怪獸充電（EM.US）Q1 財報：業績亮眼、機構看好，穩坐共享充電頭把交椅

5 月 19 日，怪獸充電發佈 2021Q1 財報，這也是上市後的首份 “成績單”。

一方面，財報顯示公司經營狀況持續向好，Q1 營收8.469億元（約合 1.293億美元），同比增長 162.5%；經調整淨利潤 2320萬元，已連續四個季度保持盈利。另一方面是調研機構認為，整個共享充電行業錄得強勁增長。

上述消息反映了兩個情況：1、共享充電是好賽道；2、怪獸充電是好公司。

01

好賽道和好選手

市場數據證明，共享充電是個好賽道。

近期歐睿國際發佈了《2020 共享充電行業報告》。進入 5G 時代後，共享充電這條賽道正在迎來多項利好。報告指出，5G 手機的普及、鋰電池技術的侷限、用户剛性需求的穩固，共同提升了行業需求；而下沉市場的發展、場景滲透的逐步完善進一步擴大了行業供給；與此同時，共享經濟宏觀政策的落地也為行業帶來了政策紅利。多重趨勢作用下，行業發展整體向好。

報告顯示，2020 年，共享充電行業 GMV 達 70.6 億元，2018 至 2020 年複合增速 110%。預計到 2025 年，行業 GMV 將超五百億，未來五年內的複合增長率預計將達到 48.7%。

百億市場的引力之下，老玩家摩拳擦掌、新玩家如雨後春筍般湧入、巨頭們也躍躍欲試。據企查查的數據顯示，2020 年 1 月至 6 月，我國充電寶相關企業註冊量為 281 家，僅 Q2 就註冊了 174 家，環比上漲 62.6%，目前國內相關企業共有 3564 家。

如果説共享充電是個好賽道，那麼怪獸充電就是好賽道上的好選手。

雖然共享充電行業歷經質疑，但翻開 “考卷”，才發現事實是幾家歡喜幾家愁。相形之下，怪獸充電在穩步擴張方面無疑是 “優等生”。公司經營穩健，持續盈利，高成長性及高效率突顯公司投資回報能力。

怪獸充電作為後起之秀，四年實現了 “三級跳”，從後來者到頭號玩家，再到上市成為共享充電第一股。怪獸充電一直保持着盈利的穩定擴張，這也是行業內已披露的唯一一家連續兩年盈利的公司。

財報顯示，2021Q1，怪獸充電淨利潤 1510 萬元（約合 230 萬美元），經調整淨利潤為 2320 萬元人民幣（約合 350 萬美元）；營業利潤 2380 萬元人民幣（約合 360 萬美元），營業利潤率為 2.8%。

目前怪獸充電已經擁有行業領先的單元模型，快速的現金回報週期。怪獸充電與商户合作，通過設置線下 POI（點位）向用户提供充電寶租賃服務，不僅能快速獲得收入，基於線下流量入口的優勢，還能獲取其他價值，如廣告價值。2021Q1，公司三大主營業務（共享充電、充電寶銷售以及其他業務）營收全線上漲，分別貢獻了 8.168 億元、2500 萬元和 510 萬元的營收，同比分別增長 164.5%、129.2% 和 71.5%。

另外，在本次報告期，怪獸充電依舊保留了較高的研發費用率，研發費用為 2060 萬元（約合 310 萬美元），同比增長 24.2%。通過增加研發投入，公司不斷提升用户體驗，增強設備可靠性、實用性，在強大的技術實力加持下參與到 “下半場” 的競爭中。

面對如此亮眼的成績單，多家國際投行，紛紛對怪獸充電投出信任票。

花旗指出，怪獸充電擁有紮實的執行力、充足的增長空間，以及與競爭對手不同的鮮明品牌特徵，因此給予怪獸充電 “買入” 評級，目標價 13 美元/股。

出於類似考量，高盛認為怪獸充電將保持行業領先地位，也給予 “買入” 評級，目標股價 13.9 美元/股。

02

不斷拓寬的 “朋友圈” 和 “能力圈”

