A 股，调整快结束了？

节后回来，A 股又上演了经典的放假前涨、放假后跌行情。五穷戏码：单单创业板权重两日重挫超 6%，而且股王贵州茅台又开始连创近期的低点，K 线图已经是五连阴。

很明显，贵州茅台作为 A 股核心资产走势的锚，这次的下跌也是年后下跌的小翻版。现在引出来的问题：1、这波会不会 “昨日重现”，2、调整什么时候结束。

1、混沌

先来复盘下反弹，自从今年 218 崩盘后，正式反弹开启是 325，4 月初有波调整，然后 4 月中旬开启第二波反弹。但就指数来讲，有像样反弹的只有创业板指数，主要原因是这个里面有两个非常重要的 “茅” 资产，一医疗，一新能源。

第一点，医疗这块主要是以医美和印度疫情催化，首先，医美似乎从来不受到大盘指数的影响，依旧是自我炒作为主，作为一个处于快速成长的行业，有着独特的赛道化和消费属性，A 股向来对着稀有属性炒作的风格，目前进度而言，整个医美的炒作虽然产生了分化，但是并没有给其他的板块带来资金回流的。

另一方面印度疫情的催化，在上周，因为疫苗的专利外放问题导致整体医疗行业的承压，到周末发酵澄清，今天再度王者归来。这块主要的龙头便是复星医药，港股在今日再度大涨超 20%。

第二点，新能源这块，光龙头宁德时代反弹超 20%，而领涨的两个板块择时光伏和锂电池。在这块，光伏有催化剂：华电 7GW 招标落地，而价格的确定表面下游开始接受 1.7 元/w 的组件，前期的争议点在短时间内得到了答案。所以说明目前光伏产业链价格博弈已经初步达到平衡，需求拐点提前出现。

到现在，这两个市场支点出现的情况是，医美开始分化，医疗当中以复星医药为龙头持续炒作。而新能源就开始熄火，而周期类板块（有色金属、顺周期类）持续被炒作，今天达到了高潮。

引出一个点，这波以新能源带动创业板大反弹可以说是一季度行情，熄火之后可以说明目前的一季度业绩行情结束。目前的市场以题材和催化剂炒作为主，陷入混沌的局面。

那么，有色会不会存在持续性炒作呢？回答这个问题，可以来看便是目前全球的货币环境，那便是在场内资金会随时警惕未来的加息风险，而在上周，美股跌的原因，相信大家也清楚。同时，以印度为首的第三世界的疫情突然爆发，导致的全球供应链端口供给收缩带来的通胀。

所以，混沌局面叠加核心资产的走低调整，其实要看的便是上述几个炒作的分支，什么时候在集体狂欢，那么市场的盘面很快就会出现清晰了。

2、A 股机构目前的尿性

从年后回来经历的暴跌，其实说到底的根本原因便是：抱团核心资产越贵越有人离开赌桌。并不是所谓的外部风险之类的，当然，那些只是催化剂。

而从以 A 股成长股锚定的美股纳斯达克指数，在上周五美国公布的数据，尤其是非农数据的低于预期，反而低开高走。侧面表达的便是数据不行，拿钱来凑。直接导致的便是当前美股市场联储的博弈延续。

而另外一点，美元指数的持续下跌，同时美债这块震荡整理。发出来的信号便是未来外资流入到 A 股的资金会持续性的增加。

值得注意的是一方面盘面来看，美股短期的态度影响到 A 股两个方面：美联储货币态度的放松，那么映射到 A 股核心资产涨，通胀也是要涨。两艘船在 A 股这么一丁点的水里划行，稳得住吗？

另一方面，复盘一季度报的基金报告，大部分头部的基金对于自身的仓位变化不大，核心的仓位依旧是那些，而为了应对震荡下跌做了一定幅度的有色金属的换仓。

在加上目前顺周期、有色持续炒作，看得出来目前的机构风偏：大机构依旧是处于观望甚至是不动如松。小机构在环境稍微宽松之际，为了今年业绩开始了表演：顺周期、有色甚至是业绩暴涨类的小盘股。

综上来说，目前 A 股在有色的迎来狂欢之际，要看的便是何时迎来分化。同时在美元指数持续走低，外部资金流入 A 股的同时，大机构的动作会往哪里去靠，这是决定了下一波反弹的方向在哪？