新股前瞻 | 点读机到直播课，读书郎靠智能平板 “点上” 港交所

近日，热播剧《小舍得》爆火，反映出中国亿万家庭真实的焦虑。对教育进行投资，一直以来是中国家庭最大的开支之一，K12 教育领域更是历来兵家必争之地。培训机构的赛道火热拥挤，依然有学习平板等教育硬件企业通过差异化路径杀出重围。

“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎。今天用了读书郎，将来必成状元郎。” 熟悉的广告语，想必会勾起一大批 80、90 后的童年回忆。近期，中国 K12 教育科技公司读书郎教育控股向港交所递交上市申请，中信建投及麦格理为联席保荐人。

由点读机到直播课

智通财经 APP 了解到，成立于 1999 年的读书郎教育，是中国 K-12 校外教育科技综合服务行业先行企业之一，公司主要为中国的 K-12 学生、家长及学校教师提供全面的综合在线教育内容服务。

比较能够令人耳熟能详的产品，就是读书郎数年以来设计开发、生产制造并销售的各种智能学习设备，包括智能教育平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。该公司利用技术创造灵活、高效、实用、互动和个性化的学习体验。

招股书显示，读书郎教育已开发一个以科技引领的集成教育生态系统，旨在为中国的 K-12 学生、家长及学校教师提供涵盖核心学科的优质课程的综合教育服务。公司教育生态系统具有全面专有的在线教育内容，由各种智能学习设备实现。全方位覆盖应用于课内加校外教育场景，提供创新的与线下融合的学习体验。

从财务数据方面，读书郎近年以来的日子过得不错。2018-2020 年，读书郎教育的收入分别约为 6.32 亿元（人民币，单位下同）、6.7 亿元及 7.34 亿元，呈现逐年上升的趋势。期内，公司净利润由 2018 年的 2680 万元大幅增加至 2019 年的 6940 万元，并进一步增加至 2020 年的 9200 万元，跟随营收的增长而不断攀升。

从产品结构上来看，第一大产品为智能教育平板，这款产品主要为 6-15 岁的中小学设计，并配备校外培训和精选特色课程，平板也可以连接到读书郎的录播和双师直播课平台。对于 3-6 岁学龄前儿童，读书郎也开发了早教平板机。2018-2020 年，平板业务分别出货了 39.96 万台、45.69 万台、48.46 万台，对应收入达到 4.68 亿元、5.42 亿元、6.65 亿元，占总营收的比重为 74%、80.8% 和 90.6%。

第二大产品为可穿戴产品 (儿童手表)，收入占比 4.3%。2018 年-2020 年出货 51.07 万台、38.09 万台、11.22 万台，取得收入 1.49 亿元、1.12 亿元、3170 万元，占总营收的比重为 23.6%、16.7% 和 4.3%。可穿戴设备业务在 2020 年显得成绩并不大理想，或许亦与受疫情影响，学生主要在家进行线上教育，外出需求不多相关。

值得注意的是，由智能设备为载体，读书郎的 “野心” 似乎并不止步于此。目前，读书郎教育提供的专有课程涵盖整个 K-12 年级核心学科的校外辅导课程，这些课程旨在补充国家正规学校课程。公司还为追求更高学业表现的学生开发和提供培优课程，以及旨在激发和支持学生各种兴趣和技能的特色课程。

招股书显示，截止目前，读书郎教育合共拥有 245 名员工 (包括全职及兼职员工) 致力于教学与内容研发，其中约 90% 拥有学士学位，约 30% 拥有硕士或以上学位。公司通过与当地合作伙伴合作或自营，在全球设立五家读书郎教育研究院旗下的分院，分别位于美国波士顿以及中国的北京、黄冈、中山及珠海。而这些分布在各地的员工，也为读书郎的线上 “直播课” 业务奠定了基础。

公开资料显示，2017 年 11 月 22 日，读书郎双师直播课正式上线。经过 3 年的打磨，课程体系逐渐完善，教学方式日臻成熟，迄今读书郎双师直播课已有逾 600 门精品课程上线。

随着智慧课堂的风口不期而至，其应用场景也不断扩充，覆盖常态化课堂、空中课堂、翻转课堂、广域网上课、大班公开课、在线作业等多个应用场景。相应的智慧课堂解决方案硬件设备也在不断提升，2018-2020 年内出货量分别达到 4300 台、7100 台及 2.13 万台，对应收入分别为 451.6 万元、816.3 万元和 2229.3 万元，占总营收的比重为 0.7%、1.2% 和 3.1%。

图源：读书郎智慧课堂官网

迎来线上教育爆发年

智通财经 APP 了解到，随着 AI、大数据、语音识别等技术的飞速发展，教育智能硬件产品具备了真正实现 “智能” 的技术基础，随着技术的不断升级，硬件的产品功能和体验确实在不断优化。

与早期的智能教育硬件的鸡肋相比，如今的产品可以已经具备了在某些教学环节提高学生学习或老师教学效果的能力。此外，在线教育的快速普及，导致了用户需求的激增，也更进一步推动了教育硬件产品的升级，智能教育硬件已经逐渐从可有可无的 “玩具”，变成了必备的教学工具。

根据弗若斯特沙利文报告，中国 K-12 校外教育科技市场的服务市场规模由 2016 年的 208 亿元增加至 2020 年的 1456 亿元，复合年增长率为 62.7%。预计将于 2025 年进一步增加至 6782 亿元，自 2020 年起复合年增长率为 36.0%。

而按 2020 年于中国的直播课程总时长及直播课程报名总人次计，读书郎教育于 2020 年在中国所有 K-12 一体化教育服务供货商中排名第一。此外，按总设备出货量及总销售额计，公司于 2020 年中国所有 K-12 一体化教育服务供货商中排名第二。

由此可见，在线教育的火热由来已久，而疫情又再给该赛道添上了一把干柴，读书郎身处其中。

2021 年，在线教育赛道的战火烧到了硬件产品领域，越来越多的品牌加入竞争，行业迎来空前繁荣。除了读书郎和同样在该赛道深耕久矣的步步高外，互联网巨头和其他硬件制造企业也纷纷加入了 “燃烧的战场”。前有步步高、优学派、小霸王、科大讯飞，后有作业帮、网易有道、掌门 1 对 1，加上互联网企业网易、字节跳动、腾讯的入局，教育硬件企业的格局也正在逐渐发生改变。

从行业上来看，读书郎教育所处的行业竞争激烈，同时该公司认为全国范围内尤其是低线城市仍存在巨大的市场机会和未被满足的学习需求，依然尚存发展空间，而这也将对读书郎的未来发展产生关键性的影响。

对此，读书郎在招股书中表示，面临激烈竞争，此可能会将学生分流至竞争对手，导致定价压力及失去市场份额，并大幅减少其经营业绩。但公司依然相信，科技已经并将继续成为公司成功的关键。读书郎不断开发和应用各种先进技术到智能学习设备上，高质量、多功能性及专业的产品是公司区别于竞争者和保持忠实用户群的重要因素，同时，公司还努力加强 IT 技术和基础设施，以确保其数字化运营。