美國密歇根消費者信心本月下跌 創紀錄數量受訪者表示大件商品價格上漲

週五公佈的密歇根大學消費者信心指數 5 月終值顯示，美國消費者情緒本月出現明顯下降。與此同時，擔心物價飛漲的美國人數量也創下歷史新高。

根據數據，5 月的消費者信心指數終值為 82.9，相較 5 月初值 82.8 變化不大，但與 4 月終值 88.3 相比則是出現急跌。此外，同時發佈的經濟現況指數從初值的 90.8 下修至 89.4，而消費者預期指數則是從初值的 77.6 上修至 78.8，但兩項數據均較 4 月出現顯著下跌。

金融博客 ZeroHedge 在數據出爐之後的分析中指出，本月 82.9 的消費者信心指數終值，呼應了此前美國經濟諮商局（The Conference Board）調查的結果。此外，本次調查當中的經濟現況指數和消費者預期指數均出現下跌，距離疫情前水平仍有顯著差距。

通脹方面，本次調查顯示，消費者對未來一年通脹的預期終值維持在 4.6%，較上月的 3.4% 上升了 1.2 個百分點；而對未來五年通脹的預期值小幅下修至 3%（初值：3.1%），較上月的 2.7% 上升了 0.3 個百分點。需要注意的是，未來一年通脹預期達到或顯著超過 4% 的情況在本世紀僅出現過 4 次，而通脹預期飆高到 5% 以上還要追溯到 2008 年。

作為參照，衡量美債市場對通脹預期的盈虧平衡通脹率年初以來一路上行，但近兩個月則相對趨緩，目前 5 年期大體位於 2.6% 一線，而 10 年期則位於 2.4~2.5% 區間。

此外本次調查當中，有創紀錄數量的受訪消費者表示住房、汽車、家庭耐用品的價格出現上漲，而 ZeroHedge 在分析數據時則使用了 “擔心物價飛漲的美國人數量創歷史新高” 作為標題。不過密歇根大學消費者信心調查的負責人 Richard Curtin 在報告當中對通脹似乎並不擔心：

雖然高通脹會讓真實收入出現縮水，但反映在消費上的收益無疑是顯著的。就目前來説，市場對通脹的擔憂增長是不可能的，但也不能完全無視。澆滅通脹預期的話，只需轉變政策語言以及小幅加息即可，此舉不會讓消費者感到意外，因為有三分之二的人早已預期未來一年會加息。

在本次調查結果公佈之前，美國本週公佈了超預期的 4 月核心通脹指標。根據美國商務部統計，美國 4 月 PCE 物價指數同比升 3.6%，超過預期的 3.5%，較前值 2.3% 大幅提高，創 2008 年以來最快增速，同時遠高於美聯儲的官方通脹目標 2%。與此同時，排除食品和能源價格之後的核心 PCE 物價指數 4 月同比升 3.1%，超過預期的 2.9%，較前值 1.8% 大幅提高，同時也創下 1992 年以來最高。數據公佈後有分析認為，4 月份的關鍵通脹指標上升速度快於預期，最大的驅動因素來自基數效應——去年同期因疫情封鎖數據整體基數較低。同時隨着美國各州經濟重啓，各方面需求急劇上升，但相關供應鏈尚未完全做好準備。

不過市場對於美聯儲加息的預期並未因為超預期的通脹而出現扭轉。根據 CME“美聯儲觀察” 的數據，在數據發佈後，美聯儲 6 月維持利率在 0%-0.25% 區間的概率為 89%，加息 25 個基點至 0.25%-0.50% 區間的概率為 11%；9 月維持利率在 0%-0.25% 區間的概率為 89%，加息 25 個基點的概率為 11%。而財長耶倫對通脹同樣樂觀，她在美東時間 5 月 27 日的眾議院撥款委員會聽證會上表示，目前所目睹的通脹只是暫時現象，源於消費者支出轉變所推動的價格變化，而那些轉變和新冠疫情以及供應鏈瓶頸有關。換言之，高通脹是因為去年指標數據很低有基數效應，而且原材料短缺。她認為，目前的高通脹可能持續到今年末，然後將出現緩和。