润将达到惊人的 600 亿元。当然，这只是理论值，但是在一季度 150 亿的利润铺垫，中远海控全年业绩高增长的确定性随之大幅增强。

值得一提的是，中远海控一季度业绩是其公开财务数据以来所有完整年度报告期归母净利润总和的 60%，且超过了过去十年的归母净利润总和。

卖方利润预期 “翻倍” 至 400 亿

此前，多家卖方机构，提升了中远海控的业绩预期。

华创证券指出，“在集运主要成本刚性，运价弹性较大的情况下，我们观察到公司自 16 年底重组后，扣非归母净利润四个季度移动平均值与中国出口集装箱指数 CCFI 四个季度移动平均值走势高度一致，两者线性相关 R 方达到 95.8%。Q1CCFI 指数 1961 点，同比增长 113%，环比增长 54%，推动 Q1 业绩大幅预增，而这也意味着运价对于业绩弹性具有较强指引意义，市场仍或低估强业绩弹性。”

为此，该机构上调中远海控 2021 年盈利预测至归属净利 418 亿。

据不完全统计，公司此前发布一季度业绩预告后，共有 4 家券商出具研报，除兴业证券保持相对谨慎，给出 300 亿元的盈利预测外，华创证券等 3 家机构盈利预测均超过 400 亿元。

在此之前，卖方态度则要谨慎不少。年初至 3 月的卖方研报，对中远海控的利润预期值普遍在 200 亿左右及以下，部分机构预期值更是低于百亿。如中信证券 3 月末虽然对公司给出了 “买入” 评级，但是彼时给出 2021 年利润预判仅有 64 亿元左右。

利润规模的高速增长，每股收益相应提升、公司估值水平进一步下降。秉承这一逻辑，卖方亦在上调中远海控目标价，仅仅是给出的估值水平略有差异。