人工智能醫療影像龍頭鷹瞳科技，在港遞交上市申請

科技革命以及互聯網的爆發，已經徹底改變了人們的工作和生活方式。而伴隨着大數據、雲計算、5G 時代的到來，新一輪科技革命正悄然掀起新的熱浪。

早在 1956 年就誕生的人工智能技術，在數字化的土壤之中，正在以前所未有的速度成長。當前，人工智能早已從學界實驗室、業界小圈子中走出來，“飛入尋常百姓家”。自動駕駛、服務機器人、人臉識別……人們能深刻地感受到人工智能在逐步深入到人們的生活當中。

除了日常消費場景之外，有一個領域亦在悄然發生翻天幅度的變化——AI 技術正逐步改變醫療工作人員的工作方式，並重塑整個醫療行業的生產力。

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人工智能 + 醫療行業，能擦出什麼樣的火花？

目前  醫療 AI 產品最主要集中在醫學影像領域，成為醫療器械市場最具前景的子行業。

所謂醫療影像，是藉助於如 X 射線、電磁場、超聲波等介質，把人體內部組織器官結構、密度顯示出來。比如我們常説的 X 光和 CT，就是典型的醫療影像。稍微有點醫療經驗的人都知道，儘管拍片子就這麼一瞬間，但是取片子往往需要經過半天以上的等候。這是因為這些影像不是拍出來就算完成，需要經過醫師 “讀片”，去進行判斷，得出初步評估結果。

完成這一步，這個結果才回到你和臨牀醫生的手中，進一步地運用。有時候因為片子複雜疑難，有時候因為醫院繁忙，患者甚至需要數天的等候。閲片醫生的專業經驗，決定着讀片信息的精準度；而不發達地區資深醫生缺乏，讀片這一步難倒了不少醫院。

6月 21 日晚，有一家擬以 18A 上市的 AI 醫療影像龍頭——鷹瞳科技向港交所提交了上市申請。

鷹瞳科技專注於人工智能眼底影像分析領域，公司核心產品 Airdoc-AIFUNDUS(1.0) 是首款獲得國家藥監局頒發的第三類醫療器械證書的人工智能視網膜影像識別輔助診斷產品，技術水平全球領先。

鷹瞳科技創始人、CEO 張大磊曾介紹，“要從眼底照片上準確判讀疾病信息，需要一個醫生至少 20-30 年的學習。” 由於資深醫生缺乏，一項寫進教科書、臨牀指南的技術卻難以普惠每一個病人。但是，如果能用 AI 把專家的智慧、經驗和技術學下來並形成產品，普及大部分人的理想就有可能會實現。

AI醫療影像技術，恰好承擔了這樣的角色。AI 技術從醫生那裏學習專業知識，並且經過反覆訓練形成模型，再被生產成監管部門批准的產品，就能輔助醫生去 “讀片”。 如鷹瞳科技的 AI 醫療輔助診斷產品，能實現對病灶的智能識別，幫助醫生定位病症、分析病情並提出下一步轉診建議，明顯提高診斷效率和質量。眼底 AI，能有效解決醫療資源不足和不均衡的問題，把個體資深醫生的覆蓋面放大千萬倍。

我們可以看到，鷹瞳科技的想法得到了資本市場的認可。近年，鷹瞳科技共完成七輪融資。其中，包括中信、平安、中航、光大、復星、搜狗等領先戰略投資機構，以及禮來亞洲基金（LAV）、清池資本以及 OrbiMed 等領先的專注於生命科學和醫療健康行業的投資機構。

公司為何能獲得知名投資機構青睞？

科技投資有三大策略，相信對廣大投資者有重要的啓發價值。這三大投資策略分別為新趨勢、最強團隊和高技術壁壘。即符合未來新趨勢、擁有全國或全球一流的研發團隊、高築技術壁壘並具備稀缺性。

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新趨勢：AI 醫療影像賽道正走在技術潮流和產業潮流的尖端

判斷一個科技公司是否處於未來新趨勢，是做出投資決策最關鍵一步。黃金賽道的優質公司往往能創造歷史，相反，夕陽賽道中的龍頭往往只能被歷史裹挾前行。

而判斷是否符合未來新趨勢，僅從技術端來判斷遠遠不夠，技術能否落地，並帶來廣泛的應用同樣是重要的考慮因素。AI 醫療影像賽道，正走在技術潮流和產業潮流的尖端，具備廣闊的想象空間。