經過 “上半場” 的積累，怪獸充電已經跑通了自己的一套商業邏輯並率先突圍。根據歐睿國際的行業研究報告，“一獸三電” 格局穩定，疫情衝擊後，行業四家領先企業份額依然佔據 90.3%。其中，怪獸充電以39.8% 的 GMV佔比穩居第一，持續領跑。

在這個過程中，不斷拓展的朋友圈和能力圈是怪獸充電在競爭中持續領跑的關鍵。

怪獸充電的 “能力圈” 包含了其針對用户端和商户端的精細化運營、品牌和技術等方面的硬實力。通過能力進階，怪獸充電早早跳出了 “燒錢圈地” 的常規增長框架，憑藉綜合實力打造市場口碑，以數字化的管理實現高效率擴張，從而在激烈的競爭中脱穎而出，獲得了更多用户和商業夥伴的青睞，“朋友圈” 越來越大。

財報披露，截至2021Q1 末，怪獸充電在全國超 1600 個地區擁有 71.6 萬個 POI、560萬個在線共享充電寶。在怪獸充電構建的龐大共享充電網絡下，用户能夠隨取隨用、隨借隨還。高速擴張的業務版圖及多邊網絡效應也推動着用户數再創新高。2021Q1 公司淨增用户 1640 萬，累計註冊用户達 2.358億人。大量的用户資源也助推怪獸充電撬動更多的商業資源。其中，也包括互聯網巨頭——阿里巴巴。

今年 3月，怪獸充電與阿里巴巴本地生活服務公司餓了麼達成戰略合作。雙方就資源協同、用户拓展、生態融合方面達成一致，將通過合作，進一步探索科技消費領域的更多可能。

朋友圈還在不斷壯大。據市場消息，怪獸充電已與肯德基達成合作，怪獸充電的設備與服務已現身在全國三千多家肯德基門店。並且，肯德基的會員可以用積分 V 金來體驗僅供會員專享的充電福利——租借充電寶時可使用 V 金兑換充電券進行輕鬆支付。報告期內，怪獸充電還與京張高鐵、橫店影視集團、宋城集團、蔚來汽車、綠茶餐飲、粒上皇、美宜佳等知名品牌達成獨家合作，共享充電網絡不斷拓展。

如今，隨着行業格局趨於穩定，共享充電賽道開始向成熟期過渡，行業競爭進入 “下半場”。用户、POI 等，都成為玩家間爭奪的焦點。對此，怪獸充電董事長兼 CEO 蔡光淵表示：“我們將繼續在中國一、二線及低線城市拓展業務，推動規模增長和效率提升。我們也將不斷強化軟硬件能力，以鞏固我們在規模和效率方面領先的市場地位。”

不止於此，怪獸充電還在繼續為自己的能力圈 “充值”。由怪獸充電內部孵化的新鋭白酒品牌 “開歡” 已於今年上半年面世。對於擁有龐大的渠道、用户資源的怪獸充電而言，面向年輕時尚羣體的酒水零售市場是一個很好的選擇。有觀點認為，藉助共享充電業務網絡中優質的渠道、商户、用户資源，推出白酒新業務，是共享充電品牌基於自身優勢挖掘多元盈利方式的有效探索。

面向下一階段，怪獸充電持樂觀態度，財報指出，2021Q2 營收將達 9.40 億至 9.70 億元，環比增長 10.99% 至 14.54%。

這意味着按照當前 3.55 倍 PS 估值計算，公司總市值將達到 109.28 億元至 112.75 億元。但鑑於目前公司估值低於歷史平均水平，“後疫情” 時期段經營狀況得到驗證，預計未來將逐步修復到 3.9 至 4.9 倍左右的水平。

而公司估值不會僅僅維持在這一歷史區間。

怪獸充電作為行業龍頭，各種資源在向其傾斜，在用户規模、點位數量、合作伙伴生態圈等方面的優勢不斷擴大，形成在商業模式、業務版圖、技術創新上的競爭力。這些都會是公司估值的利多因素。