分析師：美聯儲有關縮減購債討論或將使市場動盪持續至秋季

智通財經 APP 獲悉，週五，美聯儲在本週發佈的議息會議紀要上首次提及了有關於縮減購債規模的討論。

紀要寫道：“一些與會者建議，如果經濟繼續朝着委員會的目標快速發展，那麼在即將召開的會議的某個時間點開始討論調整資產購買步伐可能是合適的。” 市場認為，這一段有關縮減購債的描述通常會讓投資者感到緊張，十多年來，市場一直隨着央行資產負債表的規模而上漲或下跌。

美聯儲官員已承諾在進行實際行動之前會發出一系列警告，嘗試與市場溝通。因此本週發佈的會議紀要被認為是該行發出的第一個信號，未來幾個月市場預計將獲得更多信息。

Leuthold Group 的首席投資策略師 Jim Paulsen 表示：“每個人都知道關鍵時期將在秋天到來。” 市場的共識是，美聯儲將在 8 月的傑克遜霍爾年度專題研討會上拋出縮減購債信號。而這個過程已經開始，此前達拉斯聯儲主席卡普蘭數次表示關於縮減購債的討論應該越早越好。週五費城聯儲主席表達了相同的觀點，即美聯儲應該儘早開始討論該問題。

Paulsen 稱：“我認為無論如何美聯儲都會縮減購債，我不認為現在有過多的流動性有什麼好處。”

在 2013 年 5 月時，當時的美聯儲主席伯南克發出將開始縮減購債的信號，隨後全球債券收益率飆升，風險資產大跌。但在 2021 年的大部分時間裏，股市雖然經歷了短暫的下跌，但仍然維持了漲勢。DataTrek Research 聯合創始人 Nick Colas 稱：“2013 年發生的 ‘縮減恐慌’ 更像是市場在發脾氣，認為美聯儲沒有事先和市場溝通，而不是對縮減購債這一決定有意見。”

Colas 指出，這就是為什麼做好溝通部分對鮑威爾和目前的美聯儲來説至關重要，也是為什麼該行可能很快就會為適度減少購買量做準備。

至今為止，美聯儲官員一直在堅持一個 “劇本”，即最近的通脹走高將持續幾個月，然後消退，而退出自 2020 年 3 月以來實施的大規模寬鬆政策是否成功將很大程度上取決於美聯儲如何繼續出演該 “劇本”。

Ned Davis Research 的首席國際經濟學家 Alejandra Grindal 稱：“我認為美聯儲做的很好，我的觀點與他們一直，即通脹上行風險是暫時的。”

Grindal 預計縮表將在 2022 年開始，美聯儲將需要一年左右的時間來完成縮減過程。在那之後，我們預計最早會在 2023 年看到加息，但也可能晚至 2024 年。

經濟學家和大多數華爾街策略師都接受美聯儲的説法，即一旦供應鏈問題和 2020 年的基數效應消退，推動 4 月份消費者價格指數上漲 4.2% 的通脹壓力可能會消退。

然而，人們仍然擔心美聯儲是否能使刺激措施軟着陸，因為基準借款利率再次降至接近零，使美聯儲的資產負債表擴大了近 4 萬億美元。而上一次美聯儲試圖減少其資產持有量並提高利率，其結果並不理想。Grindal 稱：“他們過去並沒有把事情做得很完美，但美聯儲會從過去的經驗中吸取教訓。”