<div>眼看它股價瘋漲，眼看它股價腰斬......五一節後，海底撈股價一路走低，自今年 2 月 16 日的高點以來，海底撈股價從 85.80 港元跌至最低 42.55 港元。截至 5 月 7 日收盤，海底撈股價報 43.15 港元/股。僅用 56 天時間，2000 億 “火鍋茅” 股價已接近腰斬，累計跌幅達 47.47%。最新市值 2287 億港元，較 2 月最高市值蒸發 2000 多億港元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yevkj3c0SrUZG90vpvFnpateJkPrtRU4k9icJuG2zm9hnjhHaABY9X9A/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yevkj3c0SrUZG90vpvFnpateJkPrtRU4k9icJuG2zm9hnjhHaABY9X9A/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>股價遭遇腰斬，市值蒸發 2000 多億勞動節後，海底撈股價節節走低，5 月 5 日跌超 6%，5 月 6 日一度暴跌近 10%，5 月 7 日股價再度大跌，創年內新低 42.55 港元/股。自今年 2 月 16 日的高點以來，海底撈股價從 85.80 港元跌至最低 42.55 港元，股價一度暴跌 50.41%。截至 5 月 7 日收盤，海底撈股價下跌 2.92%，報 43.15 港元/股。僅用 56 天的時間，股價較 2 月高點已接近腰斬，累計跌幅達 47.47%。目前最新市值 2287 億港元，較 2 月最高市值蒸發 2085 億港元。對於海底撈股價跳水，中國食品產業分析師向媒體表示，首先第二季度節日較少是餐飲業的淡季，另外海底撈藉助 “火鍋第一品牌” 的名號股價一直處於虛高狀態，此次回調屬於正常範疇。截至 5 月 7 日收盤價來看，海底撈的總市值為 2287 億港元，市盈率高達 622 倍。放眼望去，整個港股市場市盈率高達 600 倍的消費股寥寥無幾。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0ySBd5SOcxibaIug9vElAHoYEsdDicej2QWyO1icNQC5bSL8Gn29zZM8v8g/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0ySBd5SOcxibaIug9vElAHoYEsdDicej2QWyO1icNQC5bSL8Gn29zZM8v8g/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>綜合券商機構的研報來看，大部分機構對於海底撈 2021 年估值預測集中在 50 倍左右。其中，國元證券表示，基於公司目前恢復情況及開店預期，海底撈 2021-2023 年 EPS 分別為 0.89 元、1.39 元、1.72 元，對應估值為 48.9 倍、31.5 倍、25.4 倍。摩根士丹利發表研究報告，報告中引述海底撈管理層透露，今年 4 月份旗下餐廳整體翻桌率低於 3 次，雖然恢復到 2019 年同期的約 70% 水平，但較 3 月份的 3.5-3.7 次有所下降，表現低於市場預期。5 月 1 日至 5 日的五一長假期間，海底撈整體翻桌率為約 4.5 至 5 次。也有業內人士認為，從近日連續下跌的股價可以看到，門店快速擴張並非刺激資本看好的萬能藥方，品牌熱度降低、盈利模式單一、服務模式競爭力下降等問題都成為海底撈保持高質量增長的阻力。隨着通脹預期升温及美債收益率飆升，市場氛圍轉淡，一些高估值的餐飲龍頭紛紛遭市場拋售。今年春節以來，港股餐飲龍頭集體大跌。除海底撈外，九毛九跌 17%，呷哺呷哺暴跌近 50%，股價同樣幾乎腰斬。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0ydvkUytkU4JAH57BOONUmUGZeO7kYl7cxyGqicb2TubJbDov8s0SNNxw/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0ydvkUytkU4JAH57BOONUmUGZeO7kYl7cxyGqicb2TubJbDov8s0SNNxw/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>2020 年比 2019 年少賺 20 個億，但股價卻暴漲超 91%受到疫情影響，2020 年成為海底撈經營最困難的一年。今年 3 月，海底撈發佈業績報告顯示，2020 年全年，海底撈集團實現收入 286 億元，同比增長 7.8%；全年淨利潤 3.09 億元，同比下降 86.8%。