美国通胀猛增 美股吓趴 经济学家不慌：可能是好事！

本周三公布的 4 月美国 CPI 同比增长 4.2%，环比增长 0.8%，分别创 2008 年 9 月和 6 月来最快增速；4 月核心 CPI 同比增长 3%，创 1996 年 1 月来最快增速，环比增长 0.9%，创 1982 年 4 月来最快增速，增速均明显超过市场预期。

数据公布后，股市投资者对高通胀的担忧加剧，担心通胀可能过热，美联储误判通胀形势，将被迫较预期提前开始撤除 QE 并加息，而且一直加下去。美国三大股指连续第三日下跌，道指盘中跌超 600 点，百分比跌幅超过 2%，标普和纳指也都跌超 2%，标普恐创 2 月末以来最大收盘跌幅。

不过，一些经济学家和评论人士并没有市场这么慌张，有人认为通胀明显回升是经济增长的好现象，有人仍旧和美联储高官的预期一致，预计通胀高涨只是暂时的，今年就会趋于缓和。

通胀上升是暂时的

CNBC 撰稿人 Thomas Franck 评论称，最近的通胀上升可能是暂时的，而且，对那些害怕美国 GDP 增长放缓的人来说，这种上升也是受欢迎的。只要通胀在掌控之中，通常它就是经济增长的副产品。

Frank 指出，观察美联储更青睐的通胀指标——核心个人消费支出物价（PCE）指数会发现，过去十年，这一指标不止一次超过美联储的目标水平 2%，但联储目前希望实现的持久强劲通胀还是很久以前的事。过去十年的 121 个月数据显示，核心 PCE 只有 14 个月的同比增速达到或超过 2%。

穆迪分析的首席经济学家 Mark Zandi 认为，新冠疫情对通胀有很大影响。尽管 4 月 CPI 让人意外，他仍预计，通胀大爆发相对而言会是短期现象，称在疫情期间降价的企业只是在让自身的定价趋于正常，基础通胀率（underlying inflation）是很稳健的。

Zandi 指出，一些领域 4 月价格上涨比预期强劲得多，比如二手车价格当月涨了 10%。机票涨 10.2%，酒店客房涨 8.8%，租车费用甚至涨了 16.2%。航空公司和酒店的涨价都比他预计的快，但都是一次性的。他依然预计，今年夏季通胀会降温，明年通胀率 2.5%。

Zandi 评论称，美联储是希望通胀走高的，但显然，当人们置身于通胀上行的过程之中，就会开始担心通胀会加速上升，和之前想要的结果不一样，会过热，投资者周三的表现就是如此。

美联储放心通胀前景

现任 PGIM Fixed Income 首席经济学家的前美国财政部官员 Nathan Sheets 认为，事实上，如果货币和财政刺激仍然能既刺激通胀上升，又激发对通胀的担忧，那对经济体来说可能是好事。他觉得，美联储主席鲍威尔等联储官员现在对通胀的前景非常放心。

Sheets 指出，过去十年多数时候，全球央行都在苦苦寻求制造健康的价格上涨。美联储过去就为了推升通胀而苦战。即便实际通胀只是暂时回升，可能也有助于联储达到目标。最起码，今年下半年至少发达经济体可能产生通货膨胀，这是之前多年未见的情形。

4 月 CPI 数据公布后，美联储二把手、副主席克拉里达就在讲话中淡化数据的影响。

克拉里达说，4 月数据存在基数效应，去年的新冠疫情导致经济几乎完全停摆。事实可能证明，这种通胀上升大多是暂时的，未来可能一定程度上进一步攀升，然后可能今年晚些时候缓和下来，温和增长。他重申近期不会缩减 QE 的信号：

“经济距离我们的目标仍有很长一段路要走。若要取得实质性的进一步进展，可能需要时日。”