最前线丨拼多多 2020 年净亏损 71.8 亿元高于预期，年度活跃商户增长 69%

4 月 30 日，拼多多于美股盘前向美国证券交易委员会（SEC）提交了经审计后的 20-F 年报。

年报显示，美国通用会计准则下，拼多多 2020 年归属普通股东净亏为 71.8 亿元，每股亏损 151 元，几乎与 2019 年净亏 69.68 亿元持平，但高于市场预期的 66.3 亿元。非美国通用会计准则，拼多多 2020 年净亏损为人民币为 29.650 亿元，较 2019 年的 43.658 亿元同比下降 32%。

2020 年，拼多多总营收为人民币 594.919 亿元，与 2019 年的人民币 301.419 亿元相比增长 97%。

年报发布后，拼多多盘前跌超 2%。

此外，在该份年报中，拼多多新增了商户数据。根据年报，年度活跃商户从前一年的 510 万增至 860 万，年增长 69%。

股份构成上，目前拼多多创始人黄峥旗下实体依然为拼多多最大股东，持有 1409744080 股 A 类普通股，占股达 28.1%。腾讯旗下实体为拼多多第二大股东，持有 783217772 股 A 类普通股，占股 15.6%。此外，沈南鹏持有拼多多 183，684，400 股 A 类普通股，占股 3.7%。Lei Chen、Haifeng Lin、George Yong-Boon Yeo、Junyun Xiao、Zhenwei Zheng 和 Jianchong Zhu 分别持有不到 1% 的股份。

在年报中，拼多多还提及大量风险因素。

例如，在谈到外界颇为关注的关于未来增速的问题上，拼多多在年报中表示，在未来，公司的增长可能会放缓或变为负数，并且收入可能会由于多种可能的原因而下降，包括减少消费者支出，竞争家居，总体市场或行业的增长下降，替代业务的出现，规则，法规，政府政策或总体经济状况的变化。此外，自 2017 年以来为拼多多提供了几乎全部收入的在线营销服务是一项相对较新的举措，其增长速度可能不如公司预期那样快。

物流方面，由于拼多多没有自营物流业务，全部接入第三方，该服务可能在很大程度上受到竞争对手的影响。例如，如果第三方物流服务提供商提高了在拼多多平台上交付商户产品的运输费率，那么拼多多商户可能不愿意承担增加的成本或无法在拼多多平台上为产品提供具有竞争力的价格。因此，拼多多的业务和前景及财务状况和经营业绩都可能受到重大不利影响。

政策方面，中国政府颁布的一些法规可能使拼多多更难以通过收购来追求增长。根据《反垄断法》的规定，在中国从事与中国企业有关的某些投资和收购的公司必须提前向中国监管机构提交通知。此外，2021 年 2 月，国务院反垄断委员会发布了《平台经济部门反垄断指南》，并在满足某些报告门槛的情况下，将具有 VIE 结构的公司集中在 SAMR 的合并控制审查范围之内。