根據公司公告，淨利減少原因是受疫情影響導致門店客流量減少，及匯率波動出現淨匯兑損失。海底撈 2019 年的淨利潤為 23.47 億元，也就是説，2020 年比 2019 年足足少賺了 20.38 億元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yDShicibxCor0hDiadkjYcLEajkXbh3YDeLvFYOfWAkE8AL5GUoeVWHEuw/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yDShicibxCor0hDiadkjYcLEajkXbh3YDeLvFYOfWAkE8AL5GUoeVWHEuw/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>一邊是淨利大幅收窄，另一邊海底撈門店擴張速度未減。2020 年全年，海底撈新開業 544 家海底撈門店，全球門店網絡增至 1298 家，平均每天開出 1.5 家門店，創下公司成立以來開店速度的新高。然而，高速擴張的弊端正在凸顯，翻枱率下降、經營成本增高都在拖累海底撈的業績。從翻枱率上看，海底撈開始遇到了天花板，財報顯示，門店的翻枱率自 2019 年後再次出現下降。海底撈 2020 年在一線城市的翻枱率為 3.4，在二線、三線及以下城市的翻枱率為 3.6。海底撈的翻枱率較 2019 年出現下降，其 2019 年在一線城市的的翻枱率為 4.7，在二線城市翻枱率為 4.9，在三線城市及以下城市的翻枱率為 4.7。翻枱率下降和淨利驟減引發市場擔憂。中金報告稱，海底撈預計去年淨利潤表現遜於預期，因翻枱率尚未復甦，而新店擴張速度超預期導致成本上升，下調公司 2020-22 年盈利預測分別 74%、5% 及 3%，以反映客流量復甦仍需時日。另一方面，市場上越來越多的新火鍋品牌崛起，巴奴、德莊、蜀大俠等火鍋品牌都以差異化的特色受到歡迎，海底撈的頭部地位受到威脅。雖然 2020 年是海底撈經營最困難的一年，但其股價卻快速飆升。海底撈被稱為 “火鍋茅”，受到機構資金追捧，2020 年海底撈股價累計暴漲超 91%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yyC0ezG2DUQcXW6qak7pLIo6aPdOTichhh0o2rdjwzE1pMvqiahpGwfTg/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yyC0ezG2DUQcXW6qak7pLIo6aPdOTichhh0o2rdjwzE1pMvqiahpGwfTg/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>“火鍋大王” 熱衷跨界，繼冒菜、蓋面之後如今又賣起 “炒雞”近年來，海底撈熱衷跨界。在擴張、提價之後，海底撈還想出了其他 “招”——開拓新的品牌，打造第 N 個品牌。目前而言，海底撈通過內生外延等策略打造出不少新的品牌：外部方面，2019 年先後併購 “優鼎優” 進入冒菜領域、併購 “HaoNoodle” 和 “漢舍中國菜” 分別進入麪食、各類中式餐飲領域;內部方面， 2019 年通過孫公司陸續推出 “撈派有面兒”、“新秦派麪館” 等，;2020 年推出 “飯飯林”、“秦小賢” 等新品牌，以及還推出了 9.9 元的奶茶自選，增加奶茶品類。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yGjDHLk2U690teuz2Gdf5zichQBqM9vfJmgv8ScSQVvibia7MxF4Wlu0rQ/640/query-d3hfZm10PXBuZw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/7KcgpBE2JbpEd9ibh8ojhgvto64cxSD0yGjDHLk2U690teuz2Gdf5zichQBqM9vfJmgv8ScSQVvibia7MxF4Wlu0rQ/640/query-d3hfZm10PXBuZw"/>繼冒菜、蓋面、土豆粉等中餐品類後，近期海底撈又賣起了 “炒雞”。據報道，海底撈旗下新品牌 “苗師兄鮮炒雞” 已登陸鄭州，開出兩家店。來自 “苗師兄鮮炒雞” 微信公眾號的信息顯示，該品牌隸屬於鄭州苗哥餐飲管理有限公司。公開信息顯示，該公司由海底撈控股私人有限公司的全資子公司北京優鼎優餐飲管理有限公司 100% 投資。</div>

海底撈

眼看它股價瘋漲，眼看它股價腰斬......五一節後，海底撈股價一路走低，自今年 2 月 16 日的高點以來，海底撈股價從 85.80 港元跌至最低 42.55 港元。

暴跌 2000 億！股價腰斬！海底撈到底怎麼了？