今年 3 月 1 日，恒指公司公佈了對恒生指數優化的市場諮詢結果，內容共包括五項建議：擴大市場覆蓋率：在 2022 年中前將恒生指數的成份股數目增加至 80 只，最終數目固定為 100 只；擴充行業代表性：恒指成分股將從金融業、資訊科技業、必需/非必需消費、地產建築業、公用事業&amp;電訊業、醫療保健業以及能源業&amp;原材料業&amp;工業&amp;綜合企業等七個行業組別中選出，並使得每個組別的市值覆蓋率不低於 50%；迅速納入上市新股：上市歷史要求從至少 24 個月縮短至 3 個月；保持香港公司代表性：在恒指中維持 20 至 25 只的香港公司成份股；改善成份股的權重分佈：所有的恒生指數成份股權重將統一到 8%，包括同股不同權或第二上市成份股等（此前為 5%）5月21日，恒指將迎來諮詢結果公佈後的第一次季度檢討，上述的優化調整將在季度檢討之後開始實施，並於 6 月份正式生效。自諮詢結果公佈至 2022 年年中有五次季度檢討的機會，而恒指公司的成分股增加目標為 25 只（55 至 80 只），因此在每次季調中或將淨增加 5 只成分股。在細化行業組別的調整之中，資訊科技、醫療保健和大消費等三個板塊最為受益，地產建築業也將迎來變革。恒指在編制之中以流通市值加權，1000 億港元或將成為本次篩選的門檻。因此，部分流通市值在全市場中並不突出，但在行業子板塊中排名靠前的公司，有望進入指數。此外，放寬對時間的限制之後，部分在 2020 年或 2021 年初完成掛牌的大型新股 “染藍” 的概率也將相應增加。具體來看：1.資訊科技板塊：板塊之中，在去年 6 月完成迴歸掛牌的京東集團-SW(09618) 和網易-S(09999) 市值遠超千億的要求，有望成為繼阿里巴巴-SW(09988) 之後恒指中第二和第三隻二次上市股票。此外，在今年 2 月份掛牌的快手-W(01024) 在時間上也已經滿足了入選要求；中芯國際 (00981) 目前的自由流通市值處在千億大關左右，同樣具備入選可能性。百度集團-SW(09888) 和嗶哩嗶哩-SW(09626) 由於迴歸時間均未滿 3 個月，或仍需等待。2.醫療保健板塊：板塊之中，京東健康 (06618) 的市值和上市時間均已達標，而出於將板塊市值覆蓋率提升至 50% 的目標，信達生物 (01801) 或也有望在季調中躋身藍籌。3.必需/非必需消費板塊：板塊之中，百勝中國-S(09987) 同樣有可能成為恒指中又一隻二次上市股，而李寧 (02331) 和比亞迪股份 (01211) 的自由流通市值也均超千億。由於恒指公司在過去對於消費板塊的市值要求相對較低、兼顧選擇的多樣性，因此華潤啤酒 (00291)、中國飛鶴 (06186)、海爾智家 (06690)、農夫山泉 (09633)、華住集團-S(01179) 和泡泡瑪特 (09992) 等公司也都有機會在本次或之後的季調之中入選恒指。值得關注的是，目前指數中的恆安國際 (01044) 由於自由流通市值相對較低，客觀上有被移出恒指的風險。4.地產建築板塊：現階段，該板塊以香港本地房企為主（80%）。為保持香港公司的代表性，未來存量的部分將不會多做調整，但增量部分納入內地的物業管理公司將是一個重要的改革方向。目前碧桂園服務 (06098) 的流通市值已超千億，或將成為首家被納入恒指的物業企業，而長期來看，恒大物業 (06666)、華潤萬象生活 (01209) 和融創服務 (01516) 也都有成為恒指候選成分股的潛力。除了成分股數目變動之外，本次恒指的季調也涉及了對於權重上限的調整——普通股票的權重上限將由 10% 降低到 8%。根據上一次季調結果，騰訊控股 (00700) 和友邦保險 (01299) 是目前僅有的兩家佔比達到 10% 的成份股，權重的下調意味着兩家都會錄得 30-40 億港元的被動配置資金流出。相比之下，此前權重為 5%，且自由流通市值均高於友邦保險的阿里巴巴與美團 (03690) 在新規推行後大概率都能達到 8% 的權重上限。3% 的權重增加意味着或將有 45-60 億港元的資金流入這兩家新經濟企業。<img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/a12aa5bf6072a38326b49860c91f303f.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/a12aa5bf6072a38326b49860c91f303f.jpg"/><img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/00f7f925adc3b508d273a08844c9b741.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/00f7f925adc3b508d273a08844c9b741.jpg"/><img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/548aef56ead1519010fa255827a47fdc.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/548aef56ead1519010fa255827a47fdc.jpg"/><img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/75d2c86b9e79f9ca662a89a4c3dcdbd3.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/75d2c86b9e79f9ca662a89a4c3dcdbd3.jpg"/>風險提示：疫苗效果不及預期、經濟恢復速度慢於預期、惡性通貨膨脹出現、外圍市場劇烈波動本文選編自 “廣發海外” 作者：鄭新煌；智通財經編輯：秦志洲

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