美股存在泡沫嗎？達利歐和巴菲特這樣説

過去一年，全球疫情和經濟動盪難擋美股節節攀升，IPO 和特殊目的收購（SPACs）也數量激增，大量資金被砸向高度不確定的領域，整個市場似乎沉浸於泡沫的狂歡。

但橋水基金創始人達利歐和股神巴菲特雙雙表示：美股目前並不存在太多泡沫。

本週的 RobinHood 大會上，達利歐基於其過去幾年對股市泡沫和經濟週期的研究表示，儘管確實看到市場某些部分出現了類似泡沫的跡象，但總體而言，市場並不存在泡沫，至少與上世紀 90 年代末和 2007 年相比不存在泡沫。

據其估計，標普 500 指數中目前有約 5% 的股票處於泡沫之中，這低於 1929 年、2000 年和 2007 年的泡沫水平。達利歐稱，“有很多股票沒有泡沫”，投資者必須自己判斷哪些股票處於泡沫之中，哪些還沒有。

巴菲特在今年的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上也表達了類似的觀點。在回答有關蘋果等股票 “瘋狂高估值” 的問題時他表示：

我不覺得蘋果估值瘋狂，估值需要和利率做比較。週四美國財政部的四周短期美債拍賣有 400 億美元規模，但得標利率為 0。現在美國債券沒什麼收益了，我們在接近零的利率環境，如果長期來看利率是這樣的話，那麼股票價格就顯得低。找不到什麼債券能有蘋果和谷歌這種公司的盈利水平。

達利歐和巴菲特暗示市場某些部分估值過高，但如果考慮利率因素，都認為整個市場並未被明顯高估。海外投資評論人 Rupert Hargreaves 稱，由於美聯儲對公司高負債如此寬容，投資者普遍開始將債務視為公司資產的一部分，這也有助於推高估值。

與此同時，與零左右的利率相比，許多公司資本回報率高達兩位數，盈利方面極具吸引力。

Hargreaves 表示，由此能得出結論，在目前的市場水平下，投資者仍可以找到有吸引力的投資機會。隨着經濟開放，標普 500 指數可能會繼續看到正回報。