“第一股” 每日优鲜上市首日暴跌破发！面对社区团购，生鲜电商怎么办？

6 月 25 日，中概生鲜电商龙头每日优鲜在美国纳斯达克挂牌上市。开盘报 10.65 美元，较发行价 13 美元跌 18%，盘中最深跌超 37%，收跌近 26%，盘后再跌超 9% 并跌破 9 美元。

借由新冠疫情带来的生鲜零售电商行业发展红利，提前结束簿记、18 天跑步上市的每日优鲜，迫切地抢在竞争对手叮咚买菜之前上市，正式成为 “社区零售数字化第一股”。

然而，生鲜电商行业中，如每日优鲜、叮咚买菜这样的 “大厂”，仍处于以补贴换流量的 “烧钱” 模式。在生鲜电商领域的细分赛道，也不乏这样做的社区团购厂商，如多多买菜、橙心优选等。

在国内，传统线下农贸市场销售渠道目前仍旧占据生鲜市场的主流，背后有多种复杂的原因：农业供应链条广、冷链落后、客单价低、盈利难等。然而，一场突如其来的新冠肺炎疫情，使得居民被动无法前往菜市场，生鲜电商因此迎来迅猛发展。

国内生鲜电商的梦想，无外乎抓住疫情带来的红利和资本青睐的良机赶紧上市。可如今，面对有 “中概生鲜第一股” 之称的每日优鲜上市首日暴跌破发的窘境，生鲜电商们该怎么办？

每日优鲜一季度亏损扩大两倍多

2012 年时，生鲜电商新模式开始萌芽。2014 年底，每日优鲜成立，并且首创生鲜电商领域的前置仓模式，将行业带入下一个风口。

在今年 3 月末寻求上市之前，每日优鲜公开了 “（前置仓即时零售 + 智慧菜场）x 零售云” 的新战略商业模式。

创始人徐正表示，每日优鲜不再只限于做自营生鲜电商，而是要通过多业态布局，打造成 “中国最大的社区零售数字化平台”，为社区零售板块的商超、菜场和小店数字化赋能。

招股书显示，截至 2021 年 3 月 31 日，每日优鲜已在中国 16 个城市建立了 631 个前置仓，累计交易用户超 3100 万。

从 2018 年到 2020 年，每日优鲜的 GMV 从 47 亿元增加至 76 亿元，毛利额从 3 亿元飙升至 12 亿元。

每日优鲜在实现收入高速增长的同时，净亏损也在同步增加。过去 3 年，每日优鲜累计亏损近 68 亿元。今年一季度调整后净亏 5.98 亿元，约为去年同期亏损额 1.76 亿元的 3.4 倍。

叮咚买菜的规模反超每日优鲜

本周三，落后每日优鲜一步、也将在纽交所上市的叮咚买菜更新招股书，计划发行 1400 万股 ADS，定价区间为 23.5 至 25.5 美元。以区间上限计算最多募资 4.1 亿美元。

作为追随者，叮咚买菜在 2020 年初疫情期间持续发力，规模反超前置仓模式开创者每日优鲜。

2019 年四季度，叮咚买菜收入反超每日优鲜，并在 2020 年一季度借助疫情拉开差距。2021 年一季度最新数据显示，叮咚买菜收入同比增长 46%，而每日优鲜收入同比下降 9%。

但是，叮咚买菜在 2021 年一季度净亏损率高达 36.4%。

东吴证券首席分析师吴劲草认为，前置仓模式厂商的亏损或仍将持续一段时间。根据吴劲草的分析：

同属前置仓模式的两家业内佼佼者——每日优鲜和叮咚买菜，在 2020 年疫情期间，曾一度收窄亏损，但是随着疫苗的普及和疫情的控制，居民生活回归正常后，两家亏损又有所扩大。

2021 年一季度，叮咚买菜和每日优鲜的净利润分别下降 36.4% 和 39.9%。而反映单笔订单盈利情况的履约毛利率分别下降 20.1% 和 16.4%。在吴劲草看来：

生鲜电商距离做到盈亏平衡仍是存在不小的差距，若无法从根本上改善经营亏损，未来或需不断寻求融资。

社区团购与前置仓有何不同？

社区团购和前置仓是目前两个主要的线上生鲜零售业态。

吴劲草认为，前置仓是一个较重的模式。相比之下，社区团购明显更轻：管理难度、初始投资均低于前置仓。

社区团购和前置仓恰恰处于线上生鲜模式矩阵的 “两极”：社区团购在保证极致低价的同时，其他方面也能实现不错的体验；而前置仓在速度和质量方面做到了极致，但价格较为昂贵。

例如每日优鲜和叮咚买菜这样的前置仓厂商，目前主要覆盖一二线城市，能提供较高品质的生鲜产品，并具备 1 小时以内的配送能力，重视体验感和时效性。

目前来说，社区团购的市场规模大于前置仓。前置仓的市场规模在百亿级，而社区团购或已超过千亿。根据艾瑞咨询，2020 年前置仓的 GMV 规模为 337 亿元，2021 年社区团购市场份额有望突破 2000 亿元。

华尔街见闻此前提及，据 36 氪数据显示，社区团购厂商们给自己制定翻了番的营收目标，美团优选今年的 GMV 目标为 2000 亿；橙心优选为 1000 亿；多多买菜 2021 年的 GMV 目标为 1500 亿。

在吴劲草看来，社区团购履约费用控制更优，也更接近盈利，而前置仓亏损可能仍将持续较长时间。此外，社区团购与前置仓在主要客群、品类结构等方面有所不同。

从客群上看，前置仓注重高质高效，主打高消费群体，聚焦发达地区，而社区团购主打极致性价比，在下沉市场有较好的表现。

从品类上看，前置仓生鲜占比约 60%，社区团购生鲜占比约 1/3。

因此，前置仓是 “即时配送生鲜电商”，而社区团购是 “次日必达必需品电商”，二者可以实现共存。