當下，AI 醫療影像賽道正在由兩大紅利及行業需求驅動，並基於技術的演進和承載，孵化出醫療細分領域多個景氣向上的應用場景，形成三層飛輪模型。

➢底層飛輪：兩大紅利推動景氣向上。

一是政策的紅利，體現為 2020 年標準監管流程的確立，醫學影像 AI 迎來發展黃金期，成為各大人工智能公司商業化的基礎。二是數字化紅利，體現為醫院大數據處理系統建設、電子病歷管理、遠程醫療，打破了數據供應的瓶頸，為人工智能技術提供必要的生產要素。

➢二層飛輪：行業需求成為內在驅動力。

正如張大磊談及公司建立的願景：“健康本該是天賦人權。我來自西北地區，很清楚最廣大基層的醫療條件，家人也遭遇過誤診。我希望通過自己和團隊的努力，讓每一位普通人都能及時、準確掌握自己的健康狀況，這是我們創立鷹瞳 Airdoc 最原始的想法。”

當前，“讀片醫生” 供不應求，人均醫療資源亟需提升。從總量上看，我國醫療影像數據以每年 30% 的速度增長，而影像醫生的年增速僅為個位數，遠不能滿足患者需求；從分佈看，地域分佈不均衡，小城市和邊遠地區影像學診斷人才資源更為緊缺。鷹瞳在內的優秀人工智能產品，能有效輔助醫生進行診斷，減少醫生閲片時間、提高診斷效率，成為醫療資源公平的重要手段。

➢三層飛輪：AI 技術趨於成熟，支撐產業快速成長。

通過自然語言理解、計算機視覺、深度學習等技術，人工智能能廣泛應用於影像設備的圖像重建、智能輔助診斷疾病、智能勾畫靶區、智能判斷病理切片等方面，能快速從幾百張片子中定位病灶、減少讀片時間，提高工作效率並降低誤診率。

三層飛輪驅動，AI 技術在醫療影像領域快速落地，產業步入高速成長階段。清池資本（鷹瞳科技的股東之一）的創始人李彬博士表示，人工智能醫療診斷技術正從實驗室走向產業化，疾病早篩早診將迎來變革性的高效普惠時代。當前的產業化方向，主要包括診斷眼底疾病、篩查糖網、肺結節等方面。

而鷹瞳科技當前正專注於眼底疾病、篩查糖網兩大領域，這也是投資機構看好公司的重要原因。這個領域我們通俗稱之為 “眼底篩查”，相關賽道商業化前景十分優越，市場是一塊尚未被瓜分的大蛋糕。

具體來看，鷹瞳科技選擇以廣大的慢病人羣為切入點，滿足醫院端及健康服務的相關需求。我國的慢病人羣基數較大。2020 年，中國糖尿病視網膜病變患者為 3,730 萬人，高血壓性視網膜病變患者 4,220 萬人，視網膜靜脈阻塞、老年性黃斑退化症在內的老年性眼病人數超億人。如此龐大的患者羣體確診率提升空間非常大，2020 年糖尿病視網膜病變病例確診率低於 10%。隨着人們健康意識逐漸增強及生活水平的逐漸提高，相關慢性病市場待開拓空間很大。

鷹瞳科技的賽道是 AI 醫學影像中最具備想象力的領域之一，成長值得期待。

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走在世界技術前沿的科技獨角獸，聚焦於最強團隊

科技投資的第二個策略是，聚焦於擁有最強團隊的標的。

科研團隊的背景和技術能力是科技硬實力重要基礎，也是決定一家科技企業能夠跑多遠的關鍵因素。

鷹瞳科技的研發團隊由世界級專家組成，團隊擁有領先科研背景及豐富的專業行業經驗。鷹瞳科技由來自微軟、谷歌、雅虎、新浪、強生、輝瑞等公司的核心技術產品團隊聯合組建。當前研發團隊擁有逾 60 名成員，涵蓋深度學習、醫學、計算器視覺、數據分析、互聯網服務、醫療器械及生物學及其他學科的專業人才，構成了鷹瞳科技的 “最強大腦”。

此外，公司的研發團隊保持與資深醫療專家以及主要醫院的密切合作。AI 深度學習領域是一門經驗科學。説白了，它像人一樣，就要從過去的數據和結果中，訓練和學習，從而構造出一個適合的模型，以在未來面對新的問題解答出新的結果。因此，數據積累是 AI 企業的關鍵技術優勢之一。

鷹瞳科技已積累全面、海量及多樣化的視網膜影像數據庫，包含約 370 萬張完整的真實世界用户視網膜影像和相對應的多模態數據，由資深醫學專家標註及按疾病和病變處理。鷹瞳科技使用大量經過資深醫生標註過的影像數據進行訓練，以實際的臨牀需求為導向，打磨出相應的產品。由於數據庫獲取成本高昂及數據保護標準愈發嚴格，競爭對手難以複製。領先的數據庫保證了鷹瞳科技與其他競爭對手拉開距離的重要技術基礎。

