奈飛、迪士尼流媒體勁敵來了！AT&T 剝離華納媒體與 Discovery 合併

美東時間 5 月 17 日週一上午，美國最大電信運營商 AT&T 公佈達成協議，將旗下傳媒巨頭 “華納媒體”（原名 “時代華納”）與其競爭對手 Discovery 合併。媒體估算，這將打造一家估值可能高達 1500 億美元的媒體巨頭，與奈飛、迪士尼等流媒體展開對抗。

根據協議，AT&T 將剝離 2018 年以逾 850 億美元收購的華納媒體，收到以現金、債務和華納媒體保留某些債務的組合方式總計 430 億美元資金。在華納媒體與 Discovery 成立的新公司中，AT&T 的股東將有 71% 的股份，剩餘 29% 由 Discovery 的股東持有。

新公司由 Discovery 的現任 CEO David Zaslav 擔任。AT&T 和 Discovery 兩家公司的現任高管將在新公司中留任。目前 AT&T 和 Discovery 的董事會均已批准這一併購，還必須 Discovery 的股東批准。若也獲批，交易料將在 2022 年、即明年年中完成。

新公司將擁有華納媒體旗下的頻道 CNN、HBO、TNT、TBS 和 Discovery 旗下的 Animal Planet、Food Network 渠道，以及華納兄弟的影視作品知識產權。

此前媒體援引知情人士評論稱，AT&T 通過交易獲得的 430 億美元將有助於該公司優先考慮發展其無線業務並償還鉅額債務。

協議公佈後，AT&T 的 CEO John Stankey 稱，對 AT&T 的股東而言，這是一個機遇，它能讓公司釋放價值，成為全球資本最充裕的寬帶公司之一，讓公司專注於投資 5G 和光纖，滿足大量且長期的聯網需求。

一些行業分析師指出，AT&T 負債累累，其資產負債表不允許公司同時在旗下流媒體 HBO Max 和 5G 無線網絡上同時大舉投資，而無線又是公司的核心業務，目前需要為打造 5G 網絡增加投資。當年收購時代華納時，AT&T 期望這種傳媒公司能成為無縫連接內容和寬帶的支柱，但這種願景沒能實現。

合併協議公佈後，Discovery A、B、C 類普通股恢復交易後盤前均直線拉昇，其中 A 類股一度漲近 20%；AT&T 盤前漲超 2%。開盤後，Discovery A 類股盤初曾漲超 11%，但早盤轉跌，午盤跌超 5%，AT&T 早盤漲幅曾達 5%，午盤轉跌。

巨頭爭搶流媒體蛋糕 聯手 Discovery 後 華納競爭形勢仍嚴峻

分析人士表示，華納媒體和 Discovery 的合併將進一步加強被流媒體巨頭衝擊、有線電視被退訂而損失慘重的媒體業務。

在傳統娛樂業務面臨的壓力日益增長之際，該交易可能標誌着這家電信巨頭在媒體業務上開始進行大刀闊斧的重大押注。

過去幾年，媒體行業版圖鉅變，美國傳統電視的運營艱難，而疫情則大幅助推了流媒體用户的增長。去年，全球流媒體訂閲用户已經突破了 11 億 。過去一年半，包括迪士尼、蘋果、華納媒體、康卡斯特等在內的諸多巨頭都爭先投入這項領域中。

AT&T 雖然主營電信業務，但是對於媒體內容和分銷渠道的拓展早已開啓。將近三年前，通過收購華納媒體，它將包括華納兄弟和電視工作室、美國家庭影院頻道 HBO 以及美國有線電視新聞網 CNN 在內的一系列知名媒體品牌收入囊中。為應對流媒體大戰，華納媒體去年 5 月正式推出流媒體 HBO Max 正式推出，提供超過 1 萬小時的 HBO 和華納兄弟的優質內容。

AT&T 總裁 John Stankey 表示，此次合併協議將具有互補內容優勢的兩個娛樂領導者聯合起來，並將新公司定位為全球領先的直接面向消費者的流媒體平台之一，它將使 HBO Max 在全球範圍內的發行，以及讓 Discovery 遍佈全球，並提高經營效率，並再投資以便用於製作更多精彩的內容，從而為全球消費者提供他們想要看的內容。

Stankey 還表示，他們的目標不是成為奈飛，而是做一些不同的東西，HBO Max 將有獨特的想法，在用户中佔據獨特的位置，他們將有自己的玩法。

不過，媒體指出，相比業內對手，合併成立的新媒體公司在流媒體服務方面規模還較小。HBO Max 和 HBO 合計全球訂閲用户約 6390 萬，Discovery+ 約有 1500 萬訂閲用户。而奈飛一家的全球訂閲用户就超過 2 億，2019 年 11 月上線的迪士尼流媒體平台迪士尼 + 已擁有 1 億用户。

Discovery 的 CEO David Zaslav 在投資者電話會議上表示，他相信，新公司未來將擁有 2 億、3 億、直到 4 億訂閲用户，但未透露會在具體何時分別達到這些水平。

值得注意的是，John Stankey 可能會取消其前任 Randall Stephenson 在任 10 個月內完成的兩項最大交易。今年早些時候，該公司與私募股權公司 TPG 達成協議，以 18 億美元的價格出售其 DirecTV 業務 30% 的股份，此前 AT&T 曾在 2015 年以 490 億美元收購 DirecTV。

Stephenson 去年夏天卸任 AT&T CEO，繼任者 Stankey 是電話業務的資深人士，也是上述鉅額併購交易的主要支持者，後來領導了這兩項業務的整合工作。