美國銀行首席投資策略師邁克爾•哈特尼特 (Michael Hartnett) 在其最新 Flow Show 報告中寫道，當前市場與 1967-1969 年時期最為相似：鉅額預算赤字下不受控制的利率以及過分寬鬆的美聯儲，導致通脹飆升至多年新高。據 Zerohedge，哈特尼特指出，從歷史時期來看，看漲者認為當前牛市可以指向 2017/18 年，即強勁的增長、區間內的收益率、猶豫不決的美聯儲。而看跌者則認為當前與 2007-2008 年相似，一系列去槓桿化的 “事件” 以 “明斯基時刻” 告終。<img alt="8b700fc5-50e0-44bb-9720-15573f996759.png" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/3e89bfb73f41fdce7d18c960ff621d33.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="670" height="439" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/3e89bfb73f41fdce7d18c960ff621d33.jpg"/>回到 1967-1969 年，哈特尼特總結了當時的市場動態：1967 年：收益率增長 1001 個基點，股票上漲 24%，波動率下降 37%，贏家是小盤股、科技股和成長型股，輸家是波動性、政府債券和防禦性股。1968 年：收益率增長 32 個基點，股票上漲 11%，波動料上漲 5%。贏家是銀行股、價值股、小盤股、能源股，輸家是政府債券、科技股和信貸。1969 年：收益率增長 89 個基點，股票下跌 8%，波動率飆升 99%。贏家是銅、醫藥和科技股。輸家是能源、小盤股、價值型股和銀行股。<img alt="629750cd-de65-48b4-984a-ac2c52a2fda8.png" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/7fb9d14bc7bd9bb624dc318e2bf85d0a.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="670" height="317" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/7fb9d14bc7bd9bb624dc318e2bf85d0a.jpg"/>總體來看，哈特尼特指出，與 2021 年上半年相當，1968 年出現了價值牛市，但之後就是 1969 年的動盪熊市。接着是 20 世紀 70 年代，美國幾乎屈服於惡性通貨膨脹，直到美聯儲保羅·沃爾克祭出 20% 的利率，才阻止了美國的過早崩潰。本文選編自 “JT²智管有方”，作者：JT²資訊研究；智通財經編輯：魏昊銘。

美國銀行 Michael Hartnett 寫道，當前市場與 1967-1969 年時期最為相似：鉅額預算赤字下不受控制的利率以及過分寬鬆的美聯儲，導致通脹飆升至多年新高。

美銀：美國市場正重演 1968 年！警惕美聯儲過分寬鬆、鉅額赤字與利率失控