強團隊加持下，鷹瞳科技成為走在全球前沿的科技公司。這符合了科技投資的第三大戰略：聚焦具備高技術壁壘的標的。

鷹瞳科技在 2019 年取得吳文俊人工智能科學技術獎 — 企業技術創新工程項目。這個獎含金量十足，被公認為中國人工智能技術的最高獎項。至今，鷹瞳科技在中國擁有 134 項專利及專利申請，以及六項已發佈專利合作條約（PCT）申請。公司的研究成果令人矚目，先後在《柳葉刀》系列、《英國眼科學雜誌》及《英國皮膚病學雜誌》等權威同行評審科學期刊上發表了或即將發表超過 20 篇論文，並出席了一些頗具影響力的人工智能學術會議（例如 MICCAI）。此外，《自然》系列等多種權威同行評審科學期刊均報道過公司產品的出色性能。

長久的佈局，終於漸入收穫期。從核心產品的研發進度來看，公司領先優勢顯着。公司核心產品 Airdoc-AIFUNDUS(1.0) 已於 2020 年 8 月通過創新產品快速信道審批程序獲國家藥監局批准，是首款獲得國家藥監局頒發的第三類醫療器械證書的人工智能視網膜影像識別輔助診斷產品，填補我國在相關領域的空白。此外，該產品是首批兩款獲得國家藥監局批准的用於輔助診斷糖尿病視網膜病變的人工智能 SaMD 之一。就連醫療技術發達的美國，亦僅有 IDx-DR 和 EyeArt 這兩種獲得 FDA 批准用於糖尿病視網膜病變輔助診斷的 SaMD。

快速獲批證明了該產品具備強大性能。實際上，早在 2017 年 Airdoc-AIFUNDUS (1.0）就已經得到業內權威會議的關注。當年鷹瞳科技憑藉 Airdoc-AIFUNDUS (1.0) 成為微軟 Build 開發者大會上唯一一家人工智能醫療企業。

此外，鷹瞳科技正在着手推進 Airdoc-AIFUNDUS (2.0) 的臨牀試驗。產品預期於 2022 年底取得國家藥監局批准，有望成為中國首個可用於多種獲批適應症的基於人工智能的診斷解決方案。而 Airdoc-AIFUNDUS (3.0) 將於 2022 年底啓動臨牀試驗。

值得注意的是，鷹瞳科技研發能力受到市場關注，但公司的商業化能力或被市場低估。公司佈局院內及院外市場，實現多維度商業化。其中，公司針對院外市場推出健康風險評估解決方案。在核心產品未獲批以前，2019 年公司已主要憑藉着健康風險評估解決方案，實現了 3,042 萬元的營業收入。2020 年，該項業務收入增長至 4,280 萬元同比增長 45.73%。健康風險評估解決方案廣泛應用於小區診所、體檢中心、保險公司、視光中心及藥房等場所，顯示出公司在商業化過程中實現了院外渠道多元化，有利於攫取龐大的消費類市場中的市場紅利。在所有 AI 影像篩查裏，視網膜篩查是消費元素最多的。隨着健康意識和支付能力的提升，院外市場增長空間飛速發展，是消費屬性強的優質賽道。

另外，公司依靠其較強的口碑快速佔領院內市場。隨着核心產品 Airdoc-AIFUNDUS (1.0）獲得審批，院內的商業化進程將加快。公司將快速打開醫院端市場，為更多人羣帶去福音。目前，鷹瞳科技已大規模應用於 28 個省份的多家知名保險機構、140 家體檢中心、740 家視光網點、400 多家等級醫院。

從投資的角度，再好的科技項目都需要商業化落地，才具備商業價值和投資價值。如今 AI 診斷行業普遍面臨商業化落地的考驗，鷹瞳科技已搶先完成了從技術到商業的轉換這個驚險的一躍——公司視網膜篩查產品正在大健康產業的各個細分賽道快速落地。商業化進程成為其最值得關注的亮點之一。

鷹瞳科技創始人張大磊曾談論道，“我們的初心是讓好的醫療服務像空氣一樣，惠及每一個人；讓健康無處不在。”

馬克思、恩格斯提出，大力發展生產力，對實現社會公正起決定性作用。鷹瞳科技選擇了一條以技術普惠醫療服務的道路。或許在不遠的將來，AI 將實現很多現在看上去 “不可能完成的任務”。