隐藏在巴菲特股东大会的重要信息

本文来自微信公众号：爱思考的柚子（ID：gh_c899544adc0a），作者：彭程柚子投资合伙人，头图来自：视觉中国

看了巴菲特的股东大会，发觉几个有意思的地方（吐槽下同声传译太烂，听得我都睡着了）。

一、持仓：老巴持有 2812 亿的股票，不算其收购的公司等

苹果占到了惊人的 43%，贡献了 52% 的累计盈利。要知道老巴是 2018 年清仓了 IBM 才开始买入 Apple 的。我看了下苹果这 3 年的净利润，没涨还跌了，但架不住美联储放水。不过老巴一向对赚钱多的 CEO 不吝赞美，大夸厨子 Cook 的管理水平高。承认自己卖了部分苹果是不正确的行为，还被芒格吐槽老巴太爱调仓了（想到其拿了比亚迪 12 年，我内心略汗）。

消费医疗通讯占到 14%，这类抗周期高壁垒，收益整个经济明显的都是老巴喜欢的。Verizon 威瑞森是今年买入的，估计因为拜登上台会大修基础设施？

金融占到 24%，老巴减少了银行的持仓，认为整体持仓 10% 就好，除掉周期的穆迪和运通现在还持有 14%，估计 21 年还会减少。很明显老巴对未来整体金融风险预感越来越不好了。

周期性的能源汽车行业只占 4%，去年较多的航空股则全部清仓。比亚迪荣获涨幅第二名，达到 24 倍。考虑到比亚迪持仓 12 年，穆迪持仓了 20 年，比亚迪涨幅是最大的。但比亚迪的涨幅绝大部分是 2020 年涨的，叠加了新能源和大 A 股两个周期。

二、30 年前和 30 年后市值最高的公司

1989 年市值最高的公司 13 家是日本公司，行业主要是银行和石油。2019 年则主要是科技、医药、消费和金融。经济发生巨变，推动了不同的企业命运。

最高市值从 1000 亿美金变成了 1 万亿美金，最低的也从 300 亿美金变成 2300 亿美金，30 年时间都涨了接近 10 倍。增长有三个动力：业绩增长、市盈率增长和通货膨胀？

市盈率：苹果 30x，微软 34x，市盈率不算太高。通胀：我查了下美国 30 年算下也就 216%。因此市值的增长很大程度是因为业绩，苹果一年净利润 500 亿美元。全球化的 30 年，市场变大，企业变大，水大鱼大。

另外，在 1989 年正好是日本股灾爆发，其后 20 年日经下跌了 82%，日本进入失去的 20 年。 （老巴是在预示啥？）

三、老巴 VS 钢铁侠 - 马斯克，老巴不是第一回怼人了

在 1900 年美国汽车行业爆发后（下图只是 M 开头的部分公司），最后美国只剩下三家（通用、福特和克莱斯勒），其他被收购或破产。新能源汽车和 1900 年很像，谁也不知道谁会是下一个福特（映射 Tesla？）。

1900 年的底特律其实就是 2000 年的硅谷，汽车相关的人才都集中在一起，促使了行业的诞生。中国肯定是大湾区、北京和上海了。快递行业：顺丰在深圳、通达系在上海。锂电池产业链：广东公司占到了 25%，别的省只有某些板块有集中效应，如湖南的正负极材料，河北的膜。

马斯克之前提过伯克希尔能源在德州的投入会用 90 亿的投资做发电是错误的，老巴说要解决德州停电问题，电池储能要能坚持四天，而不是四小时的问题（讽刺马斯克的锂电池）。老巴说他们有一个独一无二的提案，很期待。

马斯克跟巴菲特先生打电话，让其为去火星殖民的任务去保险。老巴说要看他是否能给的出足够价钱（讽刺马斯卡的风险大到付不起）。

四、其他重大项目

PCC：2016 年 321 亿收购的飞机和工业零件制造商，在 2020 年 8 月减计了 98 亿美元，亏了 30%。老巴说高估了正常盈利，换句话说就是估值高了。还说是正常概率失手，但这几年收购案子真心是不顺利。

卡夫亨氏：投了 138 亿，市值还是低于这个数。3G 的能力很强，但这次操的盘也前所未有的大。老巴之前提到过高估了其品牌的价值，但让大家耐心等等。

伯克希尔、大通和亚马逊之间的医疗保险公司 21 年 2 月关闭了，运营了 3 年。本来是预期搞成美国特色的社保。老巴说了一堆医保很难搞的话，说白了医保这种半市场化的行业即使三巨头联手搞了也很难解决，还是要靠国家。

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