美聯儲收緊貨幣政策預期升温 美元大漲 大宗商品全線重挫

在美聯儲公佈議息決議之後，週四主要大宗商品的價格多數出現下跌，當中以貴金屬鈀金和鉑金最為明顯，分別下跌超過 11% 和 6.9%。其他品種方面，玉米期貨下跌近 7%，銅期貨下跌 4.6%，油價也一度跌超 3%、不過之後出現反彈。內盤工業金屬普跌，截至週四夜盤收盤，滬銅跌 2.59%，滬鋁跌 1.47%，滬鋅跌 3.49%，滬鉛跌 1.37%，滬鎳跌 0.84%，滬錫跌 1.68%。

根據 CNBC 統計，如果將時間軸拉長至本週的話，幾乎所有主要大宗商品的價格均出現了下跌，其中玉米和大豆錄得兩位數跌幅，而其他主要品種的跌幅也大多超過 4%。

與此同時，美元指數一路上漲。截至發稿，美元指數報 91.93，本週已經上漲超過 1.5%，在週三和週四兩日更是連續拉出陽線。

上日，美聯儲公佈利率決議。美聯儲保持購債規模不變，上調政策利率區間上下限 IOER 和逆回購利率，聲明未提縮減 QE，重申通脹因暫時性因素上升。點陣圖顯示，70% 以上聯儲官員預計 2023 年加息，60% 以上官員預計同年加息兩次，而 3 月預計 2023 年加息的官員不到 40%。

美聯儲立場較市場預期表現鷹派，使得華爾街 “不敢” 繼續看空美元。會後，高盛和德意志銀行雙雙放棄了短期內對美元貶值的預測。德意志銀行認為，美聯儲為歐元/美元上行提供的支撐已不復存在——目前 “美國收益率曲線前端實際利率重新定價的空間更大”，“波動性也有上升空間”，這兩個因素都對美元有利。在強勢美元期間，大宗商品價格普遍走低。

彭博的評論員 Jake Lloyd-Smith 在一篇分析文章當中表示，全球大宗商品市場在接下來的季度當中可能會出現重大轉折，此前疫情當中所出現的瘋狂漲勢將被更加温和的表現取而代之。他認為，大宗商品作為資產類別並不會一蹶不振，但想要獲得收益則會更加困難。對於大宗商品難以上漲的原因，他給出了以下幾個理由：其一、在接下來的 3 個月當中，包括美聯儲在內的各國央行將繼續縮減貨幣刺激措施；其二、助推商品價格上漲的供應瓶頸將被打通；其三、美元的復甦可能將成為另一個不利因素。

但也有人提出了不同觀點。華爾街見聞此前的文章援引分析人士的觀點指出，部分大宗商品價格漲幅放緩或下跌，並不意味着 CPI 或 PPI 數據飆升是一個錯誤信號，畢竟在經濟復甦背景下仍有許多領域存在供應短缺或需求旺盛現象，並使相關商品價格攀升。但對於美聯儲來説，由於其正處於是否以及何時縮減 QE（taper）的關鍵節點，因此一些大宗商品價格漲幅的放緩或下跌，為美聯儲的 “鴿派” 立場以及繼續保持耐心提供了一個信號和理由。