一個數據引發的全球慘案
昨天盤後我們這邊發了貨幣數據，貨幣增速比我預期降得快，我的預期是到今年 4 季度會跌破 8%，結果 4 月就到了 8.1%，2000 年以來，我國的 M2 增速最低是 2018 年 6 月，7.97%。
所以，這次的增速有多低有個大概認知了。
但是昨天的主角數據不是我們的貨幣增速，而是昨晚 8 點半發佈的美國通脹數據，數據一出，納指期貨直接跳跌了 1.8%，後面幾經掙扎，美股開盤後有一波拉昇，不過最終還是一路向下，納指大跌 2.67%。
今天全球撲街，A 股的表現算是異常強了，我喜歡用的指數是滬深 300，此前我對滬深 300 守住這個位置偏悲觀，傾向於認為滬深 300 可能會向去年 7 月崩盤後的支撐位移，大概 4500 左右，但 A 股今天這麼頑強倒讓我懷疑了，或許指數真跌不下去了。
至於對岸的港股，尤其是恒生科技，一言難盡，與中概股難兄難弟。
回到美國的通脹數據上，有兩個問題會有意思，第一個是市場是怎麼想的，第二個是美聯儲是怎麼想的。
先説市場是怎麼看的，我關注的，主要有四個資產對這個通脹數據做出了瞬間的反應。
一是美債收益率，數據出來後即向上攀升，重新站上了 1.7%。這個反應正常，不管美聯儲加息與否，通脹往上走，就夠美債投資者喝一壺了。
二是黃金，黃金的走勢比較迷，先是撲街了，然後又爬起來了（M 的，通脹我慌什麼），但最後又重新掉下去了。
三是美元指數，也比較迷，跟黃金的走勢恰好完全相反。先是跳漲（通脹了，美聯儲要採取收貨幣政策），然後又跳跌（艾瑪，通脹了，我要貶值了），最後還是漲了，對貨幣的波動來説，這個漲幅不算小。
最後就是美股了。數據出來後，納指期貨瞬間跌至 1.8%。納指暴跌沒啥問題，估值不便宜，一直緊繃的一根弦是美聯儲是不是要收貨幣了。上週美國公佈非農就業數據，僅增加 26.6 萬，大幅不及預期的 100 萬，納指期貨暴拉 1 個多點慶祝，可見市場的神經繃得多緊了。
現在冒出個超預期的通脹數據，瞬間情緒崩了沒毛病。
比較意外的是道指也跌了許多，大跌 1.99%，也讓這周成了道指今年目前表現最差的一週。昨晚美股成了普跌格局。
這裏面最讓人意外的可能是最近風頭最盛的有色金屬板塊，昨晚跌幅也不小，連帶的，今天 A 股其實整體算強，但風頭最盛的有色成了重災區。
從這一系列反應來看，目前市場比較擔憂通脹迫使美聯儲加息。美聯儲主動加息一般可以視為對經濟向好的背書，從過去看，這種情況下，估值不誇張，基本面 OK 的公司不怕加息。但如果美聯儲被迫加息，情況就會不一樣，這種加息只有殺估值，而無對基本面的官方背書。
那麼美聯儲到底是怎麼想的？
如果追蹤過去 1 個月的美聯儲官員發言的話，會發現美聯儲對通脹繼續上升是有預期的。美聯儲一直吹的風是，並不認為是貨幣因素導致了通脹，而是被疫情破壞的供給因素導致。另外，對於 4 月的通脹數據會高，美聯儲也有預期，因為去年 4 月的基數低，去年 4 月美國的通脹僅增長了 0.3%。
因為這些因素，美聯儲一直吹的風是，通脹是暫時的，並不需要對通脹的短暫波動做出反應。當然，昨晚的美聯儲副主席克拉裏達也表示，美聯儲對通脹並沒有無限的容忍度，如果價格壓力不是暫時的，美聯儲就會採取行動。
也就是，美聯儲並不認為當前的通脹是個需要應對的事情，而市場並不相信。
不過，市場與其説是不相信，還不如説是當前估值的壓迫下，市場太需要相信美聯儲的承諾了，用下跌來試探美聯儲的真心話。這就好比一個容易歇斯底里的人，不確定對方是否愛自己，而要不斷用 “你不愛我” 來試探。
到底愛不愛，最終還是要看現實條件是否允許。
目前應該沒有人能確定通脹到底是暫時的，還是會持續的。所以，這個預期只能漸進地去修正。
我自己的判斷是可能到 7 月會有個相對明朗的看法，5 月美國的通脹數據大概率會比 4 月更高，一是因為看得見的大宗商品漲價，二是去年 5 月的基數也低，CPI 同比只增長了 0.1%。全球供應鏈應該也在逐漸恢復中，供給方面的壓力會有所減弱。6 月份的通脹數據 7 月會發布，這個 CPI 的增速會不會放緩比較關鍵。
另外，按美國通脹數據的發佈時間，6 月的應該是 6 月 12 日左右發佈，然後 6 月 15-16 日是美聯儲 FOMC 會議，這個會議上對這兩個月的通脹數據是如何看的，會比較關鍵。
鑑於 5 月的高通脹數據還在路上，未來 1 個月，美股應該難有表現，中間不發生什麼大事的話，可能是一個震盪格局，到下一次的 FOMC 會議。
中國下個月的貨幣數據也需要關注。我個人覺得，4 月的 M2 增速降得有些過快，短期內應該不會繼續降了，可能還會略有回升。下個月如果還是這個樣子，估值需要高度警惕了。
恒生科技與中概股難兄難弟，而 A 股的茅族在這波反彈裏其實表現還行，現在不少賽道股的估值重新回來了，基本面、流動性和估值，又有兩個不友好了。對我來説，現在又是垃圾時間了。
