抗跌的九毛九，風險 or 機會？

作者 | 小勾

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

受到新冠疫情影響，餐飲行業面臨巨大挑戰。根據九毛九公司公告自 2020 年 1 月 26 日起暫停所有門店營運，3 月 18 日起陸續恢復，直至 5 月 10 日所有門店恢復營運，歷時 106 天。經過疫情的猛烈摧殘，許多餐飲品牌都因持續虧損而消失在了餐飲行列，顯然九毛九經受住了此次考驗，那麼他的未來發展趨勢如何呢？勾股大數據可以為你解答。

九毛九（廣州）控股有限公司是一家以中式餐飲連鎖經營為核心的餐飲集團，始建於海口，經營至今已逾 26 年，擁有過萬名員工，旗下創立並運營 “九毛九西北菜”、“太二酸菜魚”、“2 顆雞蛋煎餅”、“慫”、“那未大叔是大廚” 五個不同細分領域中式餐飲品牌。其中 “九毛九”、“太二” 這兩個細分的品牌的營收佔九毛九集團總營收的 98% 以上，想了解九毛九未來發展趨勢好不好，首先就要關注其營收狀況，所以盯住 “九毛九”“太二” 這兩個細分品牌的營收情況是必然的。根據九毛九集團的業績報告，2020 年 “九毛九” 品牌的營收同比下降 47.84%，而 “太二” 品牌的營收同比增長 53.62%。

“太二” 品牌的營收在疫情之下還增長迅速，主要是有兩點原因：1.其一直在不斷擴張門店，由 2019 年的 126 家擴張到了 233 家，同比增長 84.92%；2.外賣業務收入截至 2019 年 12 月 31 日止年度的人民幣 213.8 百萬元上升 121.6% 至截至 2020 年 12 月 31 日止年度的人民幣 473.8 萬元，主要由太二餐廳於 2020 年 2 月下旬開設食品外賣服務所致。因此，外賣業務收入佔總收入的比例由截至 2019 年 12 月 31 日止年度的 8.0% 上升至截至 2020 年 12 月 31 日止年度的 17.5%。

由於 “九毛九” 和 “太二” 的營收為九毛九集團營收的主要佔比，於是勾股大數據提供了 “九毛九” 和 “太二” 品牌的門店數、客單價的每日預測，尤其是九毛九集團在不斷擴張 “太二” 品牌門店，勾股大數據還額外提供了 “太二” 品牌餐廳的翻枱率預測，掌握這幾個指標，基本可以預測出九毛九集團的總營收，清楚瞭解九毛九集團的發展前景。下文將展示幾個指標圖示（僅展示部分時期）：

門店數量反應了公司經營戰略是擴張還是收縮狀態，由圖可以看出，九毛九集團現在的經營方向是在縮減 “九毛九” 品牌規模、同時大幅擴大 “太二” 品牌規模。客單價反應了公司經營質量好壞、客户的付費意願高低、公司經營毛利率高低，而顯然 “九毛九” 品牌和 “太二” 品牌的客單價都逐年有所上升。翻枱率則反應公司的餐廳經營是否穩定、受眾羣體是否廣泛、單店營收是否合理以及疫情過後餐廳經營是否復甦。

下表為勾股大數據預測指標值與官方公佈指標值對比：

可見，勾股大數據預測指標值幾乎與官方公佈指標值無差，具有高度參考價值！而根據上述預測指標，可以推測出 2020 年 “九毛九”、“太二” 的營收，下文將對推測步驟進行詳細敍述：

不難理解的是，營收=門店數 * 客單價 * 每天就餐人流量，勾股大數據已經預測了門店數和客單價，每天就餐人流量可從 2020 年九毛九集團公佈的年報中的數據推測出來，即每天就餐人流量=營收/門店數/客單價，這裏的指標值都是官方公佈的。通過解讀 2020 年九毛九集團的年報，會發現官方並沒有公佈各品牌下門店外賣營收，僅有餐廳總營收，所以下文所提營收都不考慮外賣這一情況，僅做粗略計算。

門店數、客單價、每天就餐人數都已知，勾股大數據會每天更新指標數據，因此可計算出每天的營收，再相加得出 2020 年整年 “九毛九”、“太二” 營收額，合計為 2,544,404,324 元。通過對九毛九集團業績報告的解讀，還可以認識到的一點是，雖然 “九毛九” 和 “太二” 的營收佔比這兩年變動較大，但是其總佔比沒有很大變化，如下表所示：

可以看出，“九毛九”、“太二” 兩品牌營收和佔九毛九集團總營收比可取 98.73%，那麼總營收可推測為 2,577,013,241 元，與官方公佈數值 2,714,830,000 元，偏差僅為-5.08%，“太二” 品牌下的外賣營收近年來佔比在升高，勾股的預測不考慮這一部分，這也是導致誤差的主要來源，若以後外賣佔比持續升高，勾股大數據會新增外賣預測，敬請期待！

根據上述步驟和方法可以預測出 2021 年九毛九集團年中總營收，應當注意的是，“九毛九” 品牌每日客流量只能根據以往官方推測的數據預估一個大概的值，或與實際有偏差，由於 “太二” 營收佔比近年越來越大，勾股大數據新推出了 “太二” 品牌的翻枱率預測，而每日客流量/翻枱率為每輪客流量，雖然 “太二” 的每日客流量也有一定偏差，但是每輪客流量基本為一個定值，這就增加了預測的精準度。

由於距 6 月底還有一個月時間，翻枱率均值、最終門店數可能會有一定變動，所以勾股大數據會給一個區間表，投資者可根據 2021 年 6 月 31 日更新以後的數據，計算 2021 年 “太二” 上半年翻枱率均值，對比查看 2021 年九毛九集團年中總營收預測。

2021 年年中九毛九集團總營收預測如下表所示：

注：翻枱率為截止 2021 年 6 月 30 日 “太二” 品牌翻枱率上半年均值，門店數為 6 月份 “太二” 門店數量，九毛九集團總營收可根據上表進行預估，快點擊左下角閲讀全文實時瞭解指標變動情況吧。

門店數量反應了公司經營戰略是擴張還是收縮狀態，客單價反應了公司經營質量好壞、客户的付費意願高低、公司經營毛利率高低，而翻枱率則反應公司的餐廳經營是否穩定、受眾羣體是否廣泛、單店營收是否合理以及疫情過後餐廳經營是否復甦。。購買九毛九股票的投資者關注這幾個指標，實時瞭解企業經營狀況，手握底牌，持股不慌。

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